十大券商看后市：A股行情还有扩展空间，无需过度悲观

9月27日，上证综指维持震荡走势，银行股弱势震荡而科技股等板块集体回暖。沪深两市成交总额为3977亿元，较前一交易日的5381亿元大幅减少1404亿元。

还有一个交易日，A股就要迎来一周的国庆休市，那么10月份市场将呈现何种走势？

澎湃新闻(www.thepaper.cn)搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，对10月份的市场不需要悲观，也有机构认为短期波折是预期内的，大势无需过度悲观。此外，科技股、消费股等被认为最有投资机会。

“随着9月下旬市场的快速调整，对10月份的市场表现并不需要过于悲观。 ”天风证券的刘晨明团队表示，从过往情况来看，国庆节后市场上涨概率较大。国庆后一周到10月15日之前，是创业板、中小板和深证主板三季度预告的节点。核心消费股和科技股的业绩，尤其是展望三季报，仍然不错。 

招商证券认为，进入10月，短期内市场缺乏明显的催化，将会进入整固状态。对A股两年半上行周期的判断并未发生变化，需要候新一轮行情的催化剂。三季报将集中披露，今年景气度很高的消费和景气改善的科技成为涨幅最大的行业，即将来临的三季报将会检验景气是否能够依旧。

中信建投证券：节后上涨的概率普遍较节前有提升

金融市场往往存在着日历效应，国庆节即将来临，是否持股过节再次成为投资者关心的问题。

在本周关注中，统计了2000年以来申万一级行业的国庆节前节后各5个交易日的指数表现，发现节后上涨的概率普遍较节前有提升，其中银行、商贸、化工、医药、汽车、通信、食品饮料、电子等行业节前上涨概率超过50%，而机械设备、化工、电气设备、建筑材料、建筑装饰等行业节后上涨概率较大。

招商证券：进入整固状态

进入10月，短期内市场缺乏明显的催化，将会进入整固状态。对A股两年半上行周期的判断并未发生变化，需要候新一轮行情的催化剂。经济数据保持稳使，财政货币政策短期内未发生太大的基调变化，外部环境相对稳定。不过从目前的数据来看，9月社融增速可能进一步下行，地方政府专项债以及将专项债作为资本全的基建项目有望提速。

十一黄全周消费数据亦扮演了重要角色。十月份会否加大基建审批力度和专项债额度提前发放成为关注要点。

三季报将集中披露，今年景气度很高的消费和景气改善的科技成为涨幅最大的行业，即将来临的三季报将会检验景气是否能够依旧。另外，科技和消赏的高估值也需要面对业绩公布的检验。

光大证券：短期波折是预期内的，大势无需过度悲观

短期波折是预期内的，仍旧可以耐心持仓大势判断，宽财政支撑银行扩表，大势无需过度悲观。测算的估值隐含的GDP实际增速预期约为5.8%，市场依旧处于底部配置期。

建议择机继续增配科技股。从政策经济周期的角度看，风险溢价已经开始缓慢回落，下调LPR有助于进一步降低风险溢价，利好中小创；高频数据上看，通信电子行业的固定资产投资增速继续提升，手机出货量跌幅收窄，显示TMT行业的高景气。

在即将到来的10月份三季报验证期，短期走势偏快的科技股，可能会面临一些波折，但在基本面趋势向上的背景下，深调即可考虑继续增配科技股。另外，继续标配消费，周期品中建议关注基建和小金属。

联讯证券：A股行情还有扩展的空间

欧央行降息加重启QE（量化宽松政策），美联储再度降息，全球降息潮加强，国内政策宽松的空间进一步打开，四中全会有望释放更多中长期制度与政策利好，A股行情还有扩展的空间。

天风证券刘晨明团队：并不需要过于悲观

随着9月下旬市场的快速调整，对10月份的市场表现并不需要过于悲观。

国庆后一周到10月15日之前，是创业板（强制披露）、中小板和深证主板（有条件强制披露）三季度预告的节点。核心消费股和科技股的业绩，尤其是展望三季报，仍然不错。

经济虽然尚看不到触底回升的可能性，但可能会比8月较差的经济数据公布后形成的悲观预期要好一些。尤其是9月开始，高频数据已经开始改善较多，比如发电耗煤在天气转冷的情况下，同比转正。同时，市场对于房地产开工和投资增速回落的担心，也可能不会兑现，投资增速大幅回落的风险可能要到明年年中。

对于四季度，建议布局一些“稳定类板块”，年底完成估值切换的概率极高。在2005年至今，统计的四季度60大重点行业上涨概率中，风电、水泥、保险、银行、养殖、特高压、工程机械、航运、空调上涨的概率都超过了70%。

