6月金融数据全部超预期：影子信贷猛增5359亿

        在货币政策定向宽松的背景下，最新出炉的一系列年中金融数据纷纷超过市场预期。

        中国人民银行（央行）7月15日公布的最新数据显示，截至6月末，广义货币（M2，直接代表市场资金宽裕程度）余额120.96万亿元，同比（比上年同期）增长14.7%，增速分别比上月末和去年末高1.3个和1.1个百分点，创下去年8月以来的新高。

        值得一提的是，与13%左右的既定目标相比，上半年的M2增速已经出现大幅背离。

        6月新增人民币贷款则延续了5月高歌猛进的节奏。6月新增人民币贷款为1.08万亿元，同比多增2165亿，较5月则增加2092亿元，继今年3月后，时隔两个月再度突破万亿元大关。

        今年上半年，新增人民币贷款总计达到5.74万亿元，同比多增6590亿元。

        同时，包含信托等影子信贷在内的社会融资规模也在6月出现大幅度增加，1.97万亿元的规模，分别比上月和去年同期多5678亿元和9370亿元。

        6月M2、新增信贷和社会融资规模则暗示着目前央行在货币政策的实际宽松程度。不少分析人士预计，下半年央行进一步宽松的意愿将下降，短期内全面降准或降息的可能性并不高。

        值得一提的是，另一个”克强指数”——全社会用电量也在同日出炉，6月份，全社会用电量4639亿千瓦时，同比增长5.9%，较上月5.3%进一步回升。

M2增速创10个月新高

        受去年基数的影响，以及在稳增长的压力下，货币政策需要加大对投资支持力度的影响，6月M2增速回升至10个月新高。

        其中，财政支出扩张加快和货币定向宽松相互配合，实体债务滚动融资需求强劲，信贷扩张带动货币创造。

        从基数效应看，去年6月在债市整肃、央行“强硬”不放水，决策层面的“去杠杆”等多种因素叠加下，伴随着银行间市场出现罕见的流动性骤紧情况，M2也在去年6月环比骤降1.8个百分点至14%，创年内新低。

        在基础货币投放增加的背景下，新增人民币贷款同样维持了高位增长的态势，无论从同比还是环比看，6月1.08万亿元的新增信贷规模都相当可观。

        不过，从结构上看，可以反映出企业的投资意愿的企业中长期贷款却在6月意外滑落。

        数据显示，6月中长期贷款增加2687亿元，较上月的3479亿元有所回落，占全部新增信贷总额的比例也由40%下降至25%。

        同样大增的还有存款。尽管存在银行季末揽储的季节性扰动，但6月3.79万亿元的存款新增量远高于近年来平均水平。

 信托贷款等影子信贷环比大涨

        货币政策的宽松不仅体现在新增信贷上，此前一度受到监管部门打压非标资产大幅萎缩的信托贷款、委托贷款等也在6月实现超预期增长。

        数据显示，今年6月，社会融资规模为1.97万亿元，分别比上月和去年同期多5678亿元和9370亿元。而今年上半年，社会融资规模为10.57万亿元，比去年同期多4146亿元。

        数据显示，作为银行贷款外重要的融资补充渠道的信托贷款6月增加1210亿元，一改前两个月因监管强化和资产质量考验骤降至116亿元和398亿元的“颓势”，恢复到去年同期的平均水平。

        此外，6月委托贷款新增2706亿元，较上月2063亿元同样增幅明显。5月一度减少96亿元的未贴现的银行承兑汇票，6月大幅增加1443亿元。三项影子信贷合计新增5359亿元。

        虽然影子贷款在6月出现复苏，但从上半年整体看，由于央行、银监会等出手导致非标承压、表外融资向表内迁移，新增人民币贷款占社会融资规模的比例在扩大。

        今年上半年，人民币贷款占同期社会融资规模的54.3%，同比高4.3个百分点；委托贷款占比12.8%，同比高1.8个百分点；信托贷款占比4.4%，同比低7.8个百分点。

        在最新金融数据出炉后，不少分析人士乐观地预计，这意味着三季度投资将有有力的支撑，此前对三季度经济形势的担心，应该会有所减弱，保增长的压力会有缓解。

        中金公司预计，在广义流动性扩张以及财政政策变得更加积极的情况下，货币流动性速度也会有所提高，支撑下半年经济增长保持在7.5%附近。