牛市很澎湃！证监会喊话“必然且合理”有五大玄机

        【写在前面】

        近期股市连续上涨，上证综指创下近7年来新高，创业板指更是屡创历史新高。证监会对此回应称，股市上涨有其必然性与合理性，但同时，经济下行压力仍然较大、部分上市公司估值较高，投资者需注意市场风险，量力而行。

        证监会称，年初以来，中国股市延续了去年下半年的上涨行情，呈现出稳中有涨走势。以下是证监会对近期市场的“诊断”，小编按照自己理解做了点解读，欢迎指正。

发布统计数据时机有讲究

        证监会：从行情看，年初至3月19日，上证综指和深证综指分别上涨10.75和29.16%，九成以上个股上涨。中小市值股票涨幅大于大盘蓝筹股，中小板指数上涨35.02%，创业板指数涨幅达48.39%，而沪深300指数上涨8.66%，上证180指数上涨5.99%，上证50指数上涨1.89％。信息服务业、文体娱乐业等新兴行业涨幅居前，金融、采矿、房地产等传统行业涨幅靠后。

        （澎湃解读：中国证监会并不是每周五新闻发布会都会评股市，上一次证监会较为详细公布股市交易数据，是在2014年12月5日。当时情况是，证监会发布会后，大盘蓝筹股随风而起。

        证监会两次公布交易数据，似乎没有明显的频次规律。如果要说规律，上次也是在大盘蓝筹股攀升之中，12月5日当天，沪深两市成交突破万亿，创下全球股市单日成交新高。

        这次的时间窗口是，大盘股再度拉升，带动上证指数站稳3600点，创下近7年新高，沪深两市成交首次出现连续破万亿的情况。

        两次发布会的不同之处是，上一次证监会关于金融、采矿、房地产三个板的表述是，金融业、采矿业、房地产业“在行业板块中涨幅居前”，这一次则是涨幅靠后。

        在证监会上一次发布会之后，从2014年12月5日至12月31日不到一个月时间里，上证指数从2937.65点涨至3234.68点，涨10.11%，创业板指跌6.96%。从行业板块表现来看，券商板块指数涨18.95%，保险板块指数涨24.91%，银行板块指数涨15.27%，地产板块指数涨13.06%。

        证监会这次公布交易数据后，A股会怎样表现，一起来拭目以待。）

一般法人机构请注意，不要乱抛，监管层看见你了！

        证监会：从成交看，年初至3月19日，沪深两市股票日均成交金额6446亿元，市场活跃度保持较高水平。

        其中，自然人投资者交易金额占全部交易金额的90%左右。年初至3月19日，自然人投资者大幅净买入A股4701亿元，各类专业机构投资者净买入782亿元，一般法人机构净卖出A股5483亿元。从沪股通情况看，年初至3月19日，投资者累计净买入439亿元。

        （澎湃解读：这里说的“一般法人机构”，应该主要是指上市公司大股东等。

        根据上一次证监会发布会公布的数据，2014年11月24日至12月4日，各类专业机构投资者合计净买入309亿元，一般法人机构净卖出1252亿元，自然人投资者净买入659亿元。

        从数据对比来看，上市公司大股东正在加速让散户接盘。

        在过去很多年里，中国与海外市场明显不同，在A股涨声中，上市公司大股东一手忙着再融资，一手逢高抛售减持股票，散户和机构投资者接盘，造成A股融资功能突出、投资功能薄弱，牛短熊长。

        美国股市明显不同，随着标普500和纳斯达克指数连创新高，美国近期的大股东回购也创下历史新高。

        中国证监会此时发布散户和法人机构投资者的数据，能否看成是证监会同时在对中小股东和上市公司大股东作提醒？）

行情主力是新股民，不是杠杆！

        证监会：从投资者参与情况看，年初至3月19日，投资者日均新开股票账户数10.9万户。特别是3月9日至3月19日这两周，投资者日均新开股票账户数17.7万户，较去年12月日均新开12.9万户的水平明显上升。

        年初至3月19日，周均参与A股交易账户1970.61万户，参与账户占有效账户比平均为13.83%，较去年12月份的2237.75万户和16.16％占比均有所下降。

        此外，截至3月13日，投资者融资融券信用账户数630万户，较去年底增加43万户。

        从股市资金面看，一方面，银证转账资金净流入规模较大。年初至3月13日，证券公司客户交易结算银证转账净流入资金达1.18万亿元，日均净流入263亿元。

        另一方面，融资融券业务平稳发展。年初至3月16日，投资者日均融资买入额与沪深股票日均成交金额之比为16%左右，与去年12月份水平相当。截至3月16日，融资融券余额1.29万亿元，较去年底增加0.26万亿元。

        （澎湃解读：证监会用各种账户交易数据，以及“日均新开股票账户的水平明显上升”、“银证转账资金净流入规模较大”、“融资融券业务平稳发展”等表述告诉市场，这次行情的主力是新股民，不是融资融券杠杆。

        这段话或许也在解释，同样是成交万亿，这次监管层并没有风声鹤唳去查券商、查两融，也没有通过任何渠道明示暗示杠杆风险的原因。从人民日报和新华社等媒体表态来看，也都对A股放量大涨乐见其成。）

蓝筹股指数不贵！

        证监会：从股票估值看，截至3月19日，沪深两市全部A股平均静态市盈率25倍，其中主板市盈率21倍，中小企业板64倍，创业板96倍。

        上证50指数和沪深300指数成份股平均市盈率分别为12倍和16倍，与道指16倍、富时100指20倍、德国DAX30指数18倍、法国巴黎CAC40指数20倍、日经225指数21倍估值水平大致相当。金融业、采矿业和房地产业市盈率分别为11倍、17倍和22倍。沪深两市约700只股票市盈率超过100倍。

