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下跌80%,千元明星股“陨落”:雷军又一次高位套现

2022-11-02 16:29
来源:澎湃新闻·澎湃号·湃客
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原创 锐眼哥 财经锐眼 

跟白酒行业一样,家电行业历史上也出现过很多大牛股,比如美的集团、格力电器,两者都出现过上百倍的巨大涨幅。

不过过去几年,尤其是2020-2021年,家电股的两大明星并不是美的和格力,而是两家扫地机器人的公司——科沃斯、石头科技。

在2020-2021年,科沃斯上涨1160%,石头科技上涨350%,成为家电行业的超级牛股。

一年跌幅近80%,科沃斯、石头科技走下神坛

但2021年年中之后,这两只扫地机器人的明星股纷纷见顶大跌。截至目前,科沃斯自顶部一度下跌超过77%,石头科技则下跌了几乎80%。

从明星股到跌落神坛,两家公司仅仅用了一年多的时间。

最近,科沃斯(603486.SH)和石头科技(688169.SH)披露了2022年三季报。

科沃斯的数据为:

今年前三季度,公司营业收入101.2亿元,同比增长22.81%;净利润11.22亿元,同比下滑15.65%。

其中,第三季度营业收入33.02亿元,同比增长14.44%;净利润2.45亿元,同比下滑48.94%。

科沃斯将业绩下滑的原因归因于“消费增长动能减弱,市场投入产出下降所致。”

石头科技的数据为:

今年前三季度,公司营业收入43.92亿元,同比增长14.78%;归母净利润8.55亿元,同比下降15.85%。

其中,第三季度营业收入14.69亿元,同比下降0.65%;净利润2.38亿元,同比下降34.54%。

石头科技将业绩下滑原因归因于“公司为进一步拓展海内外市场,增加广告及市场推广投入,导致销售费用上升;远期锁汇产生的收益减少。”

科沃斯三季度净利润下滑了近50%,石头科技同期下滑了近35%,可以说都是大幅下滑。

不过这似乎有些利空出尽的意思,11月1日,科沃斯涨停,石头科技上涨超过4%。

科沃斯,狂打广告没效果了

科沃斯是在7月初之后就出现单边下跌的走势,从126元一口气跌到56元,短短四个月不到,股价就下跌了53%;石头科技则是6月初之后就单边下跌,从517元跌到220元,不到5个月时间下跌了54%。

从这几个月的股价走势看,两家公司几乎如出一辙,同为“难兄难弟”。

当然,“难兄难弟”也各有各的难处。

科沃斯的问题是营收在增长,这点比石头科技的负增长要强。但科沃斯的净利润增速却比石头科技还要差。

很显然,科沃斯的主营业务出了问题。

前几天,笔者写九号公司的文章写到,九号公司的原名叫“九号机器人”,这家名字为机器人的公司,机器人的营收占比还不到0.5%。

同样,科沃斯也自我标榜为智能机器人行业的龙头公司, 但公司的研发投入却远低于营销投入。

比如,三季报显示,科沃斯的研发费用为5.41亿元,但同期的销售费用却高达28.51亿元。

而且,科沃斯的销售费用在过去几年呈现出飙涨的态势,2020年为15.61亿元,2021年就猛涨到了32.37亿元,一年翻了一倍!

这种“重营销”的“科技型公司”,笔者之前写过不少,很多都是集中在医药领域,其实在家电领域,这种公司也比比皆是,科沃斯显然就是明显的例子。

这种To-C型的科技公司,当产品进入到比较成熟的阶段之后,很多型号的零部件都是通用的,因此研发投入自然不会再飙涨,但要想占领消费者的眼球和心智,就必须狂打广告了。

除了打广告,还真没有其它什么好办法促进销量的提升。

不过,这种狂打广告的套路似乎还是遇到了瓶颈,别看三季度科沃斯的营收同比增长了14.44%,但跟之前的增速根本不能同日而语。

从下表可以看出,科沃斯在今年一季度营收增速近44%,在2021年二季度营收增速高达117.8%。

也正是在科沃斯营收增速最猛的2021年年中,公司股价达到了历史最高点。

因此我们可以得出一个结论:科沃斯的股价表现跟营收增长呈现出强烈的相似情况。

石头科技,被雷军高位套现

跟科沃斯相比,石头科技的营收增速就差了很多,过去几个季度没有出现过三位数的增长,2021年第一季度增长82%为最高值,其余时间大多在20%-30%的区间徘徊。

前文提到过,在2020-2021年,科沃斯上涨1160%,石头科技上涨350%,两家公司的营收增速对比,也解释了科沃斯同期股价远强于石头科技的原因。

笔者之前写九号公司的文章提到过,小米专卖店是九号公司的重要销售渠道,雷军旗下的公司也是九号公司的重要股东,九号公司一度和小米深度绑定。

同样,石头科技也是一家深深带有小米烙印的公司,也是小米生态链的一员。

石头科技在发展的早期被小米公司投资过,也用过小米公司的渠道进行销售。

跟九号公司一样,石头科技在发展到一定阶段之后开始“去小米化”,而且小米同

样不断减持九号公司和石头科技的股份。

在今年2月份石头科技的2021年业绩快报公布之后,小米的全资孙公司天津金米投资科技合伙企业就计划减持不超过133.61万股,计划减持比例不超过2%。

其实,天津金米早在2021年上半年就减持了石头科技133.33万股,占总股本的2.00%,当时的减持价格在每股1000元以上,减持的金额为16.5亿元。

现在,石头科技的股价244元,可见雷军旗下的天津金米完全是顶部减持,大赚特赚。

跟雷军强关联的顺为资本,即雷军和投资大佬许达来共同控制的这家投资公司,在2021年3、4月份的时候,也在950元以上的高位套现了5.5亿元,在今年

5月底又披露了减持不超过400.94万股的计划。到了9月20日,这笔减持计划已经完成了近60万股的减持,套现超过6亿元。

可以看出,雷军在对九号公司和石头科技这两家的参与布局和逐步套现退出,都呈现出高度的同步性。

九号公司是做电动平衡车的公司,石头科技是做扫地机器人的公司,这两家公司的产品在前几年都是新鲜事物,都非常吸引年轻人的眼球。

凭借着新鲜劲,两家公司的营收增速开始都非常高,但这种新产品热度一过去,再加上其他大的家电厂商、硬件厂商纷纷杀入这个赛道,行业马上就变成了“红海”。而雷军这种大佬级的人物,在最高峰的时候就逐步套现走人,可见其投资眼光的毒辣,时间把握的精准。

几乎可以肯定,科沃斯和石头科技,再加同为智能硬件的九号公司,高增长的时代都已经过去。后面即使再搞出现象级的爆款产品,股价也很难再像一两年前那样猛涨了。

原标题:《下跌80%,千元明星股“陨落”:雷军又一次高位套现!》

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