秦洪看盘｜反抽受阻再探底，A股市场出现疲软态势

周四A股市场出现盘中反抽受阻再探底的态势，被多头寄予厚望的保险股、券商股不仅没有出力护盘，反而带头杀跌，中国平安（601318）等保险股更有破位下行的态势，使得上证综指出现疲软态势。

不过，IC当月连续股指期货的尾盘翻红，意味着中小市值品种的企稳弹升预期在升温。

破净股增多

就周四以及近期盘面来说，传统产业领域仍然是表现不佳个股的集散地，煤炭、建筑等产业领域更是如此，以致于部分存量资金将保险股、券商股也划归于传统产业领域而杀跌，龙头品种纷纷破位下行。

此类个股的下跌还有一个诱因是，它们大多有H股，港股表现不佳，拖累了那些有H股的A股走势。

此类个股的持续下跌，使得A股市场的破净股持续增多。有统计数据显示，截至11月20日收盘，A股共有378家上市公司破净（PB值小于1且为正值），占所有A股上市公司总量的10.14%。这主要集中在煤炭、建筑等传统领域，也集中在银行股等大市值金融股领域。

现底部信号

有分析认为，上证综指等主要指数的核心构成部分就是这些传统产业股，传统产业股纷纷破净，显示各路资金对此类个股的业绩前景持有悲观态度，A股市场重心仍将下移。

乐观者认为，这是A股市场的一个重要底部信号。一方面是因为，以往A股市场经验显示，每当出现大面积破净，往往意味着A股市场已进入底部，大力度的反抽行情越发临近。

比如，2004年底至2005年初，2008年底，2014年底，2016年初，都是一轮熊市周期之后，破净股占比达10%左右，2005年、2008年由于过分低迷，破净股占比达13%强，但随后均引发了一波强有力的弹升行情。其中，2005年至2007年、2015年上半年均是一波大力度的牛市周期。

另一方面是因为，传统产业股虽然业绩弹性、成长预期欠缺，但是有一定的产业重置成本优势。

重置成本又称现行成本，是指按照当前市场条件，重新取得同样一项资产所需支付的现金或现金等价物金额。

当破净股的增多，产业资本也会从重置成本的角度，开始进入资本市场，买入同行业的破净股或接近净资产的个股，近期已有一定的动向，比如，长江电力举牌国投电力、川投能源和上海电力，金光纸业举牌博汇纸业。

可见，破净股的增多，也隐含着A股市场将迎来新的买盘力量——产业资本。

破净股的增多、产业资本的举牌等信息，均是典型的底部信号。与此同时，目前货币政策也开始发力，财政政策所对应的大型基建项目也将陆续落地。就短线走势来说，在惯性态势的压力下，尚难言弱强周期的拐点何时出现。但就中期趋势来说，A股市场已进入一个中长期底部的构筑期，不排除中小市值品种已进入反弹周期前夕的可能性。

在此周期，需要的不是减仓，而是积极加仓，冬播待春来。

有着实业经验的市场参与者可以从重置成本的角度，积极寻找破净股或接近净资产的个股，尤其是各细分领域的头部股。

对于趋势投资者来说，仍可跟踪目前处于上升通道的创新药产业链以及体外诊断的头部股、科技领域各细分产业的头部股。