两融交易细则修订中透了点风：这三点都是为了提升市场活跃度

1月31日，证监会发文介绍，沪深交易所正在抓紧修订《融资融券交易实施细则》。

证监会的介绍并不长，但内容非常丰富，包含了三大修订方向，均较现行的监管要求有所放松。有分析师对澎湃新闻记者说，修订将为券商两融业务带来多重利好，“预计将提升两市融资融券规模及市场交易活跃度。”

第一，拟取消融资融券交易“平仓线”不得低于130%的统一限制，交由证券公司根据客户资信、担保品质量和公司风险承受能力，与客户自主约定最低维持担保比例。

第二，扩大担保物范围，进一步提高客户补充担保的灵活性。

第三，沪深交易所正在研究扩大标的证券范围。

现行的《融资融券交易实施细则》由证监会于2016年12月2日批准修订，在当时的修订内容中，就已经将两融标的股票范围做了一轮扩大，从873只扩大到950只，其中，上海证券交易所的标的股票由485只增加至525只，深圳证券交易所的标的股票由388只增加至425只。

一位匿名的券商分析师对澎湃新闻记者说，从这三个修订方向来看，市场有望迎来多重利好。

“进一步扩容有利于提升两市的融资融券规模。两融业务规模主要是受市场需求的影响，2018年第三季度以来，市场震荡下行，两融余额降幅较大。”据这位分析师介绍，数据显示，2018年全年两融日均余额为9138亿元，较2017年的9364亿元下降2.41%。

在这样的行业背景下，两融标的扩容有望带来两融业务规模的扩张。上述分析师称，过去两年，无论是大型券商还是中小型券商通过IPO、定增、可转债等方式补充资本金，所募集资金大多用于开展资本中介业务。券商有动力扩大两融业务规模。

根据现行规则，维持担保比例的计算公式是：（现金+信用证券账户内证券市值总和）/（融资买入金额+融券卖出证券数量×当前市价＋利息及费用总和）。

在券商进行业务时，将150%设置为警戒线，担保比例低于150%的会由券商通知客户追加保证金，如果低于130%的“强制平仓线”，券商将出手平仓。

“统一平仓线”的取消，加上担保物范围的扩大，是从两个角度提升了两融业务的灵活度。此外，上述分析师认为，这两个放松举措都能控制业务风险。

他说：“预计将提升两市融资融券规模及市场交易活跃度，从而提升证券公司收入和ROE。”

券商的两融业务收入来源包括两融业务的利息和手续费、由于融资融券带来的交易放大而多收取的佣金、对融资融券账户收取账户管理费等。而融资融券本身息差高，有利于提升证券行业整体的净资产收益率。