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中央经济工作会议解读│货币政策更加松紧适度，财政要有力度

澎湃新闻记者欧昌梅陈月石

2014-12-11 20:01

来源：澎湃新闻

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货币政策要更加注重松紧适度。东方IC 图

即将连续第五年实施的“一积极一稳健”的财政货币政策组合，在2015年或“旧瓶装新酒”。

12月11日闭幕的中央经济工作会议部署明年经济工作的主要任务时，在提出保持宏观政策连续性和稳定性、继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策的同时，强调“积极的财政政策要有力度，货币政策要更加注重松紧适度。”

中央经济工作会议结束后，12月11日下午，中国人民银行随即召开党委会，传达会议精神。

中国人民银行要求，“2014年即将结束，要做好各项工作圆满收官，抓好各项改革发展稳定任务的落实，保持政策的连续性、稳定性，坚持‘总量稳定、结构优化’的政策取向，引导货币信贷和社会融资总量平稳适度增长，重在优化结构、盘活存量，做好2015年开局的各项准备。”

“继续沿用积极财政稳健货币的提法，意在避免政策冒进，呼应新常态的政策要有定力。”申银万国首席宏观分析师李慧勇说。

每年的财政支出都不算少。财政部今日公布的数据显示，1至11月累计，全国财政支出126308亿元，比上年同期增长10.1%，完成预算的82.5%。如果按照年初通过的15万多亿元支出预算测算，今年最后一个月还需花掉超2万亿元。

那么，究竟怎样的财政政策才叫“有力度”？

“要让财政政策见效，提升质量，定点的、区间的和行业的调控要达到目标，不要像过去撒胡椒面一样，要集中优势，比如对中小企业、小微企业、新材料、新能源、铁路、环保等行业的调控，对拉动就业有帮助的这些行业，这些行业中的财政政策，要更加注重实施后的效果和质量。”国家行政学院决策咨询部副主任丁元竹在接受澎湃新闻（www.thepaper.cn）采访时表示。

招商证券的解读是，财政政策“要有力度”将体现在2015年赤字目标的扩大、财政支出规模的增加和节奏的加快等多个方面。基建投资力度将进一步加码，提高其对冲地产投资下行的能力。

兴业银行首席经济学家鲁政委则认为，2015年是落实新预算法的第一年，财政政策更有力度，首先是要更加规范，同时要简政放权，通过PPP（公私合营）、特许经营权等方式吸引更多民间投资的进入。

“财政政策更有力度，并不是像过去一样简单砸钱、上项目。力度，除了考虑到地方债到期清理入表而体现在财政赤字上的略有增加外，更重要的是要发挥财政的杠杆作用，比如通过PPP，即政府出一小部分资金，大部分资金来自民间资本，毕竟财政资源是有限的。这也是对一些不需要政府全部掏钱的项目的退出。”鲁政委对澎湃新闻说。

在备受关注的货币政策上，此次会议提出“货币政策要更加注重松紧适度”，“松紧适度”这一提法曾出现在今年的政府工作报告中，此番强调了“更加注重”。

鲁政委认为，稳健的货币政策本身就是松紧适度的，在继续降低社会融资成本的目标明确的情况下，会议再度强调，隐含着要求更好实现这个目标，关键在于拿什么来衡量“松”和“紧”。

“过去我们一直使用M2（广义货币供应）来衡量，但现在越来越不准确，出现了降息后货币市场利率反而上升的情况，要做到松紧适度，更重要的是要赋予央行更明确的目标，也就是保持利率和通胀水平相对稳定，即保持实际利率（名义利率减去通胀）相对稳定。”

市场还有更为激进的声音。

“尽管没有说进一步放松，但毫无疑问现在是偏紧的，政策尤其是利率政策调整滞后于经济下行和物价下行。松紧适度实质上是说现在太紧了，要宽松，维持未来12个月最多可以有3次降息、6次降准的判断。”李慧勇说。

中金公司预计，2015年宏观经济政策，尤其是货币政策、房地产政策将从此前的偏紧状态，逐步走向宽松和正常化。财政政策保持积极，赤字占GDP比例提高（预计2.3%），中期预算平衡可能带来财政政策的灵活性。

2010年底的中央经济工作会议，中国正式告别“积极的财政政策和适度宽松的货币政策”组合，转而实施“积极的财政政策和稳健的货币政策”，这一财政政策相对扩张、货币政策相对中性的政策组合拳一直延续至今。

澎湃新闻报料：021-962866

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