秦洪看盘｜轮动中降低估值压力，释放震荡前行动能

周五A股市场出现震荡中重心下移的态势，前期强势的军工股、光伏股出现调整，前期疲软的医疗股、食品饮料股等品种则出现震荡企稳的态势。

看来，短线A股市场轮动格局较为清晰，有利于后续行情演绎。

极端化情绪降温

回顾近期A股市场走势，可以看出沪深两市成交金额已经达到2014年至2015年牛市级别，但并未出现当年牛市那样的极端化情绪，即指数、板块、个股几乎是整齐划一地进入主升浪。

这一方面是因为A股市场规模与往日不可同日而语，4000余家上市公司、分布更为广泛的产业格局，使得A股市场很难形成清晰的主升方向；另一方面是因为资金结构的巨变，基金等机构资金实力渐趋雄厚，话语权开始增强，机构资金对估值、产业前景的判断相对理性一些，所以，这就赋予了A股市场的理性特征，而且，量化交易资金渐趋增多，放大了A股市场的成交活跃度。

对此，有报道称，对于量化交易在全市场的占比，观点不一。有卖方分析师给出50%的较高比重；有券商相关业务负责人预计这一比重会在15%占比。也有观点称，9月1日1.7万亿成交中，至少有5000亿来自量化类产品，接近三分之一。

当然，不管占比的具体数据如何，有一点是可以肯定的，量化交易是基于统计数据以及严格技术指标所发出的买、卖指令，因此，不会出现单边的涨、跌行情特征，只是放大了市场波动幅度，使得市场热点出现短线、快速的轮动格局。

仍处于强势格局

这也得到了盘面热点演绎格局的佐证。一是持续涨停板的个股家数持续减少，尤其是大市值品种，主要是因为部分量化资金在高位堆积了大量卖盘，一旦上涨到此价位，卖压陡增，股价回落。二是热点活跃的时间周期在迅速缩短，无论是光伏产业股还是军工产业股，抑或是化工周期股，大多是各领风骚一两天。到了周五，此类个股干脆集体休整，倒是前期持续调整的医疗股、食品饮料股受到低位建仓买盘的支撑而有所企稳。

这对于A股市场来说，是积极的信息。一是可以减少估值压力，以往的单边扬升，往往会使估值数据迅速抬升，从而抬升了估值泡沫，容易引起相关各方的警惕。而近期的轮动，使得极端化情绪降温，A股的整体估值仍然处于相对安全区域，从而吸引更多的资金加盟A股。二是因为热点的轮动、指数的平稳，使得近一年来，A股市场虽然出现诸多交易热点和诸多翻倍个股，但上证综指、创业板指今年以来只是微幅上涨，上升斜率明显变缓，从而拉长了上升周期。毕竟，以往A股经验显示，上升速率越陡，强势周期就越短。相对应的是，斜率越平缓，时间周期越长。

综上所述，近期市场热点的快速轮动，虽然强化了市场参与者的交易难度，但是，对于中长线走势来说，是积极的信号。如果再考虑到当前北上资金持续净买入、两市成交金额持续保持高位等特征，可以讲，A股市场仍处于强势格局中。

在操作中，仍可相对积极一些，在操作方向上，尽量均衡一些，以便保持相对平稳的持股心态，既保持一定程度的低估值、安全性品种，也需要保持一些军工、新能源等攻击性品种。