“养老金入市”结束征求意见，入市资金上限将达6000亿

7月13日，养老金投资方案宣布结束公开征求意见，这也意味着距离养老金入市的时间又近了一步。

根据6月29日人社部、财政部联合发布的《基本养老保险基金投资管理办法》（以下简称办法）显示，此后养老基金的投资范围将得到极大扩展，除了投资国家重大工程和项目等常规项目外，还可以投资股票、股权、股指期货、国债期货等种类。

其中，最受市场瞩目的要属“养老金投资入市”议题，根据办法规定，养老金投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于基金资产净值的30%。

养老金投资股市规模有多大？入市时间是何时？历经近日来股市暴跌反弹后能否成功抄底？澎湃新闻梳理7项要点，以观大家的“养老钱”将何去何从。

1.总投资规模将达2万亿

根据办法，全国养老金的总投资额度将达到2万亿。

据悉养老金具体投资数目将由省级政府根据当地养老基金结余情况，预留一定支付费用后，确定委托投资额度。

6月30日人社部相关负责人在接受采访时表示，截至2014年底，全国城镇职工养老保险基金和全国城乡居民基本养老保险基金两项累计结余合计约3.5万亿元。

而在预计扣除预留支付资金外，全国可以纳入投资运营范围的资金总计约2万亿元。

2.除股市外，可参与国企改革和股权投资

该办法极大拓展了养老金的投资范围。

文件显示，养老金的投资范围包括：银行存款，中央银行票据，同业存单；国债，政策性、开发性银行债券，信用等级在投资级以上的金融债、企业（公司）债、地方政府债券、可转换债（含分离交易可转换债）、短期融资券、中期票据、资产支持证券，债券回购；养老金产品，上市流通的证券投资基金，股票，股权，股指期货，国债期货。

其中，国家重大工程和重大项目建设，养老基金可通过适当方式参与投资。

此外，对于国有重点企业改制、上市，养老基金可以进行股权投资。范围限定为中央企业及其一级子公司，以及地方具有核心竞争力的行业龙头企业，包括省级财政（国有资产管理）部门出资的国有或国有控股企业。

3.由全国社保基金理事会负责投资

根据办法，未来养老金投资将委托全国社保基金理事会负责。

公开资料显示，全国社保基金理事会成立于2000年，其主要职能是管理投资由中央财政预算拨款的社保基金，实现这一部分资金的增值保值。

此前，作为国家社会保障储备基金，全国社会保障基金与地方政府管理的基本养老、基本医疗等社会保险基金分属不同的基金，资金来源和运营管理不同，用途也存在区别。

社科院世界社会保障中心主任郑秉文表示，之所以选择全国社保基金理事会作为“操盘手”，该理事会此前在投资方面斐然成绩是主要原因之一。

根据社保基金理事会发布的2014年度报告显示，2014年全国社会保障基金权益的投资收益额为1424.60亿元，投资收益率近11.7%，远高于同期通货膨胀率。

4.投资股市比例不超30%红线

市场关心的养老金入市比例也在通知中明确，根据通知，养老基金限于境内投资，投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于基金资产净值的30%。

据悉，这一投资比例也与企业年金投资股市的比例相同，同时30%这一数字也是此次负责投资的全国社保基金理事会在投资实践中遵循的界限。

5.入市资金最多不超过6000亿

若按2万亿投资总额、30%的比例计算，也就是说，入市资金的上限将达6000亿。

而根据郑秉文估算，6000亿资金只是上限，真正入市的养老金预计不会达到这一量级。

其表示，由于各地区统筹层次不同，实际上解中央的数字的结余总量可能远没有3万亿这么大，也就是说，理论上的6000亿并不可能达成。

根据首都经济贸易大学教师孙博测算，由于基本养老金必须留存部分资金以备当期支付需要，而且养老金全国统筹后可能减少财政补贴导致结余减少，还必须考虑养老金入市后不会始终满仓操作等因素，预计最终能够进入股市的在5000亿元左右。

6.养老金将分省市、分阶段相继入市

养老金何时入市？能否于近日成功抄底？这些也是市场关心的问题。

而据郑秉文透露，养老金将分省市、时间段相继入市，最快也要今年下半年开始。

在郑秉文看来，由于2万亿的投资额度主要来自于地方社保基金，而不同地方的统筹层次不同，将来统一划拨全国社保基金的话，一定会有协调的时间，各省市也会根据自己的具体情况上报后再相继确定入市资金的总量。

7.养老金既做不了接盘侠、成功抄底料也难

前几周股市暴跌时曾有市场传言，养老金此次入市，将成功抄底A股、帮助企稳牛市大局。

专家则表示，养老金投资和入市方案的制定一直遵循已有的计划表，不会因为本轮牛市的涨跌改变。

同时，养老金入市也很难对股市造成直接影响。

据孙博统计，仅以6月26日单日暴跌计算，A股当日市值就蒸发近4.5万亿元，6月下半月两周A股总共蒸发市值更是达到13.26万亿元。

而其估算的5000亿入市资金与这一数字相比，可谓“杯水车薪”，可见即便养老金在此时成功抄底，按当前股市的体量和波动，能够对A股产生的影响也非常有限。

换言之，既然已经确定将分省市、分阶段入市，6000亿养老金给股市带来的影响并不大。