        (澎湃解读：这等于在说，蓝筹股上涨是合理的，但有些高估值的股票是需要警惕的，首当其冲是总体估值96倍的创业板股票。

        其实，谁都知道，创业板里有大量优秀的公司，可能创造A股奇迹。但优秀的公司只是部分，或者说极少数公司。只是，每个投资人都认为自己能找到那些最优秀的极少数公司。

        所以，证监会一直苦口婆心地暗示，要注意创业板的高估值风险，但众多投资人仍然喊着“在小盘股的宝马里哭泣，也不愿意坐上蓝筹股的自行车”。)

股市上涨合理必然！

        证监会：近期股市上涨，是市场对经济增长“托底”、金融风险可控的认同，也是全面深化改革、市场流动性充裕、资金利率下行、中小企业上市公司盈利情况改善等多种因素的综合反映，有其必然性与合理性。未来股市的平稳健康发展，对于增强经济发展信心，扩大直接融资规模，加快经济转型升级意义重大。

        （澎湃解读：股市上涨有其必然性与合理性，这段话可能是证监会有史以来说的最让股民入耳的话吧。

        过去，中国证监会的角色定位，除了制定各种政策，就是不断提示市场风险，尽管这次证监会也提了风险，但那不是重点，重点是，上涨是必然的、合理的。证监会承认股市上涨合理，这在A股历史上，尤其是在暴涨的市场行情中，极为罕见。

        对于股市上涨的合理性，证监会的解释是：蓝筹股估值合理，市场杠杆合理，另外，这是市场在对经济增长“托底”，这最后一句话，明显就是央行行长周小川的“钱进股市也是支持实体经济”的翻版啊，能否这样翻译证监会这句话：中国稳增长需要股市涨，股市上涨的泡沫不算太大，完全在合理范围。

        在众多市场人士眼里，证监会有底气如此公开向市场喊话，等于在给狂奔的市场注入兴奋剂。看证监会眼色行事的机构投资者，风向已明，胆子会不会放得更大一点？）

不算警诫、入情入理的风险提示！

        证监会：当然，在目前经济下行压力仍然较大、部分上市公司估值较高、杠杆资金较为活跃的情况下，投资者仍需要注意市场风险，不要有所谓的“宁可买错也不能错过”的想法，更不要被市场上卖房炒股、借钱炒股言论所误导，而盲目跟风妙作。应当牢记入市有风险，投资需谨慎，理性投资，量力而行。

        同时，证监会要继续加强市场监管，维护市场正常秩序，严厉打击股市坐庄、市场操纵等违法违规行为，维护投资者合法权益。

        （澎湃解读：证监会作为监管层，风险总是要提示的，这次的提示仍然是不要借钱炒股，卖房炒股，这样的话，之前证监会也曾说过，算是友情提示，不是警诫式提示，这与2008年大牛市里的连续发声警告有质的区别。

        其实，证监会说的也入情入理。大牛市来了，总有机会，不要错过，更不能买错，买错比错过更可怕。毕竟，股市有波动，在杠杆行情里更是大波动，卖房炒股、借钱炒股，一旦暴跌，谁能扛住？）

【延伸阅读】证监会3月20日例行发布会信息摘要

证监会专项检查工作进入抽查阶段

        按照国务院统一部署，2015年1月起，证监会在证券期货行业开展了“两个加强、两个遏制”专项检查工作。目前，各证券期货经营机构、私募机构和证券资格会计师事务所的自查阶段己经完成。专项检查工作进入抽查阶段，抽查对象包括证券公司、基金公司、期货公司、证券投资咨询机构、私募机构和证券资格会计师事务所。

证监会引导规范互联网证券业务发展

        证监会鼓励证券公司大力发展互联网证券业务，鼓励证券公司结合自身状况与发展战略与互联网企业、信息技术系统开发商等第三方机构开展业务合作。

        但目前，市场上一些不具备业务资格的第三方机构通过与证券公司网上交易系统对接，间接开展证券经纪、投资咨询等业务，并留存投资者交易委托信息。此类行为不符合我会及交易所有关业务资格管理、交易委托、信息安全的有关规定，存在一定风险隐患，证监会及自律组织己及时关注并引导规范，更好地促进互联网证券业务健康发展。

 证监会与MSCI、富时就A股纳入国际指数达成共识

        过去两年，证监会与相关国际指数公司一直保持着积极的交流与沟通，各方就将A股纳入国际指数以吸引更多国际投资者参与和我国资本市场改革发展是意见互利互赢的事情达成共识。

        近期，证监会与MSCI、富时两家指数公司和一些国际机构投资者进行了面对面的交流，并就A股纳入相关指数所涉及的规则和技术等向题进行了充分沟通，取得了良好效果。

        下一步，证监会将会同有关部门进一步完善合格境外投资者（QFll）制度，优化沪港通，研究推出深港通，积极解决与国际机构投资者进入和指数纳入相关的技术细节，为国际投资者投资A股市场提供更多便利；同时，也将继续与国际机构积极沟通，推动A股纳入国际基准指数工作。

不需证监会审批的新交易品种不包括上市期权品种

        国发11号文《国务院关于取消和调整一批行政审批项目等事项的决定》中提到证券交易所上市新的交易品种不需要证监会审批，其中的交易品种是指证券交易品种。

        而证券交易所开展股票期权交易，应当遵守《证券法》、《期货交易管理条例》等有关法律法规，以及证监会发布的《股票期权交易试点管理办法》。因此，证券交易所上市期权品种应当经证监会批准。