妖镍惊情：“5.12”股市传导路线图

        镍，一种近似银白色、硬而具有铁磁性的金属元素，已经成为今年全球金属市场的明星，5月12日，它又引发了中国A股市场的绝地反击。       

        在新“国九条”支持资本市场的吹风下，当天，由镍价上涨带来的小金属行情迅速引燃整个有色金属板块，并带动钢铁、煤炭等迎来超跌反弹，“煤飞色舞”盛况中，沪指轻松越过2050点，创近两个月最大单日涨幅2.08%。

镍产业链全线涨价       

        昨日再次双双涨停的镍业上市公司吉恩镍业（600432）和华泽钴镍（000693），无疑是此次反弹的“带头大哥”。在近期镍价持续走高推动下，“镍氏双雄”的股价从上周就已经爆发，其中华泽钴镍已经走出4个涨停板，今年以来上涨逾70%，而吉恩镍业今年则累计涨幅逾150%。       

        镍价仍在疯狂。5月12日，伦敦金属交易所(LME)期镍继续走高，LME三个月镍期货合约涨4.85%，报每吨21179美元，创2012年2月以来最高单日结算价，年初至今镍价累计已上涨约50%。       

        “近期镍价持续走高，主要原因是印尼1月以来限制镍矿石出口以及俄罗斯与乌克兰紧张局势所影响。”一位行业研究员对10%公司表示，此外，因发生溢漏，淡水河谷暂停了Goro镍加工厂的生产，也为镍价的走高“添柴加火”。       

        资料显示，目前全球已探明的镍储量约为1.6亿吨（红土镍矿约占70%）。据USGS统计，印尼、俄罗斯、加拿大、菲律宾和澳大利亚是全球五大镍矿生产国，这当中印尼镍矿占据全球17%的镍矿供应，而印尼镍矿供应占全球红土镍矿的比例更高，2013年这一比列超过了40%。而作为世界最大的镍消费国，中国61%的镍矿进口来自于印尼。       

        因其抗腐蚀性较强，镍常被用于电镀以及合金，目前镍使用量的65%用于不锈钢需求。据路透社援引SMI的研究报告称，2013年全球不锈钢产量为4000万吨，中国的产量达2050万吨，略超过全球产量的一半。       

        目前镍价上涨已经传导至下游。       

        镍全产业链环节基本可以概括为上游的红土镍矿，中游的镍铁（含镍量为20%-60%的镍铁合金）及精炼镍（LME镍），下游的不锈钢。       

        目前主要用于不锈钢和各种合金钢制造的电解镍价格，十天内已上涨逾两成。据“我的钢铁网”数据显示，上海地区的金川电解镍售价已由今年2月7日的95000元/吨上涨至5月12日的147300元/吨，涨幅逾50%，其中本月以来上涨逾20%。       

        据中国钢铁现货网数据显示， 5月12日上海304冷轧不锈钢（主要用于工业和家具装饰行业与食品医疗行业）每吨价格较上一个交易日上涨1000元，热轧每吨价格较上一个交易日上涨1200元。       

        此前生意社价格数据监测显示，截止至5月9日，304/2B的1.0*1219*2438的冷轧不锈钢板市场均价约为18090元/吨，周涨幅高达11.45%，较2014年年初以来，累计涨幅达24.38%。

        某电解镍销售商告诉10%公司，近期与镍相关的产品价格基本都出现了大幅度的上涨，而需求与之前相当。

A股“传染”链条       

        在不锈钢接连提价后，5月12日，太钢不锈（000825）率先强势涨停，并带动整个沉寂多时的钢铁板块异军突起。       

        而作为镍矿传统的伴生品种和钢铁业的添加剂，钼矿相关上市公司洛阳钼业（603993）、金钼股份（601958）股价也紧随涨停，并向其他小金属稀土、锗、钨及基本金属传染。       

        金属市场也暂时支撑了这种逻辑。5月12日，伦铜也一度大涨逾2%，而LME钼价年初至今其实涨幅也超过40%。中国钼产量及需求均为全球第一，钼下游约75%为钢铁。此外,当前LME钼库存仅108吨，且有继续下降趋势。       

        “色舞”必然“煤飞”，煤炭板块5月12日除了有色板块的引燃，自身也有一些利好释放。       

        有媒体报道称，内蒙古、山西省主要产煤区政府正部署相关“救市”举措，其中，山西研究部署进一步落实煤炭企业20条措施，加快煤炭资源税由从量计征到从价计征改革。       

        另外，神华集团对5月份的月度长协价和现货价进行了5元/吨的上调，目前5500大卡动力煤的现货市场报价为553.8元/吨，长协客户价格为535元/吨。       

        不过对于“5.12”“煤飞色舞”行情，市场仍十分谨慎。       

        小金属品种中除了镍和钼，其它基本面暂时都没有闪光点。而煤炭和有色股本身已经严重超跌，估值偏低，便基本面并无明显变化，而昨天的交易记录也显示，目前仍是游资操作为主，鲜见机构身影。       

        “镍业有明显的供给收缩，其他小金属、有色甚至煤炭板块基本面都不佳。”一位业内人士指出，如果只考虑短期情况，煤炭和有色顶多是库存下降后需求短期季节性回升。因此，从传导路径和基本面看，这只能是反弹行情。

中国镍矿库存明年底归零？      

        对于镍价接下来的走势，一位券商分析师对10%公司表示，虽然印尼在禁止镍矿石前中国已突击进口红土镍矿，但其库存量最多够消耗半年，随着贸易商惜售情绪渐起，囤镍行为将拉动镍价上涨，进而使得红土镍矿、镍生铁成本抬升。       

        申银万国证券5月12日在最新研报中称，中国港口的红土镍矿库存已出现快速下降，4个月内库存从峰值的1900吨下降到1343吨。“由于缺乏可替代印尼红土镍矿的来源（菲律宾高品位矿多数供给日本），伴随库存下降，市场对后市镍矿价格看涨预期愈发强烈。”       

        申银万国甚至假设，以过去4个月库存下滑速度做静态测算。8个月内,即到2014年底，中国所有的港口镍矿库存将归零。       

        申银万国证券表示，只要印尼出口禁令不撤销，俄乌局势维持现状，镍因供给收缩带来的价格上涨将抵消战争带来对风险资产价格的压制，镍价继续跑赢其它金属品种的概率非常高。“镍价延续上扬趋势明显，建议关注镍行业相关上市公司，以及下游不锈钢补涨机会。”       

        一位经销商对10%公司说，自己并没预期到该行情会突然爆发，他认为目前与镍相关的产品价格仍未见顶。