海底捞“至暗时刻”已过？

启动“啄木鸟计划”一年多之后，沉寂许久的海底捞终于等来了好消息。

2月24日，海底捞披露了2022年的业绩报告——2022年，海底捞预计实现营收不少于346亿元人民币，同比减少约15.8%；预计实现净利润不低于13亿元，对比上年度的净亏损约41.612亿元，成功扭亏为盈。从财报数据来看，随着疫情的放松以及“啄木鸟计划”的推进，海底捞的经营状况明显好转。

而在业绩披露后的第一个交易日，海底捞的股价也“毫无悬念”地迎来了报复性大涨。

据统计，截至2月27日收盘，海底捞股价报收21.9港元/股，当天股价收盘大涨13.71%，盘中涨幅最高时一度超过了20%，很显然，投资者对于海底捞交出的这份“成绩单”是颇为满意了。

回想过去的几年，作为火锅巨头的海底捞曾因激进扩张而陷入困境，后又推出了“啄木鸟计划”，以求降本增效，几经“折腾”之后，如今的海底捞终于重新回到了正轨，市值也站稳在了1000亿港元之上。

不过，业绩回暖并非海底捞一家。据侃见财经梳理发现，在疫情放松之后，像九毛九、呷哺呷哺等餐饮巨头也都出现了明显的回暖，而这也意味着，随着市场的回暖，这些餐饮巨头将再次争夺市场。

对于海底捞来说，业绩回暖固然是一件好事情，但扭亏为盈也只是开始，现在显然还未到可以放松的时候。

困于激进扩张，海底捞艰难回头

对于海底捞而言，过去的两年可能是其自成立以来最困难的两年。

时间拉回到2020年3月25日，当时的海底捞刚刚披露了自己2019年的财务报告——全年实现营收达265.56亿元，实现净利润23.47亿元，两项数据都是海底捞自创办以来的历史新高。

营收和净利润大增，让彼时还是海底捞CEO的张勇头脑发热、信心膨胀。于是，就在业绩披露后的2个月，张勇便宣布了大规模扩店的计划，以求加快打造出自己的“火锅底锅”。根据数据统计，在2020年下半年，海底捞的全国门店数量激增到了1298家，短短半年便新开了363家门店，平均每天新开2家门店。

不过，门店数量的激增并未让海底捞能够再进一步，反倒是业绩突然出现了“滑铁卢”。

根据财报显示，2020年海底捞实现营收为286.14亿元，营收增速仅为7.75%，和2019年59.53%的营收增速相差甚远；实现净利润为3.1亿元，净利润增速为-86.81%，首次出现了净利润下滑的情况。

至于海底捞业绩“急转直下”的原因，自然是和盲目的扩张有关。此前，张勇曾预计疫情将于9月结束，想不到国内疫情管控一直到2022年11月才放开，对海底捞甚至整个餐饮行业都造成了巨大的影响，特别是选择了“逆势”扩张的海底捞，受到疫情的冲击更大。

到了2021年，在上半年选择继续扩张的海底捞，甚至出现了“巨亏”的情况——2021年，海底捞实现营收为411.1亿，同比增长43.68%；实现净利润为-41.63亿，同比下滑1446.13%，这是海底捞首次出现净利润亏损的情况，很显然，海底捞的经营状况正在进一步恶化。

面对巨额的亏损以及不明朗的外部环境，最终海底捞这只“大象”只能无奈地选择回头。

2021年11月，海底捞宣布启动“啄木鸟计划”，将于2021年12月31日前，逐步关停300家左右经营未达预期门店，其中部分门店将暂时休整、择机重开；此外，持续关注经营业绩不佳门店，包括海外门店，果断采取措施进行整合，并着手重建和强化部分职能部门，恢复大区管理体系。

在一连串“降本增效”的操作下，海底捞的业绩数据开始缓慢回升，最终到了2022年的下半年，随着疫情的放开以及“啄木鸟计划”的推进，海底捞成功实现了盈利，再度回到了正轨上。

