或成A股史上第二大并购案，“中国神泥”来了

原创 正逸 东方财富网

3月3日，天山股份开盘触及涨停，公司拟981.42亿元购买中联水泥、南方水泥、西南水泥和中材水泥股权等资产 ，或将成为A股历史第二大并购重组案。天山股份周三收盘后的市值仅189亿元，而此番收购的交易额接近千亿，属于典型的“蛇吞象”式收购。

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“蛇吞象”并购案出炉

春节后股价一路强劲，3月2日晚天山股份抛出了一份重磅“利好”。公司公告称，拟采用发行股份和支付现金的方式向中国建材等26名交易方购买中联水泥100%股权、南方水泥99.9274%股权、西南水泥95.7166%股权及中材水泥100%股权等资产。

为了这项交易，公司需要支付的对价高达981.42亿元。7个多月前，天山股份曾发布筹划重大资产重组事宜的公告。公司当时解释称，收购目的是为推动解决同业竞争问题。目前据媒体报道，本次收购主要是基于资本市场的考量，收购完成后报表将合并，但可能会维持原来的管理。

截至3月3日收盘，天山股份收报于18.01元，涨6.63%，市值约189亿元。春节后，公司股价强劲，截至今日收盘股价已大涨28%。

官方表示，本次重组完成后，公司将成为我国水泥行业的龙头上市公司，产能上将超过海螺水泥。公司业务规模将显著扩大，主营业务及核心竞争优势进一步凸显，并通过全国性的业务布局，降低由于地区供需变化造成的经营波动。

收购的同时，天山股份拟向不超过35名特定投资者以非公开发行股份的方式募集配套资金，募资总额不超50亿元，不超过本次拟以发行股份方式购买资产的交易价格的100%。发行股份数量不超过本次交易前公司总股本的30%，即不超过3.15亿元，发行价格为13.38元/股。

天山股份公告称，本次交易前后，上市公司的实际控制人均为中国建材集团，最终实际控制人均为国务院国资委，不会导致上市公司控制权变更。

公司1月19日晚发布业绩预告，预计2020年归属于上市公司股东净利润为14.2-16.0亿元，同比降低2%-13%。扣除非经常性损益后的净利润预计同比变动-10%-3%。受新冠疫情和超长雨季的影响，公司产品销价较上年同期下降，归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降。

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“中国神泥”来了

天山股份主营业务为水泥、熟料、商品混凝土和砂石骨料的生产及销售。公司公告表示，交易完成后，公司业务规模将显著扩大，将成为全国水泥行业的龙头上市公司。

具体来看，水泥产能提升至约4亿吨以上，水泥熟料产能提升至约3亿吨以上，商品混凝土产能提升至近4亿立方米左右，砂石骨料产能将提升至约1亿吨以上，主营业务及核心竞争优势进一步凸显。

据披露，本次交易完成后，标的公司将被纳入公司的合并报表范围，公司资产规模及盈利能力将得到显著提升。交易完成后，公司总资产将达2675.81亿元，增幅高达1627.24%。

截至3月2日收盘，海螺水泥市值为2689亿元。海螺水泥2019年年报披露，公司熟料产能2.53亿吨，水泥产能3.59亿吨，骨料产能5530万吨，商品混凝土300万立方米。

可以发现，合并后的天山股份，无论在资产市值方面，还是在产能方面，都有望超过海螺水泥。有网友对此评论表示，“中国神泥”来了！

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A股史上第二大并购案

天山股份的重组方案交易总价为981亿元，若顺利通过并实施，将是A股史上第二大并购重组案。

据媒体报道，截至目前中国境内超过900亿的重大重组事件共有3起，为招商蛇口并购前海自贸投资部分股权，交易总价高达1458亿元；中国神华与国电电力各以资产出资组建合资公司，交易总价为978亿元；以及广发证券借壳上市，交易总价为913亿元。

这场收购，也被市场各方一致关注，机构研报也普遍对此极为看好。

华泰证券研报称，天山股份拟整合产能是目前规模的10倍，将成为国内规模最大的水泥巨头。从产能利用率的角度来讲，受西北地区供需关系紧张影响，天山股份产能利用率一直不高，2019年为43%，而四家标的公司平均产能利用率为74%，整合后有望提升公司整体产能利用率，同时加强区域产能集中度和议价权，进一步提升盈利能力。

中泰证券认为，公司主营业务及核心竞争优势将进一步凸显。产能布局方面，天山股份原有经营区域集中于新疆和江苏省份，整合完成后将形成全国性布局，水泥产能将提升至约 4.3 亿吨，水泥熟料产能有望达到3.5亿吨，跃居全国第一，多区域的业务分布也有利于降低地区需求变化导致的公司经营波动。同时此次整合天山股份优良的资产结构和作为上市公司平台的融资能力将对公司整体资产结构的优化起到助推作用。

仅供投资者参考，不构成投资建议

原标题：《史上第二！“中国神泥”来了》

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