中国经济“半年考”揭榜：GDP同比增7.4%，“好于预期”

        中国经济2014年“半年报”于7月16日全面揭晓。在二季度一系列微刺激政策的护航下，中国经济企稳的态势基本明确。

        国家统计局7月16日公布的最新数据显示，今年上半年中国国内生产总值（GDP）同比（较上年同期）增长7.4%，其中，二季度增7.5%，较一季度小幅回升0.1个百分点，GDP增速止跌回升。而从环比看，二季度GDP增长2.0%，大幅高于一季度的1.4%。

        虽然中国经济在二季度展现出企稳回升的态势，但上半年7.4%的GDP同比增速仍低于年初政府工作报告设定的7.5%左右目标。

        鉴于二季度GDP同比、环比均好于一季度，综合多家机构的观点，中国经济企稳已经基本确认，随着微刺激政策的后续效果显现，三季度经济有望保持回暖势头，但房地产行业带来的压力仍不容小觑。

        兴业银行首席经济学家鲁政委在接受澎湃新闻（（www.thepaper.cn））记者采访时表示：“二季度经济的企稳还是要归功于稳增长政策的效果，从客观上看，今天公布的数据，包括工业增加值、消费实际上并不算强，这就表明包括投资，制造业和消费的复苏都还刚刚起步，已经出台的稳增长措施还会继续见效，下半年中国经济可能会进入一个平台期，不会再刻意的推出微刺激措施，只要抓好前期政策的落实，经济就有望企稳回升。”

投资增速年内首度回升

        从三驾马车看，作为过往拉动经济复苏的主力军，固定资产投资在6月出现回升。

        国家统计局数据显示，2014年1-6月份，全国固定资产投资（不含农户）212770亿元，同比名义增长17.3%（扣除价格因素实际增长16.3%），增速比1-5月份提高0.1个百分点。从环比速度看，6月份固定资产投资（不含农户）增长1.45%。

        “这显示在信贷、社融投放加速环境下，投资端的资金获得性上升，各项稳增长投资项目的开工得到改善，这一势头有望保持。” 招商银行金融市场部高级分析师刘东亮认为。

        虽然17.3%的增速与过往相比并不算高，但交通银行首席经济学家连平指出，当前在房地产投资下滑的基础上，投资仍能保持17.3%的增长速度不容易，棚户区改造、铁路投资的对冲给效果显现，下半年投资增速可能继续提升，对信贷的需求量增加。

        但消费则在6月出现回落。数据显示，2014年6月份，社会消费品零售总额21166亿元，同比名义增长12.4%（扣除价格因素实际增长10.7%，以下除特殊说明外均为名义增长），同比增速较5月回落0.1个百分点。

        其中，限额以上单位消费品零售额11103亿元，增长10.2%。

        民生证券研究院副院长管清友表示，“三公”消费政策边际冲击减弱，限额以上单位消费品零售额低位企稳。流动性宽裕带动地产销售略有回暖，带动地产相关行业家电、家具和建筑装潢材料消费增速均有所回升。

        国家统计局新闻发言人盛来运在新闻发布会上透露，上半年最终消费对GDP增长的贡献率是54.4%，拉动GDP增长4个百分点，投资对GDP增长的贡献率是48.5%，拉动GDP增长3.6个百分点。出口对GDP增长的贡献率是负2.9%，负拉动GDP增长0.2个百分点。

工业增加值创年内新高

        创出年内新高的工业增加值则是表现作为突出的数据。随着稳增长政策效果显现，经济动能有所恢复，工业经济显现趋稳复苏态势。

        数据显示，6月，规模以上工业增加值同比实际增长9.2%，比5月加快0.4个百分点，创下今年以来新高。而从环比看，6月份比上月增长0.77%。

        今年上半年，规模以上工业增加值同比增长8.8%。

        分企业类别看，国有及其控股企业增速从5月的6.1%回升至7.3%，年初以来国有工业产出持续回升，是工业增加值企稳回升的主要支撑力量，显示经济趋稳回升的政府主导特征。

        “工业增加值回升一是海外需求缓慢复苏拉动出口部门，二是投资反弹带动工业产出反弹。”刘东亮指出。

        谈及二季度以来陆续出台的包括加大铁路投资、小微企业税收优惠等稳增长政策的效果，盛来运表示：“政策的效应应该说还是不错的，尤其是从二季度和6月份的情况来看，政策效应正在显现，以6月份为例，一些指标都出现了积极变化，二季度经济运行的状况也比一季度要好。”

稳增长或难大幅加码

        随着二季度GDP同比、环比双双回升，以及早前公布的包括制造业采购经理人指数（PMI）、新增信贷等6月金融数据好于预期，市场普遍预计，下半年经济有望延续企稳的态势，而稳增长举措或不会大幅加码，落实前期政策更为紧迫。

        申银万国首席宏观分析师李慧勇表示：下半年经济还能保持平稳，主要是因为出口随着外围经济的好转料将进一步回暖，而去年下半年基数偏低，再加上限购限贷放松，也将支持房地产市场企稳，上半年偏宽货币政策，也支持下半年经济还能保持一个比较快的速度。 预计未来财政还是将保持既定的投放节奏，在年度赤字既定的情况下，预计下半年将是支大于收。

        盛来运在新闻发布会上谈及下阶段政策走向时也指出：“以后一个阶段我觉得重要的是要抓好政策的落实。”

        “下半年全面出台微刺激措施大可不必，但结构性调整可以持续，类似上半年出台的定向降准举措下半年可以继续推出，此外，定向的财税政策，如加大对医疗、教育等公共服务领域的投入也可以考虑，不仅可以拉动投资，也有利于居民消费。”国泰君安首席经济学家林采宜在接受澎湃新闻记者采访时指出。

        而谈及下半年货币政策，鲁政委则指出：“6月金融数据走高有特殊的季节性因素，为完成年中考核，原本的同业存款变成了一般性存款，导致M2大幅走高，但随着时点消退，下半年央行会进一步观察M2的增速是否回到14%以内，如果不能回到，那央行就可能会动手关一下阀门。”