重新盈利，“至暗时刻”过去

2月24日，海底捞披露了2022年的业绩报告。

根据财报显示，2022年，海底捞预计实现营收不少于346亿元人民币，同比减少约15.8%；预计实现净利润不低于13亿元，对比上年度的净亏损约41.612亿元，成功扭亏为盈。

值得注意的是，在半年报时，海底捞净利润仍然亏损了2.663亿；而到了年报，海底捞却盈利了13亿，换而言之，仅在2022年下半年海底捞就盈利了15.663亿，已经回到了2019年疫情前的水平。

对于净利润大涨、业绩扭亏为盈的原因，海底捞在财报中也提到了“主要归因于“啄木鸟”计划，使得营运效率提高，在开启“啄木鸟”计划后，公司利用区域化管理体系帮助海底捞持续监控餐厅质量，从“顾客满意度”和“员工努力度”两个方向快速地发现问题、有效地解决问题。”

此前，由于盲目的扩张，再加上受到了疫情的影响，海底捞的翻台率曾持续走低。

根据财报显示，2020年至2022年上半年，海底捞整体翻台率分别为3.3次/天、3次/天和2.9次/天，而3次/天的翻台率是海底捞单店的盈亏平衡线，再加上2021年盲目扩店所带来的巨大成本，这才导致了2021年和2022年上半年海底捞出现亏损的情况。

不过，随着“啄木鸟计划”的推进，在关停了近300家门店之后，海底捞的运营效率有了明显提升，根据东吴证券测算，2022年7至8月海底捞翻台率同比恢复至115%-120%，经营表现环比持续改善。

到了2023年春节后，受到疫情管控放松叠加消费复苏的影响，海底捞的门店客流量有了大幅增长。根据公开报道显示，1月26日（正月初五）“迎财神”当天，海底捞单日接待顾客超135万人次，超过元旦；2月14日情人节当天，海底捞全国门店接待顾客超140万人次，同比增长超25%。

无论是从业绩还是翻台率来看，在度过了最困难的2021和2022年，海底捞的“至暗时刻”已经过去。

竞争加剧，盈利只是开始

在业绩披露后的第一个交易日，海底捞的股价“毫无悬念”地迎来了大涨。

据统计，截至2月27日收盘，海底捞股价报收21.9港元/股，当天股价收盘大涨13.71%，盘中涨幅最高时一度超过了20%，很显然，投资者对于海底捞交出的这份“成绩单”是颇为满意了。

不过，虽然业绩回暖是一件好事，但对于海底捞来说，这也只是开始，还远未到可以放松的时候。

据侃见财经梳理发现，除了海底捞之外，像九毛九、呷哺呷哺等餐饮巨头也都出现了明显的回暖，例如同样是火锅品类的呷哺呷哺，2023年春节总体营收比2022年春节增长126%，并不比海底捞逊色，而且呷哺呷哺还在扩充门店——1月已新开34家餐厅，平均每隔18小时新开一家餐厅。

在经历了疫情洗牌后，餐饮行业已经重新出发，不少品牌推出了新的扩张计划；其中，呷哺呷哺计划年内新开超过240家门店，巴奴火锅则计划在北京、上海等城市加大渗透力度，而再看向海底捞，虽然业绩已经回暖，但其目前的重心仍然在提高运营效率，很显然，海底捞已经落后于同行。

实际上，火锅本来就是一条拥挤的赛道。近两年，虽然受到疫情的影响，但仍有很多的火锅品牌获得融资，例如2021年6月，巴奴获得5亿元融资，珮姐老火锅、周师兄、朝天门码头等品牌，也纷纷拿到了上亿元融资；同时，粤式火锅连锁品牌捞王，更是开始冲刺港股IPO。从这一点来看，除了要提高经营效率之外，如何守住行业第一的宝座同样是海底捞需要考虑的问题。

再看股价方面，虽然2月27日股价迎来了大涨，但和2021年2月的历史最高85.779港元/股相比，如今海底捞的股价仍然是被“膝盖斩”，市值更是蒸发超过了3000亿港元。

当下，随着外部环境的回暖，海底捞的“至暗时刻”已经过去；不过，业绩回升只是开始，面对竞争越发激烈的火锅赛道，如果想要守住“火锅一哥”的位置，海底捞要做的还有很多。