秦洪看盘｜流动性仍未改善，反弹空间相对有限

虽然降准利好刺激，但沪深两市在周二早盘的走势并不理想，创业板指更是节节走低。但是在13：30后，抄底资金鱼贯而入，使得市场走势陡然改观，尤其是创业板指更是大幅拉升，在日K线图留下一根长阳K线，似乎表明短线底部已隐约显现。

对于周二A股市场的走势，略出乎市场的预期。这主要指两个方面，一是在早盘，沪深两市居然没有大幅高开，而是呈现出几乎平稳开盘的态势。毕竟这是时隔数月之后的降准，也是千呼万唤而来的降准信息，但是，A股在早盘居然不为所动，沪深两市还一度震荡探底，出乎市场的预期。

二是在13：30后，A股几无征兆地突然变盘，券商股、煤炭股等指标股充当了大盘反弹的先锋。对于创业板指来说，也有指标股，主要是东方财富、温氏股份等为代表的大市值品种。正是此类个股的崛起，大盘指数方才绝处逢“升”，形成V形反转的态势。

看来经过持续急跌之后，市场做空能量已经趋于衰竭，近期调整幅度较大的券商股更是如此。也就是说，此时护盘资金出手，抛压并不沉重。因为在当前价位下，套牢筹码已不愿意再度割肉，所以，护盘资金略施以买盘试盘，大盘就很轻松地出现了大力度的反弹行情。

但是，周二13：30后的大力反抽，也大大消耗了存量资金的做多能量。毕竟短线反弹幅度大，削弱了市场的存量资金进一步追高加仓的意愿。所以，市场进一步反弹的能量迅速减弱，大盘反弹的空间并不宜过于乐观。

更何况，导致A股市场形成下降通道的因素仍未减弱。一是流动性的问题，尚未根本改善。周二的降准，虽然有业内人士指出将释放6000亿元至7000亿元的流动性。但是，国债逆回购利润并未大幅回落，一日的国债逆回购利率在周二早盘仍然达到年化3%的水平，收盘时也在2%以上，这说明当前整个社会的流动性仍然趋于收缩状态，这不利于A股市场的演绎趋势。毕竟创业板的高估值基础是在流动性极度宽松前提下形成的。因此，一旦流动性紧张情况未彻底改善，那么，创业板的高估值基础就持续松动，后续仍将进一步调整。

二是上市公司业绩成长趋势的预期问题也未有根本性的改变。虽然有无数证据表明A股并不是宏观经济的晴雨表。但是，上市公司业绩的成长趋势仍然是A股市场维持高估值的一个核心因素。反观当前A股市场上市公司所处的经营环境，仍然不乐观。据报道称“中国2月官方制造业PMI 49.0，连续七个月低于荣枯分界线，预期49.4，前值49.4”。这就说明了工业制造业方面的企业经营情况仍然不乐观，那么，煤炭、钢铁、工程机械等产业链的相关上市公司业绩仍未有改善的趋势。而且，创业板不少上市公司的经营业务也是在上述产业链的相关环节。在此背景下，创业板的高速成长趋势也开始收缩，那么，动不动就80倍、70倍市盈率的创业板上市公司的估值坐标就有进一步回落的趋势。

综上所述，虽然周二A股市场深V反转，但一方面是因为反弹幅度过大，削弱了存量资金的追涨热情，存量资金的做多能量随之趋于衰弱。另一方面则是因为2月中旬A股新一轮调整行情的逻辑依然在不断强化，也就意味着A股的下跌趋势并未有任何改观的可能性。既如此，经过周二的反弹之后，又积聚了新的做空能量，不排除上证指数、创业板指在近期再度震荡走低的可能性。

所以，在操作中，建议投资者仍不宜加大仓位，反而利用近期的反弹有意识地调整仓位，一是降低仓位比例，二是调整仓位配置方向，主要是以产品价格上涨趋势强烈的品种，比如说维生素系列的小品种概念股、印染产业股、生猪以及鸡苗等养殖产业股、血制品产业股等品种。