经济学人：中国经济增速放缓后更脚踏实地，楼市不会崩

【写在前面】

        被戏称为“宇宙第一重要行业”的房地产业，曾对中国经济贡献巨大。而现在，该行业的增速正在放慢，并对中国经济造成拖累——国家统计局4月15日公布的一季度GDP增速为7%，创下2009年以来新低。围绕着中国经济，悲观论又有了市场。

        不过，《经济学人》认为，对中国经济的悲观预言从来都错得离谱。4月18日，《经济学人》以《中国经济：慢下来，脚踏实地》为题，论述中国经济问题。

        该文以郑州为切入点，指出中国经济的慢速发展不是周期性的短暂波动，而是结构性的减速。房地产问题不容回避，但关于“房地产市场行将崩溃”的预警是建立在错误诊断的基础上的。

        文章说，中国经济爆发式增长的时期已经过去，经过数十年的发展，中国已接近中等收入国家的水平。但中国经济仍有很大的赶超潜力。在转型调结构的同时，中国也在推进金融、财政和体制等三大领域的改革。

        2013年，当美国的一档电视新闻“60分钟”节目组参观郑州市辖下的一个新区时，他们把它视为中国房地产泡沫的典型代表。“我们发现，这里用中国人的话叫做‘鬼城’。“主播莱斯利·斯塔尔说。“连绵数十英里，无人居住。”

        两年后，这位主播可无法这么说了。她采访时曾站过的空地，现在每天的车辆川流不息；午餐时段，员工们外出觅食；住宅小区里，也晾晒着衣物。

        新区位于郑州市东部。当河南省和郑州市政府将多处办公地搬迁至此后，新区开始腾飞。

        郑州新区的成功，是反驳中国过度投资论的最好例证。那些看起来无人的鬼城，只要加以适度的催化剂，假以时日，就能长出血肉和骨架。

        除了在机场附近修建大型的物流中心，郑州还有雄心勃勃的计划。但是，当城市建设已经达到一定水准，大型工程项目对经济的提振作用会逐渐变小。

        去年，该市的GDP增速为9.3%，此前十年间，这个数字平均为13%。下降趋势还将继续。作为中国最贫困省份之一的河南省首府，郑州某种意义上代表了中国体量巨大和快速增长的经济。它的成熟发出了信号：中国经济的慢速发展不是周期性的短暂波动，而是结构性的减速。

        这并非故事的全部。中国仍极富潜在优势，且具有调整被扭曲经济的坚定决心。

        笼罩在中国经济头顶的最大乌云是房地产市场。它的影响力波及到从钢铁到家具等各个行业，曾构成中国经济动力的近20%。现在，它正从增长变为收缩。去年房价下跌了6%，是有记录以来的最大降幅。

        问题真实存在，但关于“房地产市场行将崩溃”的预警是建立在错误诊断的基础上的。人们常常听说中国卖不出去的空屋堆积如山，这有夸大之嫌。

        那些宣扬这一观点的人指出，请看房地产建设和销售量之间的差距。根据官方数据，去年普通住宅销售比2009年增长了20%，但在建项目比当年已经翻番。如果情况属实，需要5年的时间才能消化库存房屋，而全球金融危机之前，这一数字是3年。

        事实上，许多项目顶多刚刚开工打地基。一些因为缺乏资金已暂停施工，一些则因开发商想等待一个更好的市场时机。这方面的证据是实际施工量，由水泥生产量和物业竣工量见证。

中国房产业的真实数据，四色线条分别为：新屋开工量、新屋销售量、新屋竣工量、水泥产量。数据来源：汤森路透       

        这一数据与销售额更加匹配。根据物业顾问易居的数据，以目前的销售速率，消化中国的新房库存量需16个月；如果市场表现更好，只需十个月。

        形势确实变得糟糕了，但很难说这是一个噩梦。

        中国的房地产市场不会在供过于求的重压下崩溃，这当然是个好消息。坏消息是，它的增长陷入停滞。

        中国的房改从上个世纪末开始，从此开启了房地产市场的黄金时代。中国的城镇化率从1990年的26%，迅速发展至今天的55%。毋庸置疑的是，这两个因素带来的增长动力都变慢了。

        许多分析师现在认为，住宅销售每年约为1000万套已经到顶了，今后将开始快速下降。仍然会有大量的房屋开工建设，总量却会逐年减少。中国钢铁制造商创造了1200000000吨的年生产能力。去年生产的8.2亿吨可能是顶部。

        由此，房地产业从中国增长的动力变为一种拖累。瑞银集团中国首席经济学家汪涛表示，建筑开工量每下降10%，将影响GDP数据3个百分点。她预测，今年的建筑开工量可能下降5%。

        在河南省南部，固始县曾计划将城市中心区从现在的50万人扩大到120万。建筑工地一度热火朝天。但随着住房销售未达预期，固始已经把“扩张”目标降至80万人。

        不过，无需过度悲观。对中国经济的悲观预言从来都错得离谱。

        一个简单的、可能不算充分的原因便是，中国拥有庞大的经济体量，不是靠一两个行业撑起来的。

        尽管爆发式增长的时期已经过去（中国经过数十年的发展，已接近中等收入国家的水平），但中国经济仍有很大的赶超潜力。按购买力平价计算，中国的人均GDP（国内生产总值）是12000美元，不及土耳其的三分之二，还不到韩国的三分之一。

        中国经济刚在转向消费引导型增长（投资对中国经济产出的贡献占50%，远超出日本和韩国在其强势发展阶段的数据）。

        转型升级带来了中国经济再平衡的希望。近几年来，投资增长率已经减半，但消费增长一直保持稳定；在未来，随着中国经济增速放缓，消费将贡献更大的份额。

中国GDP增长的组成（百分点），2015年起为预期数字。数据来源：经济学人       

        这一部分归因于政府在构建社会安全网方面的进步。健康保险、养老金和义务教育，虽然仍在起步阶段，但似乎也有助于减少居民中国式储蓄的倾向。中国的家庭储蓄率近年来已停止上升，一直维持在收入的40%左右。

        更重要的是经济结构的变化。数年前，服务业就替代工业，成为中国经济的最大组成部分，而且差距还在扩大。去年，服务业占全部产出的48.2%，工业的比例下降至42.6%。服务业是劳动密集型的，这带来了两个好处。

        第一，中国能以较低的增长速度催生更多的就业机会。

        第二，就业市场增长强劲将使工资稳定上涨，这是人们消费支出增加的先决条件。

        即使是在前文提及的河南固始，一个官方认定的贫困县，人们也纷纷涌进服装店、美容院，以及县里唯一的外国餐厅（肯德基）。

        不过，单单调结构，不能解决中国经济的问题。地方债问题和房地产的过度投资来自经济基础自身的缺陷。在经济快速增长时，这些相互关联的问题很容易被忽略。现在，中国政府不再回避这些问题，同时推进三项改革。

        首先是金融自由化。现在整个经济体系中的融资成本更加趋于市场化。监管机构暗示，存款利率在今后可能全面放开。政府同时也在放松资本管制。

        其次，财政改革也开始推行。中央政府将负责提供更多融资，并给予地方政府新的税权。

        最后是体制改革。虽然户籍制度和“城乡二元结构”的改革推进有所停滞，国企改革的步伐仍相当迟缓，但值得一提的是，中国政府简化了公司登记注册程序，鼓励创新。创业者甚至可以以非现金资产作为资本登记。去年，中国新登记注册的企业为360万家，比2013年大幅攀升了50%。

        (澎湃新闻记者谢涓编译，有删节。)