浦发银行优先股解析：转股条款浮现

        4月29日晚间，浦发银行（600000）率先发布了银行业的首份优先股预案，拟募资不超过300亿元。

        与优先股首单广汇能源（600256）不同的是，银行股的优先股可以设置转股条款。而这也就意味着，在一段时间后，浦发银行（600000）或面临优先股转成普通股的“扩容压力”。

        广汇能源在4月24日晚间曾发布A股首份优先股预案，既定未设置转股条款，也没有设定回售和赎回条件，从而引发了股价的剧烈震荡，25日更是以跌停报收。

        浦发银行的命运会如何呢？10%公司先来剖析一下这份首份银行股优先股预案。

【基础资料】

        优先股股份数：不超过3亿股。

        每股票面金额：100元。

        募集资金总额：不超过人民币300亿元。

        股息率：包括基准利率和固定溢价两个部分，发行利率有待询价确定。

        浦发银行称，本次发行的优先股采用分阶段调整的票面股息率，即在一个股息率调整期内以约定的固定股息率支付股息。票面股息率由询价方式或监管机构认可的其他方式确定，且票面股息率不得高于公司本次发行前最近两个会计年度的年均加权平均净资产收益率。

        而固定溢价以本次发行时确定的票面股息率扣除发行时的基准利率后确定，一经确定不再调整。

        在重定价日，将确定未来新的一个股息率调整期内的股息率水平，确定方式为根据重定价日的基准利率加首次定价时所确定的固定溢价得出。

        值得一提的是，浦发银行称，本次发行的优先股采取非累积股息支付方式，即在特定年度未向优先股股东足额派发股息的差额部分，不累积到下一年度，且不构成违约事件。

        补充条款：不设置投资者回售条款，但在满足一定条件后可由浦发银行赎回。

【关键性指标】

        市场对银行发行优先股其实期待已久。

        银行股发行优先股有一些特殊的条款。银监会和证监会曾专门就银行股发行优先股发布了《商业银行发行优先股补充一级资本的指导意见》。

        为何银行需要优先股？这并不难理解，因为银行业必须在2018年满足首批巴塞尔新资本协议，但由于股市低迷，银行业要从股市融资并不容易。在此背景下，优先股就成为银行补充一级资本的上好选择。

        浦发银行优先股发行预案中称，募集资金额用途是按照相关规定用于补充公司其他一级资本。按照浦发银行的预测，浦发银行到2106年末一级资本缺口刚好约300亿元，也就是说，如若一切顺利，这笔优先股募资金额足以保证未来三年浦发银行的资本需求。

        浦发银行昨日就在公告中称，根据浦发银行未来三年资本规划，预计公司在2016年末将面临417亿元的资本金缺口，其中一级资本缺口305亿元。而从浦发银行优先股预案看，不多不少，正是300亿元。

        浦发银行在公告中还称，该公司还将根据一级资本补充的实现情况，考虑在2015-2016年发行适量二级资本工具，共同实现规划期末资本充足率达标。

        具体看优先股发行对浦发银行资本指标的作用。根据浦发银行的公告，按照截至2013年12月31日的监管指标数据静态测算，本次优先股发行完成后，该公司合并报表资本充足率由10.97%增加至12.22%；一级资本充足率由8.58%增加至9.82%，“资本充足率和一级资本充足率均将得到有效提高，并且高于监管部门的要求”。

        据了解，至2018年末，对非系统性重要银行而言，上述两个指标的最低监管要求分别为10.5%和8.5%。浦发银行自己给自己定的内部目标则是：至2016年末，资本充足率和一级资本充足率就要分别达到11.3%和9.3%。

        恰在昨晚，浦发银行发布了今年一季报，至今年一季度末，浦发银行的资本充足率和一级资本充足率分别为10.96%和8.61%。

【转股条款】

        不同于其他上市公司，上市银行优先股被允许设置转股条款。

        关于强制转股及回购回售条款等，根据银监会此前发布的相关规定，和其他银行一样，浦发银行当核心一级资本充足率降至5.125%（或以下）时，由董事会决定，本次发行的优先股应按照强制转股价格全额或部分转为公司A股普通股，并使公司的核心一级资本充足率恢复至5.125%以上；或者，当浦发银行发生二级资本工具触发事件时，本次发行的优先股应按照强制转股价格全额转为公司A股普通股。