秦洪看盘｜A股市场成长股冲高受阻，周期股低位异动

周五A股市场有冲高受阻的态势，尤其是创业板指在盘中一度上涨近2%。但由于三五互联（300051）等近期强势股的跳水而使得创业板指受阻回落，午市后一度吞食早盘涨幅。尾盘有短线买盘加盟，方缓缓企稳，如此走势似乎表明在当前位置，高估值的成长股面临更强的压力。

市场题材溢价预期降温

对于高估值的成长股在周五盘中冲高受阻的走势来说，其实并不奇怪。一方面是因为此类个股在鼠年的十个交易日里，涨幅可观。部分龙头品种更是有50%以上的涨幅，如此不仅推动着估值数据大幅攀升，而且还累积了巨大的获利盘，浮筹迅速增多，多空博弈渐趋激烈。

另一方面是因为高估值的成长股，其实也算是抗疫主线的一个分支。因为高估值的成长股中的在线办公、手机游戏；流量巨增下的数据中心、云计算等受益类品种，主要是因为防疫需要，带来了短线的巨大需求，从而使得更多的资金开始关注起这些高成长品种，也就使得此类个股成为近期A股市场的主线品种。

随着疫情数据的渐趋乐观，短线热钱开始大幅减持抗疫主线，在前几个交易日，口罩概念股等品种率先调整。在周五则是手机游戏、在线办公等品种出现了冲高受阻的态势。也就是说，随着进一步的乐观数据出现，高成长股所背靠的题材溢价预期迅速降低，从而会加剧获利盘的套现。如此一来，近期的高成长股、创业板指的压力开始显现出来，不排除创业板指在2000点至2100点之间进行强势震荡，以等待新的高成长行业新题材的来临。

低估值品种的洼地效应

不过，这并不意味着A股市场的整体走势会因为高成长股、创业板指的休整而休整。相反，随着高成长股的受阻、创业板指的震荡，短线热钱会寻找新的投资机会，尤其是洼地效应明显的指数、板块。

统计数据显示，2020年以来，创业板指的涨幅已达到15%左右，但上证综指却出现了4%左右的跌幅。在农历鼠年里的十个交易日，创业板指离最低点的最大涨幅为16.96%，上证综指离最低点的最大涨幅为8.64%。与此同时，创业板指不仅迅速弥补了鼠年第一个交易日的跳空缺口，而且还迅速创出了三年以来的新高点；但上证综指尚未弥补缺口，如此的反差，上证综指为代表的主板市场，的确有一定的洼地效应。

另外，目前创业板指的动态市盈率已逾50%，虽然拥有相对乐观的成长预期、相对乐观的产业政策扶持预期。但是，目前金融地产股的平均市盈率只有15倍左右，银行股的市盈率只有10倍以下的数据，而市净率只有1倍左右。部分周期股，包括水泥股的估值数据也是低企。如此就意味着主板市场与创业板指、传统产业股与新兴成长股的估值溢价差距越拉越大，在此背景下，有可能会吸引部分风险偏好较低的资金回流主板市场、传统产业股。

更何况，近期主板市场、传统产业股，还可能面临一定的题材预期，比如说复工潮来临，意味着经济回归正轨。再比如说为对冲经济下行压力，不排除定向宽松的可能性，重大工程项目有望陆续落地，这对于水泥建材、工程建筑等相关产业链的龙头上市公司，有着一定的题材刺激。而且，随着流动性的宽松，也有利于低估值品种的估值坐标的上移。

综上所述，在未来一段时间内，上证综指的表现或强于创业板指。传统产业股或将强于新兴高成长股。因此，在操作中，建议市场参与者适量调整方向，毕竟周五的创业板指、新兴产业股的冲高受阻，以及周四的创业板指、高成长股的调整等，均意味着短线热钱有逃离近期热门股的态势。循此思路，地产股、水泥股、建筑产业链个股、化工股、农药股等低估值品种的短线有一定的上涨契机，可跟踪。