虚增实际资本遭罚：正德人寿公开向保监会叫屈

        中国保监上周刚对正德人寿开出偿付能力不足的“罚单”，正德人寿这周便发文鸣冤，相隔不过五日。正德人寿方面表示，将“通过内部调解妥善处理号股权纠纷，采取包括增资扩股在内的一切措施，化解风险危机”。

        6月6日，中国保监会官网上公布了对正德人寿保险股份有限公司（以下简称“正德人寿”）的监管函，函中直指正德人寿“在土地使用权的交易以及相应的会计处理中，通过“政府补贴资金”和“其他应收款”项目虚增实际资本。”扣除这些虚增实际资本后，该公司一季度末的实际资本为－8.0844亿元，偿付能力充足率为－87.08%，属于偿付能力不足类公司。因此，保监会勒令其于9日起停止开展新业务，同时自监管函下发之日起，暂停增设分支机构，暂停新增股票、无担保非金融企业（公司）债券、股权、不动产和金融产品投资。

        这几乎等于切断了正德人寿的左膀右臂。

        正德人寿昨日以《对中国保监会监管函［2014］8号的答复》对监管方作出回应。“公司偿付能力年年达标,2014 年一季度达到 182.7%,满足保监会监管充足II 类要求。”这一说法等于直接与保监会所述情况进行了公开“叫板”。

        上述答复中还显示，正德人寿自认先天条件不足，但盈利能力过硬。“在仅 5 家分公司、17 家中支公司的最小投入情 况下,达成资产规模近 300 亿元,服务投保客户 300 万人,保费收入、 业务现金流年年正增长,综合费用率年年下降并控制在 5%左右,连续 4年实现当年盈利,按时按规向保监会缴纳监管费用。“

        事实上，正德人寿的偿付能力充足率一直徘徊在150%的监管红线上。2013年正德人寿披露偿付能力为153.5%。相比2012年降低了近30个百分点。财报显示，下滑原因一是由于对业务要求的最低资本增加，二是正德人寿扩大了对不动产、信托计划等另类资产的投资，由于此类资产偿付能力认可比例较低，整体资产的认可比例下降，导致实际资本下降。

        此前，保监会已发现包括正德人寿在内的15家险企通过以公允价值对投资性房地产进行估值，也就是说，它体现在财务报表日的投资性房地产数据，是通过按现行市场价值评估后确定的。15家险企中包括正德人寿，生命人寿，泰康人寿，合众人寿，华夏人寿，人保财险，安邦财险等。

        业内人士称，这样一来可以虚增实际资本，从而制造偿付能力充足的假象。除了这一方式，大多数险企以历史成本评估投资性房地产。

        从财报看来，正德人寿近来其对投资性房地产估值确实处于持续增长状态，从2013年报看，正德人寿去年以11.2亿的成本投资房地产，年底估值已增值到20亿。今年4月正德人寿对这项投资的估值又增长到了28亿。

        6月5日，保监会已下发文件称，“将对保险公司报送的以公允价值计量的投资性房地产逐项审核，对不符合会计准则和偿付能力监管规定的，将责令公司调整会计报表账面价值和偿付能力报表认可价值，并区分问题性质确定是否对以前各期偿付能力报告进行追溯重述。”

        对于保监会的追查来说，正德人寿或许仅仅是个开始。