联讯证券副总裁：科创板是资本市场二次创业，最快6月开板

“我对科创板的定义，是‘中国资本市场的第二次创业’，或者是‘开辟第二战场’。”

4月2日，在上海举办的联讯证券主题投资策略会上，联讯证券副总裁曹卫东表示，科创板是中国资本市场进行改革开放的实验，这种增量实验的好处在于产生的摩擦比较小，而经过资本市场近三十年的积累，科创板成功的几率很大。

曹卫东指出，中国资本市场经过近三十年的发展，有很多的成绩，但也存在一定的不足，科创板的推出具备了必要条件：一方面弥补当前A股市场的不足，另一方面提供了一个完善的退市制度。“注册制不光是发行制度的改革，更多是提供了一个比较完善的退市制度。”曹卫东称。

目前，科创板的相关工作正在有序推进。4月2日下午，上海证券交易所官网公布了新增的6家科创板上市申请受理企业。至此，科创板上市申请获得受理的公司总数已经达到37家。

曹卫东表示，预计最快6月左右科创板有望开板，对科创板企业具有一定的信心。

“科创板当中一定会出现腾讯、阿里这样的好公司，可能只有百分之几或者百分之零点几的比例，但真正好的公司最终还是会出现的。”曹卫东强调。

但同时，曹卫东同时提醒投资者，从公司本身和交易的角度来看，科创板同样存在巨大的风险。

对于投资者而言，最关心的是什么时候能买科创板企业，该买哪些科创板企业。此前，多家券商已经正式上线科创板交易权限开通业务。

曹卫东表示，一方面，科创板企业都处于成长阶段或者初创阶段，企业发展和经营本身就存在一定的风险，另一方面，由于上市前五个交易日没有涨跌幅限制，所以风险不容忽视。

曹卫东认为，投资者要想在科创板市场真正获得超额收益，还是要选择优质公司，买入并且长期持有。而基于风险，曹卫东表示，投资者在进行科创板投资的时候，需要具有优质的选股能力。如果投资者担心选不好股票，建议优先选择科创板基金。

“现在市场上已经有科创板的基金，建议投资者可以购买专门投资科创板的基金。”曹卫东称。

从目前已经披露的上交所受理的拟上科创板企业名单来看，一部分公司选择了标准一的上市门槛，也就说这部分公司估值不低于人民币10亿元。由于科创板允许未盈利企业上市，所以企业估值为市场特别关注。

另外，联讯证券科创板高级研究员彭海在策略会上表示，科创板估值方式变化带来新的投资策略，传统的估值方法在科创板会面临较多的不确定性，从而无法有效针对公司价值的判断。针对不同公司需要运用的估值方法，同一个公司所处不同阶段也需要运用不同的估值方法，只有这样才能真正挖掘企业价值。

“在初创期，企业的产品还处于研发阶段，未来还需要开拓市场，可以用期权定价和市场规模估算相结合的方法来估值。成长期的企业，产品已得到市场认可的，可以采用PS、PEG、EV/EBITDA等方法估值。对于已经成熟的企业可以回归到普通的PE/PB的估值方法。”

从投资策略来看，彭海预计，头批新股申购收益率可观，投资者可积极申购。中长期新股发行价格将会更趋向市场化，走势将更国际化。其次高风险与高收益并存，未来板块有成长较好公司，但是投资者也需要关注科技企业的风险因素。