关乎90万亿的资管新规过渡期延1年，央行鼓励跳起来摘桃子

涉及超过90万亿资金的资管新规延期终于靴子落地：过渡期将延长一年至2021年底。

7月31日晚间，中国人民银行发布消息称，考虑到今年以来新冠肺炎疫情对经济金融带来的冲击，金融机构资产管理业务规范转型面临较大压力，为平稳推动资管新规实施和资管业务规范转型，经国务院同意，央行会同发展改革委、财政部、银保监会、证监会、外汇局等部门审慎研究决定，资管新规过渡期延长至2021年底。

2018年4月《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（资管新规）落地，按照既有工作安排，资管新规过渡期将于2020年底结束，资管新规的核心是打破刚兑、禁止资金池模式与破除多层嵌套等，各家机构要在此之前完成整改以达到资管新规要求。

尽管过渡期延长，但央行有关负责人在答记者问中强调，此次过渡期延长的政策安排，不涉及资管业务监管标准的变动和调整，并不意味着资管业务改革方向出现变化。

按照 “一行两会一局”共同建立的资管产品的统计制度，包括银行的非保本理财、信托公司的资管产品、证券公司及其子公司的资管产品、基金管理公司及其子公司的专户、期货公司及其子公司的资管产品、保险的资管产品、金融资产投资公司的资管产品和公募基金等八大类资管产品，截至5月末，上述资管产品直接汇总的资产总量是90.1万亿元，比年初增加了4万亿，同比增长3.5%。

“过渡期不宜延长过多”

为何延长资管新规过渡期，央行负责人给出的理由有两个：一是推动资管存量业务整改平稳进行，二是为金融机构培育规范的资管产品提供宽松环境。

事实上，市场对资管新规延续早有预期， 但延长期限是一年或者更长，学者有不同看法。为何最终是一年？央行在答记者问中对这一问题给出了三点理由。

一是统筹稳增长与防风险的平衡。延长过渡期1年，更多期限较长的存量资产可自然到期，有助于避免存量资产集中处置对金融机构带来的压力。

二是过渡期也不宜延长过多。过渡期安排的初衷是确保资管业务顺利转型，实现老产品向新产品的平稳过渡。将过渡期延长1年，可以鼓励金融机构“跳起来摘桃子”，在对冲疫情影响的同时，推动金融机构早整改、早转型。

三是最大化政策效用。过渡期延长1年，能够较好统筹存量业务整改和创新业务发展的关系，通过资管业务的转型升级，带动存量资产的规范整改。

“从央行年初释放的信号看，延长期只有一年是在预期内的，虽然净值型产品发行的占比一直在提高，但要在今年底完全实现存量非标资管业务去化可能性很低，已经发行的一些老产品由于配置了部分期限较长的资产，短期内也难以通过发行新产品来承接。”某股份制银行理财子公司相关人士对澎湃新闻表示。

2021年末未整改到位将个案处理

为稳妥推进资管业务整改规范工作，监管部门研究提出了“过渡期适当延长+个案处理”的政策安排。具体来说：

一是延长资管新规过渡期至2021年底，在锁定2019年底存量资产的基础上，由金融机构自主调整整改计划。

二是对于2021年底前仍难以完全整改到位的个别金融机构，金融机构说明原因并经金融管理部门同意后，进行个案处理，列明处置明细方案，逐月监测实施，并实施差异化监管措施。

三是健全存量资产处置的配套支持措施。鼓励采取新产品承接、市场化转让、合同变更、回表等多种方式有序处置存量资产。

央行有关负责人表示，允许类信贷资产在符合信贷条件的情况下回表，并适当提高监管容忍度。已违约的类信贷资产回表后，可通过核销、批量转让等方式进行处置。鼓励通过市场化转让等多种方式处置股权类资产。稳妥处置银行理财投资的存量股票资产，避免以单纯卖出的方式进行整改。优化银行资本补充工具发行环境，进一步增强金融机构资本实力。推进金融市场发展，提升新产品接续能力，引导资管行业为资本市场提供长期稳定资金支持。

“虽然银行理财投资中权益类资产，尤其是直接的股票投资规模并不大，而表态让机构不要单纯卖出完成整改，应该意在避免机构为达标集中处理资产，从而对市场造成冲击。”上述业内人士表示。

机构自主调整整改计划，​​按季监测实施

为确保整改工作在过渡期内平稳有序推进实施，监管部门的态度是奖罚分明。

其中，对于2020年底前完成整改任务，或整改虽延至2021年底，但进度快于计划，能提前完成整改任务的金融机构，在监管评级、宏观审慎评估、资本补充工具发行和开展创新业务等方面给予适当激励。

对于未按计划如期在2021年底前完成整改任务的金融机构，除在监管评级、宏观审慎评估、开展创新业务等方面采取惩罚措施外，视情采取监管谈话、监管通报、下发监管函、暂停开展业务、提高存款保险费率等措施。

对于个别机构弄虚作假或选择性落实相关要求等行为，监管部门将采取监管处罚措施。

央行在答记者问中要求金融机构锁定待整改存量资产，自主调整整改计划，编制整改资产台账，实行清单制管理，过渡期内按季监测实施。