“中国垃圾债”违约第四弹，“12金泰债”被暂停估值

由湖州金泰科技股份有限公司在上证所发行的首批中小企业私募债“12金泰01”和“12金泰02”均出现未按时支付本息的违约情况。

        “11超日债”于今年3月初宣告利息无法兑付，打破了中国公募债刚性兑付惯例。而事实上，诞生于2012年年中的中小企业私募债，已于今年早早就出现了本金和利息违约的案例。至今年7月10日“12金泰01”和“12金泰02”再次曝出本息违约事件止，今年已有至少四只私募债拉响了违约警报。

        被称为“中国垃圾债”的中小企业私募债今年将迎来兑付高峰。承担着“缓解中小企业融资难”之责任，中小企业私募债对发行人的净资产和利润都不设门槛，其兑付危机来的可能更为汹涌。

中债登暂停“12金泰债”估值

        7月21日晚间，中国债券登记结算公司（中债登）发布公告称，由于“12金泰01”、“12金泰02”发行人未对媒体报道违约一事进行澄清，同时，中小企业私募债信息披露不透明，且发行人的财务及评级等信息均无法从公开渠道获取，中债登已无法掌握该事件的最新进展，即日起将暂停这两只债券的估值。

        “12金泰01”和“12金泰02“的承销商浙商证券相关人士向澎湃新闻确认，本计划在7月10日到期的两只中小企业私募债已出现实质性违约。发行人湖州金泰科技股份有限公司（下简称“金泰科技”）无力兑付本金和利息。​

        金泰科技是首批在上海证券交易所挂牌的中小企业私募债企业。2012年7月10日，金泰科技发行中小企业私募债，发行结构为12金泰01（sh125012）和12金泰02（sh125013），票面利率分别为9%和11%，共募集资金3000万元，期限3年。募集资金用于偿还部分银行贷款、优化公司债务结构，并补充公司流动资金。​同时，12金泰债还是首个附加了转股条款的私募债。

        今年7月10日，承销商浙商证券向投资者发出公告称，金泰科技未按时支付本金和利息，“本次债券已于7月10日发生违约”。浙商证券称，金泰科技本应在7月10日前向债券持有人支付一年利息300万元，以及债券持有人全额回售的本金3000万元。

        “两年前，12金泰债发行的时候质素可算是非常不错”，一名业内人士指出，12金泰债有担保、有转股，“当时不托关系根本买不到。”

        为了避免违约，12金泰债该由金泰科技董事长潘建华当时还对债券进行了担保，并承诺，如果未来债券还本付息发生问题，公司将暂缓重大对外投资、调减或停发高级管理人员工资和奖金。与此同时，虽然金泰科技发债融资时尚未上市，但当时金泰科技已经接受了银河证券辅导，并向浙江监管局进行了IPO的备案登记。一旦上市，转股条款可谓是价格不菲。

        金泰科技的主营业务为金属及非金属材料表面处理加工。

民企债再遇难

        今年以来，已先后有同捷科技、13中森债、12华特斯相继出现了兑付风波和企业破产重整危机。至12金泰债，已是违约第四弹。

        为了缓解中小企业融资难困境，“中国垃圾债”中小企业私募债于2012年年中诞生。由于风险较高，仅限于非公开发行；但发行门槛较低，企业净资产和盈利能力均未设置硬指标。一时之间，中小企业私募债扎堆发行。

        2012年发行的私募债在2014年进入第一波到期高峰，将有46只中小企业私募债到期，规模超过40亿元，平均票面利率8.79%。​

        ​“其实私募债发行之初，违约风险就已经考虑在内，所以监管严守的是非公开发行的底线。”一债券投行人士说道。

        ​相比私募债，将在7月23日触警的“13华通路桥CP001”影响面更广。

        由于华通路桥董事长王国瑞仍在协助有关部门进行调查，尚未返回企业主持工作，因此该只短期融资券到期兑付存在不确定性，7月23日是既定的兑付日期。

        值得关注的是，自3月初11超日债违约以来，市场对民企信用风险极为重视。民企债一级市场难发行、二级市场难交易现象延续至今。