方兴分拆的酒店集团名字叫“金茂”！7月2日香港上市

        中化集团旗下的房地产分支--方兴地产（00817.HK）6月15日公布了酒店业务上市时间表，新公司将于6月19日至6月24日招股，招股价5.35到5.65港元。新公司将发行6亿股新股，集资额32.1亿到33.9亿港元，未来市值达到107亿港元到113亿港元，新公司将于7月2日上市。当天的公告中，新公司让人印象深刻是名字：金茂控股！公司里最著名的资产之一就是上海那座曾经的最高楼：金茂大厦。是的，方兴准备把金茂造遍全中国。

金茂投资上市拓展融资渠道

        方兴地产在今年3月10日就曾宣布，公司正在考虑将旗下八家酒店分拆在港交所独立上市。随后的3月31日，方兴建议分拆酒店业务并于港交所主板独立上市一事获得了港交所确认。

        据香港经济日报报道，方兴地产（00871.HK）分拆酒店业务金茂投资信托，将于本周四开始招股。上市后，方兴地产的持股量将降至65.5%-70%（视超额配售权是否获悉数行使），中国中化集团公司为最终控股股东。上市的资产将包括上海金茂大厦（包括金茂大厦内的上海金茂君悦大酒店）、金茂北京威斯汀大饭店、金茂深圳JW万豪酒店、金茂三亚丽思卡尔顿酒店、金茂三亚希尔顿大酒店和崇明凯悦酒店，以及开发中的北京王府井万丽酒店和丽江凯悦大酒店。

        实际上，根据方兴地产2013年的财报显示，在2013年全年间，酒店经营业务实现收入20.61亿港元，占集团全年收入总额的10%左右。由此可见，酒店业务在方兴的业务板块中占比较低的一个比例。

        国际三大信用评级公司之一的穆迪投资服务有限公司在3月11日发表的报告中表示，方兴地产(中国)有限公司拟将其在中国境内部分投资物业分拆上市可能会提高其流动性和财务灵活性。但是，上述计划不会直接影响该公司的高级无抵押债务评级及其稳定展望。

        中梁地产投资部人士表示，由于方兴有利的央企背景，因此在融资渠道方面会十分的灵活便利，而且方兴地产可以通过其母公司从政府的特别支持中受益。对方兴来说，选择酒店业务分拆上市是个很明智的选择，因为这样可以更多的打通方兴在资本市场的融资渠道，短期内会带来一笔不错的融资，分摊方兴在现下因住宅市场波动所带来的负面影响。

酒店REITs的未来之路

        在方兴地产分拆酒店业务上市之前，作为内地首只赴港上市的酒店REITs，开元产业信托（01275.HK）在2013年7月10日就已经在香港联交所主板上市，当时在全球公开发行超1.9.亿个基金单位，挂牌价3.5港元，估计集资款项总额约为6.75亿港元。在开元产业信托的招股说明书中称，此次募集的资金将主要用于酒店收购。开元集团的酒店REITs打包资产为开元旗下五家自持酒店物业，包括四家五星级酒店，即杭州开元名都大酒店、杭州千岛湖开元度假村、宁波开元名都大酒店、长春开元名都大酒店，及一家四星级酒店浙江开元萧山宾馆。

        开元集团一直以“酒店+房产”的联动模式运营扩张，高端酒店可以提升房地产的含金量，而回笼比较快的房地产利润又可以支持酒店的扩张和发展，地产和酒店相辅相成。但是酒店的选址十分关键，而且如果要房地产项目带动，成本会大大增加，这种模式资金占用比例太大。

        而采用REITs方式相当于变相实现证券化交易，并以此融资扩张新酒店。在业内人士看来，开元产业信托是为未来更多的酒店地产和商业地产的房地产证券化提供了可能。

        相对于此次金茂投资上市，银亿股份拓展部的人士称，因为酒店业务的业绩增长相对缓慢，毛利率在逐年下滑。此次分拆酒店业务可以为方兴提供另一个独立的融资平台，盘活这些存量资产，然后通过类似REITs的模式进行运作，从而获得资本市场资金注入。单纯的公司IPO和REITs的最大区别就在于，前者以公司为融资主体，且且并不一定包含房地产业务，而后者则以具体的资产包为主体，且一定是房地产项目。虽然房地产资产证券化是目前的趋势，但是由于酒店成熟周期长，投资回报率会很低，所以房地产资产证券化目前在中国的发展会比较艰难。