保利发展99亿元小公募获上交所受理，债券期限不超过10年

保利发展。人民视觉  资料图

9月27日，上海证券交易所披露的信息显示，保利发展控股集团股份有限公司（保利发展，600048.SH）2022年面向专业投资者公开发行的99亿元的小公募已获得受理，该笔债券的承销商/管理人为中信证券、中金公司、广发证券、华泰联合证券和中信建投证券。该笔债券无担保，发行人主体信用等级为AAA。

该笔债券期限不超过10年（含10年），可为单一期限品种，也可为多种期限的混合品种，并可设置投资者回售选择权、发行人赎回选择权等条款。

保利发展此次公司债券募集资金拟将用于偿还有息债务、补充流动资金、项目建设、并购地产项目及适用的法律法规允许的其他用途。

募集说明书显示，最近三年及一期（2019年-2021年，及2022年1-6月），发行人合并口径营业收入分别为2359.34亿元、2430.95亿元、2849.33亿元和1107.23亿元；息税折旧摊销前利润（EBITDA）分别为563.94亿元、597.03亿元、577.24亿元和227.83亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为279.59亿元、289.48亿元、273.88亿元和108.26亿元；经营活动产生的现金流净额分别为391.55亿元、151.5亿元、105.51亿元和-224.6亿元。虽然发行人目前的经营情况、财务状况和资产质量良好，但在本次债券存续期内，如若发行人未来销售资金不能及时回笼、融资渠道不畅等，将可能会影响本次债券本息的按期兑付。

从资产负债率来看，保利发展最近三年及一期末，发行人合并口径的资产负债率分别为77.79%、78.69%、78.36%和77.54%。同时，发行人资产负债结构中房屋预售取得的预收款项占比较高，该类款项为经营负债，不会对公司造成财务压力。最近三年及一期末，发行人扣除预收款项后的其他负债占资产总额的比例分别为45.97%、46.86%、45.98%和44.49%。发行人资产对债务具备较强的保障能力。

保利发展近三年及2022年上半年的毛利率呈下滑的形势。

2019年、2020年、2021年和2022年1-6月，发行人主营业务毛利率分别为34.76%、32.25%、26.55%和25.43%，受结转项目结构的影响，毛利率呈波动下降趋势。保利发展称，公司近一年毛利率下滑主要系部分低毛利率项目集中于今年结算所致，与行业趋势吻合。如果未来因为宏观经济环境、信贷政策、产业政策等因素影响，房地产行业毛利率空间持续压缩，将对发行人经营业绩造成不利影响。