秦洪看盘｜A股指数下行空间不大，但部分个股跌幅远超预期

周一A股市场在早盘一度出现破位下行的态势。随着基建板块的活跃，中国石化等指标股的企稳，上证综指随之震荡回抽，收复早盘失地。创业板指数仍然小幅下跌，显示当前主流资金仍有维稳的意愿。这表明短线A股市场固然缺乏上冲的能量，但也缺乏进一步急跌的空间。

维稳意图清晰，增强流动性改善预期

就盘面来说，维稳的政策意向得到了市场参与者较为一致的认识。这主要是因为当前经济增速放缓的趋势较为明显，为了延缓经济下行对就业等各方面的冲击力度，一系列的大型基建项目在近期陆续公布，货币政策也有渐趋松动的态势，这就给A股市场带来了较为积极的影响，不仅为维稳资金提供了维稳的工具，比如基建板块。其中，龙头品种的汉嘉设计已是四连板，杰恩设计、中衡设计等多只个股在周一上冲涨停板，并且还带来较为积极的流动性改善的预期。这引起了市场参与者的兴趣，因为从历史走势来看，流动性改善将强化A股市场的稳定预期。

更为重要的是，提振市场信心的相关媒体报道，也给多头维稳提供了强大的心理支撑。体现在盘面上，一方面是维稳资金加大了对基建主线的配置力度，另一方面是对指标股频频出手，周一的中国石化、中国石油等指标股的回稳就是最好的说明。由此可见，维稳的舆论导向体现在盘面中，主要有两个含义，一是经济政策层面，既包括基建项目的落地，也包括货币流动性的改善；二是市场走势层面，主要是指标股的企稳回升。看来，短线A股市场看起来弱不禁风，但要想大跌，也缺乏现实因素的支撑。

避开产业地雷，跟踪维稳受益类品种

这也得到了资金面信息的佐证。周一，虽然指数冲劲不大，但北上资金仍然呈现净买入的态势。统计数据显示，沪股通净流入11.8亿元，深股通净流入3.4亿元。如果再考虑到今年以来北上资金持续净买入的趋势，北上资金已成为护盘资金最为坚实的盟友。与此同时，ETF规模也在持续增加。其中，国内规模最大的权益类ETF华夏上证50ETF净申购超16亿元，整体规模突破500亿元，达504亿元，同时其年内成交额也已经突破4000亿元。如此数据说明上证综指等主要指数的买力尚可，的确不会有大的下跌空间。

不过，就盘面来看，虽然指数下行空间不大，但部分个股、部分板块的下跌幅度仍然远超预期。比如近期医药股的下跌，可以讲是没完没了。上周初是仿制药板块跌，上周末是血制品板块跌，本周一则是医药零售业板块跌，并且还拖累保健品板块、化妆品板块。这主要是因为药店里有着康复器械、保健品陈列，甚至部分药店还有化妆品、滋补品在卖。因此，关于药店的整治产业政策预期，使得一系列相关联的产业股出现在跌幅榜前列。

这其实也说明了两个盘面特征，一是指数没有大的下跌空间，但仍然处于弱势调整状态中。所以，才有了市场主流资金拉指标股的维稳动作。二是当前A股市场的指数点位，风险主要来源于产业“地雷”，而不是指数下跌所带来的普跌风险。因此，在目前操作中，对产业政策的变动要持有较为敏感的触觉，凡是产业政策变动的相关联的品种，一定要予以谨慎。同时，在控制仓位的前提下，可以适量跟踪主流资金关注的维稳受益类品种，包括基建，也包括指标股。