秦洪看盘｜做空阵营有所分化，做多能量正在聚集

视觉中国 图

周五A股市场出现了冲高受阻的态势。其中，对北向资金流向较为敏感的沪深300指数、上证50指数的弱势特征更明显。不过，受创新药、光刻机等产业链龙头品种持续扬升的推动，科创50指数出现强势态势。看来，做空阵营有所分化，多头能量有所聚集。

北向资金净减持拖累多头反击步伐

在近期，A股市场所处的环境持续改善。比如说在周一午间罕见地披露8月份的社融数据，再比如说周四收盘后公布降准的信息，再比如说周五早盘公布的经济数据继续大超预期。其中，中国8月规模以上工业增加值同比增长4.5%，预期3.9%，前值3.7%。这些信息的叠加，不仅仅彰显出相关各方持续呵护市场走势的态度，而且也显示出我国宏观经济已经开始回升，上市公司的后续业绩的表现值得期待。这可能也是周五人民币汇率出现扬升，周五早盘人民币资产，比如说A股主要股指、港股恒生指数持续扬升的核心引擎。

不过，受美元指数强势以及美联储仍有加息预期的推动，中美利差存在着进一步拓展的可能性。所以，一些交易型的北向资金仍然减持包括A股在内的中资资产，回流本土，以便享受更高的利差。故，在周五午市后，随着北向资金的持续净流出，一度净减持规模达50亿元，这就使得那些对北向资金流向较为敏感的蓝筹股，尤其是一些消费股、低估值大金融股出现了大的抛压，而此类个股又是上证50指数、沪深300指数的成分股，所以，此类股指在盘中备受承压。只是在尾盘，受到富时中国A50指数样本股调整于9月15日收盘后生效信息的影响，配置型的北向资金有所加仓，北向资金全日的净减持额度萎缩至24亿元，这其实也是尾盘主要股指有所翘尾的推动力之一。如此走势也的确说明了北向资金的流向仍然是短线A股走势的一个核心影响因子。

内在资金能量持续聚集

但是，就中长线走势来说，A股市场的走势更取决于两点，一是上市公司内在价值的提升。二是资金与筹码的博弈格局。

就前者来说，诚如前述，随着宏观经济的回升趋势的确立，尤其是未来仍有进一步的稳增长措施的落地，相信这些预期的持续兑现，最终会转化为A股上市公司业绩回升的推动力，进而提振A股的估值重心，推动着A股市场出现震荡回升的趋势。

就后者来说，也面临着较为积极的信息，一方面是IPO节奏的确开始放缓，且有“小作文”预期未来的IPO速度可能会进一步收紧，这不仅仅会持续改善上市公司的质量，而且还会减少对A股市场的资金抽离效应。与此同时，减持新规也将进一步收缩大股东减持对A股资金的损耗效应。另一方面则是引进中长线资金的措施也在相继落地，比如说险资等等。而且，关于平准基金的预期也在增强，如此种种，意味着A股市场的资金与筹码角逐的天平正在有利于当前A股市场的参与者。

综上所述，虽然短线A股市场仍然受到北向资金流向的干扰，但随着越来越多的积极措施的落地以及未来更多的积极措施的预期，A股内在的、本土的做多能量正在聚集中。这其实在盘面也有所体现，比如说不时出现超预期的新生题材，说明本土资金挖掘题材的能力在提升，有望推动A股的活力。再比如说医疗等产业预期正在积极边际改善的主线开始相继复苏，从而给A股带来新的做多牵引力量，就如同周五的医药股领涨一样。因此，对于中长线A股走势来说，可以乐观地推测，前期的利好所带来的量变正转化为质变，市场底的拐点渐趋明朗，因此，在操作中，相对积极一些，可以适量加大对产业边际政策积极改善的投资主线的仓位比重。

（执业证书：A1210612020001）