山东民企的美国梦：18.5亿美元投资美国大甲醇项目

  

        美国页岩气革命带来的能源红利仍在发酵，一家由总资产仅8万元的村办小厂发展而来的山东炼化民企正准备豪掷18.5亿美元参与其中。

        这家名叫玉皇化工有限公司（下称玉皇化工）的民企是山东玉皇化工（集团）有限公司（下称山东玉皇）新成立的子公司。7月23日，美国路易斯安娜州油气协会宣布称，玉皇化工计划投资18.5亿美元，在美国路易斯安那州圣詹姆斯教区的密西西比河岸边新建一座世界级的甲醇生产工厂。

        目前，玉皇化工已经获得1100英亩土地的优先购买权，这些土地紧邻全美大平原管道终端，计划用来开发建设300万吨/年的两套甲醇装置，以及一个甲醇衍生物工厂等。对于土地的使用，分成三个阶段，第一阶段将在2016年中期动工，2018年完成。

        随着页岩革命的成功，美国天然气价格不断下跌，进而引发生产甲醇所需的甲烷原料的价格大幅下挫，掀起了一股甲醇扩能热潮：新装置建设、旧装置扩能、闲置装置重启，甚至全球其他地区的装置也被转移至美国。其中，新装置主要位于德克萨斯州和路易斯安那州。

        根据亚化咨询所作的北美部分甲醇项目统计，玉皇化工所计划的300万吨/年产能名列前茅。

各取所需的买卖

        对于双方而言，这是一项各取所需的买卖。

        公开资料显示，山东玉皇拥有以碳五深加工和聚烯烃为基础的异戊二烯、间戊二烯、双环戊二烯化工产业链，并能够生产汽柴油等产品。它所看中的，正是来自美国的甲醇原料——源源不断、价格低廉的天然气。

        对于所产甲醇的销售方向，美国《油气杂志》（Oil & Gas Journal）援引玉皇化工的表态称，该公司生产的大部分甲醇将通过海运出口至中国，主要供应山东的甲醇下游化学品生产企业。另有20%-30%的甲醇将通过船舶和铁路运输销往北美市场。

        但玉皇化工看中的蛋糕，或许远不止于此。

        一名业内分析人士对澎湃新闻（www.thepaper.cn）表示，虽然目前中国甲醇行业产能过剩，但未来对甲醇的需求仍然巨大。目前，中国甲醇装置开工率维持在62%左右。将近6000万吨的甲醇产能主要集中在西北地区，而作为主要消费地的华东地区，产能十分有限。“华东地区正在修建甲醇制烯烃项目，目前所用的甲醇原料以进口为主。若这部分项目全部开工，每年需要原料可达1000万吨左右，这就使得进口甲醇就有了空间。”

        利用美国的廉价原材料进行加工，再将甲醇产品出口至中国转售，这其中的套利空间，正是玉皇化工所打的如意算盘。

        而美国方面看中的，则是中国民营企业创造就业的绿色投资。美国路易斯安娜州方面认为，玉皇甲醛项目将创造400个直接就业岗位，岗位年平均收入水平85000美元；同时还会为该地区经济开发区创造2365个间接工作岗位。玉皇化工称，人员雇佣工作将于2015年开始。

投资风险重重

        然而，蛋糕大不大是一个问题，有没有实力吃下，又是另外一个问题。

        为了确保项目顺利进行，美国方面还为玉皇化工提供了从2017年开始的5年间950万美元的基础设施补偿资金支持，以及10年间175万美元的道路相关成本的补偿资金支持。但这样的优惠条件对于18.5亿美元来说，显然只是九牛一毛。

        此前有当地媒体披露，山东玉皇虽连续多年入选“中国化工企业500强”、“中国化工化学助剂行业50强”，但从近年经营状况来看，该公司有息债务规模持续上升，存货规模也连年攀升。如今，其存货余额已超20亿元人民币，却未对此计提减值准备。

        上述报道引述山东玉皇财务报表资料称，截至2013年9月底，该公司资产总额133.50亿元人民币，所有者权益合计48.16亿元人民币。2013年1至9月，该公司实现营业收入132.91亿元人民币，利润总额8.27亿元人民币。截至2013年9月末，该公司负债合计85.35亿元人民币，较2012年底增长21.79%。

        从存货来看，截至2013年9月30日，其存货增加到20.98亿元人民币，占资产总额的15.71%，其中原材料9.23亿元人民币，占存货余额的43.99%；库存商品11.75亿元人民币，占存货余额的55.96%。

        前述美国《油气杂志》的报道透露，路易斯安那州经济发展部（LED）与玉皇化工2014年2月对这场潜在的交易进行了磋商。也是在2月，深陷存货困扰的山东玉皇发行了2014年度第一期短融券，金额为5亿元人民币，称“将全部用于补充公司本部和子公司玉皇盛世所需营运资金”。

        截止发稿，山东玉皇官方网站上并未挂出任何与美国甲醇项目有关的消息。澎湃新闻24日就项目细节致电该公司时，一位自称办公室负责人的人士表述含糊，除了“事情是有这么个事情，但还没下文”之外，再也予以更多置评。

        即使项目最终成行，这场仗也并不好打。

        前述业内分析人士称，中国在美国建设甲醇厂需要和上游天然气供应商保持稳定关系。同时，中国未来是否会通过管道和沿海航运将内陆煤制甲醇运到沿海销售，也仍是未知数。一旦成为趋势，就会与进口甲醇形成竞争。