研究对冲工具，暂停期货夜盘！证监会迎开市组合拳五大要点

2月2日，鼠年A股开市前一天，证监会再次释放重磅信息。

当天，中国证监会相关部门负责人在接受媒体采访时，就投资者关心的相关问题回应称，总体来看，2月3日股市开市，是权衡各种因素的结果，从一个侧面表明了对市场、对规则的尊重和战胜困难的信心。对于开市后股市出现的异动，有关部门将保持高度警惕，坚持底线思维，出台和研究对冲工具，缓解市场恐慌情绪。

这位负责人还表示，疫情对市场的影响是短期的，不会改变中长期走势。

此外，期货市场的交易也将发生巨变，证监会决定自2020年2月3日当晚起暂停期货夜盘交易，具体的恢复时间另行通知。

值得一提的是，在2月1日下午，证监会就发布了证监会副主席李超就五部委联合发布《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》的答记者问，其中也提到，证监会将采取多项措施，确保资本市场基础设施运行平稳有序，并引导投资者理性、客观看待疫情影响，坚持长期投资、价值投资理念。

监管层的频频发声，释放了哪些信号？给市场吃下的“定心丸”又会起到怎样的效果？澎湃新闻记者发现，有不少机构还是持乐观看法。在2月3日开市大概率面临回调的背景下，海通证券等券商依然看好A股的长期价值。

以下是澎湃新闻根据证监会的采访回答梳理出的五大要点内容。

要点一：2月3日开市是权衡各种因素的结果

证监会相关部门负责人表示，关于股市开市的时间，不论是2月3日开市还是继续延迟，均有利有弊，只能两害相权取其轻。

如果继续延迟开市，可能有利于消化恐慌情绪，有利于各交易所、证券机构和投资者做更好准备，也与部分地区延长假期相配套。同时要看到，股市开市是经济体系正常运行的重要风向标，继续延迟开市会带来新的问题。

比如，A股休市时间越长，积累的各种压力会越大、不确定因素会更多。

又如，由于银行间市场、外汇市场、债券市场将于2月3日开市，如果股市单方面休市，可能导致跨市场交易的投资者出现流动性困难，金融体系的正常运行会出现障碍。

再如，我国股市国际化程度越来越高，A股长时间休市会影响跨境投资者交易的连续性和顺畅性。

目前，通过互联网渠道进行的证券交易超过95%，还保留了电话委托下单的服务方式，在技术上可以避免投资者聚集。更为重要的是，股市交易规则不宜随意更改，否则会影响市场预期。股市是经济社会的晴雨表，同时也具有自我修复和调节功能，对此要一分为二看待。

总体来看，2月3日股市开市，是权衡各种因素的结果，从一个侧面表明了对市场、对规则的尊重和战胜困难的信心。

要点二：将出台对冲工具，缓解恐慌情绪

证监会相关部门负责人称，鉴于疫情的发生及近期境内市场的反应，对于开市后股市出现的异动，有关部门将保持高度警惕，坚持底线思维，出台和研究对冲工具，缓解市场恐慌情绪。

在政策上，有关部门已经有所行动。

2月1日，人民银行、财政部、银保监会、证监会、外汇局联合出台《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》，在保持流动性合理充裕、对疫情严重地区企业特别是小微企业给于差异化信贷支持、对受疫情影响严重企业到期贷款还款困难的可以展期或者续贷等方面提出了30条务实举措，释放出积极的政策信号。

证监会相关部门负责人也在采访中为投资者打下了一针“强心剂”称：“诸多信息显示，新型肺炎是可治可控的，疫情的影响不会是长期的。我们相信，随着一系列政策措施陆续出台和落地，会对改善市场预期、防止非理性行为起到比较好的作用。”

要点三：疫情对市场影响是短期的

证监会相关部门负责人表示，注意到境内外市场已经对新型肺炎疫情有所反应，在党中央坚强领导下，全国上下共同努力，一定能够战胜这场疫情。疫情对市场的影响是短期的，不会改变中长期走势。

2019年9月，证监会提出“深改12条”，资本市场全面深化改革不断取得进展。在采访中，证监会相关部门负责人也表示，这些改革是根本性、系统性的改革，是市场化、法治化的改革，会利好整个资本市场，给市场参与各方带来更多机遇。因此，推进改革的方向和决心不会因为疫情带来的暂时困难而改变。

要点四：期货夜盘暂停

对于期货市场的投资者来说，证监会相关部门负责人在采访中提到，疫情发生后，有许多期货经营机构反映，当前情形下，继续开展期货夜盘交易，一些机构在人员、运维、保障等方面存在困难，希望暂停夜盘交易。对此，证监会进行了认真研究，为做好特殊时期疫情防控工作，决定自2020年2月3日当晚起暂停期货夜盘交易，具体的恢复时间另行通知。

2月2日下午，上海期货交易所发布《关于调整2020年春节后交易时段的通知》。通知称，鉴于目前疫情防控工作需要，从2月3日起，暂停夜盘交易。恢复时间另行通知。在此期间，各交易日8:55至9:00为集合竞价时段。

要点五：股票质押、融资融券可展期

证监会相关部门负责人表示，考虑到疫情客观上对部分企业和个人的经营活动和现金流动造成了暂时性影响，为纾解相关企业和个人的流动性困难，降低市场影响，拟根据不同地区受疫情影响情况，分类采取措施。

一是，股票质押协议在疫情防控期间到期，客户由于还款困难申请展期的，如是湖北地区客户（即注册地在湖北省内的企业或者住所地在湖北省内的居民），可申请展期6个月，由证券公司协助办理展期事宜；如是其他地区客户，可与证券公司协商展期3至6个月。

二是，疫情解除前，对于湖北地区融资融券客户，以及因疫情实施隔离或者接受救治的其他地区融资融券客户，证券公司不主动实施强制平仓；对于其他客户，证券公司应按约定主动加强与客户的沟通，适当延长客户补充担保品的时间。

对于证券公司的流动性问题，证监会会同人民银行积极支持证券公司通过在银行间市场和交易所市场发行特种金融债券、短期融资券、公司债券等多种方式补充流动性，提高相关融资额度，支持证券公司通过增发股份等方式补充资本金。

开市展望：有机构称不改牛市趋势

海通证券首席策略分析师荀玉根在2月2日发出的研究报告透露出乐观情绪。他表示，新冠肺炎对短期行情有冲击，但不会改变牛市趋势。

报告指出，2003年的非典从2002年11月开始，至2003年7月基本结束，疫情最紧张阶段是2003年4月下旬到5月底。回顾非典期间的行情，疫情6月初才停止扩散，而股市则在4月底就已见底，股市更领先，股市的底部往往是情绪最恐慌的时候，每日新增病例见顶回落是情绪转折点。再拉长时间看，2001年底至2004年初市场整体处于震荡行情，非典只影响了市场短期走势，并未改变市场中期趋势。

本次疫情对投资者情绪的影响和2003年类似，疫情不会改变牛市趋势，对股市短期冲击如何？空间上，以上证综指为例，2019年12月3日低点即2857点或将承压，但很难破2019年8月6日的低点即2733点，短期A股仍需消化情绪冲击。

时间上，2003年非典疫情期间，每日新增确诊及疑似病例数在五一休市时均见顶回落，上证综指在4月28日盘中创下的低点即是疫情行情的底部。本次疫情带来的调整何时见到最 低点还需进一步观察每日新增病例数。见到低点后，市场仍需要一段时间盘整消化，等待疫情完全控制住。