兴业证券：头部金融地产公司+大创新科技成长仍是本阶段主要受益方向

展望未来，国庆70周年风险偏好提升，货币特别是LPR利率下行预期基础进一步夯实，5G、华为产业链等大创新方向赚钱效应明显，市场赚钱效应继续存在。建议投资者继续保持乐观、把握“挺进大别山2.0”从战略防御到战略进攻的机会。特别是目前仓位较低、基本面不错、性价比较高的金融地产头部公司+本轮反弹进攻以来，科技成长为代表的大创新方向依然是本轮收益主要源头。

配置层面，头部金融地产公司+大创新科技成长仍是本阶段主要受益方向。第一、低估值性价比、安全边际、仓位低、“滞涨”板块，可关注头部金融、头部地产公司。第二、科技成长为代表的大创新方向。第三、中长期，QFII额度取消，后续可能取消单个机构额度限制，此举有利于优质核心资产进一步迎来大量资金配置。

财通证券：对于A股的长期逻辑持乐观观点

对于 A 股的长期逻辑持乐观观点，主要逻辑在三：一是中国经济的定力及韧性都十分充足，经济转型的阵痛期后将迎来第二轮爆发。二是在低利率背景下， 大类资产配置的角度股市作为权益类资产将更受重视。三是金融对外放开将吸引 更多外资进入A股。但站在当前节点，出于对四季度经济形势仍然不明朗的考虑， 推荐控制仓位保持耐心，静待积极政策出台。

配置方面推荐三个思路：一是龙头集中,建议提升各行业中龙头公司的配置比例。二是经济转型的科技方向, 包括集成电路、国产软硬件、5G、大数据、高端设备、生物医药等。三是景气触底回升,光伏风电、半导体、基建、种植业、游戏。

山西证券：精选业绩优良、估值尚具备安全边际的个股

科技板块继续深度回调，后市能否走出修复行情关键看两点：其一是节后科技板块的业绩持续超预期，那么节前闪崩的科技股或再受到资金追捧；其二是市场企稳风险偏好回升，风向标即是大金融板块能否企稳反弹。 大消费板块则重点看业绩，业绩不及预期的话短线维度无需关注。

策略上还是推荐投资者精选业绩优良、估值尚具备安全边际的个股持股待涨。中长线维度来看，科技板块和消费板块机会相对较多，估值较低、业绩优良的个股安全边际较高且预期回报较高。短线维度来看操作难度增加，投资者可静待节后再行参与。

东方证券：看好A股四季度行情向上

维持此前“看好下半年系列报告”中的观点，继续看好A股四季度行情向上。

认为宏观和上市公司基本面下半年有望企稳回升，维持A股全年10%利润增长的判断。A股基本面企稳回升的主要支撑来自于核心龙头股盈利基本面的韧性和支撑，以及稳增长、减税降费等政策在下半年显现效果。

A股估值依然处于历史中位数以下，性价比较高，同时国内政策对冲贸易摩擦风险的力度不减，有望继续修复风险偏好，此外，全球降息周期的开启有利于股权类资产风险溢价修复。看好A股市场四季度上涨机会，但上涨不会一蹴而就，仍存在反复可能，建议仓位较高的投资者请勿丢失手中筹码，有仓位空间的投资者可以逢低加仓。

具体到四季度配置方向方面，看好盈利能力（ROE）更突出、景气度（业绩增速）更稳定的龙头公司，主要以上证50和沪深300指数为主。四季度的行业推荐方面，认为估值便宜、ROE稳定、业绩增速平稳的大金融板块四季度依然存在估值修复的机会。

广发证券：“高景气”、“低估值”是行业配置的重要线索

秋收冬藏，冷的时候要积极，暖的时候别激进。经济下行压力依然较大，近期债券市场疲弱反应通胀预期升温，当前市场对政策的宽松预期已走得较为领先，流动性继续宽松但会受到通胀抬头的制约，DDM三因素进入“经济未见起色+政策掣肘略升”的交集期。

2019年四季度通胀制约宽松力度而经济数据难以改善，是“未见起色的经济+幅度有限的宽松”，好于2012年三季度、弱于2012年四季度，呈现震荡格局。

“高景气”、“低估值”是行业配置的重要线索。一是低估值可选消费，政策底（地产龙头）+盈利底（汽车）+竣工“后周期”（家电）；继续关注受益金融供给侧改革需求端：二是自主安全可控科技：5G加速商用化景气抬升的“主建设期”（半导体、PCB）；三是中国优势必需消费：利润率持续高位（食品饮料）+周转率持续高位（休闲服务）。