营收11.68亿，又一家宠物公司“卖爆了”

近日，国内宠物清洁护理用品头部企业悠派股份（874721.NQ）发布了2025年年度报告。

报告期内，公司实现营业收入11.68亿元，同比增长14.43%，在突破10亿规模之后，进一步稳住了自己的基本盘。对于一家以宠物清洁护理用品起家的企业来说，这个体量已经足以说明其在行业中的位置。

但另一边，利润端的压力也同样明显。2025年，悠派股份归属于挂牌公司股东的净利润为3614.01万元，而上一年这一数字还是5913.48万元，同比下滑38.89%；扣非净利润则为2707.96万元，同比下滑30.39%。

不仅如此，公司的经营活动现金流也出现下滑。2025年，悠派股份经营活动产生的现金流量净额为4440.66万元，较上一年的6224.46万元减少28.66%。

也就是说，悠派股份虽然卖得更多了，但真正落到利润和现金流上的增长并不轻松。这种“营收向上、利润向下”的反差，也在一定程度上反映出当前外向型制造企业普遍面临的费用、汇率、关税、渠道和竞争压力。

进一步看收入结构，宠物业务已经成为悠派股份最重要的增长来源。财报显示，2025年，公司宠物护理用品营业收入达9.13亿元，同比增长约21%。按照全年11.68亿元的总营收计算，宠物业务占比已经接近八成，基本坐稳了公司核心业务的位置。

回溯悠派股份的发展路径，其实也很能代表中国宠物用品出口企业的成长轨迹。

公开资料显示，悠派股份成立于2006年，早期并不是一家典型的宠物消费品牌，而是从宠物尿垫等清洁护理用品的出口代工切入市场。彼时，国内制造业成本优势明显，海外宠物消费市场又处在持续增长阶段，悠派正是在这样的窗口期里，逐步做起了规模。

依靠长期的产能积累和品控能力，悠派股份慢慢建立起了比较稳定的海外客户体系。比如在日本、美国等海外市场，公司长期服务境外客户，并借助亚马逊等跨境电商渠道，直接触达终端消费者。

不过，单靠代工显然不是长久之计。为了摆脱纯制造企业的利润天花板，悠派也较早开始尝试做自主品牌。

其中，Cocoyo扬爪是悠派在初创期收购的日本品牌，并于2019年正式引入国内市场，曾以“春日樱花宠物训导尿垫”等差异化产品切入细分需求；Honeycare好命家则创立于2009年，长期围绕猫砂、宠物湿巾、狗狗尿垫等核心品类布局，在国内和海外市场同步运营。

正是这种“代工出海+自主品牌”的双线打法，支撑悠派股份一路跨过10亿营收门槛。海外OEM订单和跨境渠道为公司提供了规模，自有品牌则承担着提升毛利、打开国内市场、增强品牌溢价的任务。

但从2025年的财报表现来看，悠派股份身上的外向型企业特征依然很明显。公司对境外市场依赖度较高，OEM代工和电商平台销售仍然是重要收入来源。

这也意味着，公司并不能完全摆脱外部环境的影响。汇率波动、原材料价格波动、主要出口国贸易政策调整，都可能直接影响悠派股份的利润表现。

更关键的是，海外电商市场的竞争也在变得更激烈。亚马逊等传统平台的流量成本持续抬升，Temu、TikTok Shop等新兴平台又在重新改写跨境电商的价格体系和流量格局。

对于悠派股份来说，过去只靠制造效率和性价比就能换来增长的阶段，正在慢慢过去。

未来能不能继续扩大规模，关键不只是能不能生产、能不能出海，而是能不能在品牌运营、渠道效率和产品差异化上，真正建立起新的竞争力。