29家中国概念股“返乡潮”清单：谁是一下个暴风科技

        当下，A股创业板平均市盈率已经超过百倍，乐视网（300104）市值为在美国上市的优酷土豆8倍，暴风科技（300431）市值则为迅雷的8倍。如此，那些在海外上市的中国概念股心理落差可想而知。

        特别是暴风科技的例子更能刺激人，其原本也想着和其他互联网公司一样海外上市，但在2014年改变公司架构，成为首家撤销VIE架构回归国内上市的互联网公司，然后的情况，股民们都知道了。

        VIE，即协议控制模式，是多数海外上市中国公司的选择，简单的说，就是海外注册、中国运营、境外上市。

        最近，某投资大佬在朋友圈中感慨，“9个VIE架构公司，3家正准备拆掉，2家根本不考虑美国，无论如何也得回A股。无论是IPO，还是被并购，基本都在A股的路上。”

        但是对于已上市的公司而言，回归时间就要拉长：退市、拆解VIE架构、排队上市或寻求壳资源。一个流程走下来，还能赶得上火热的牛市么？

        先来看看三大“明星”的进程——

进程最快：分众传媒即将公布借壳方案

        进程最快的为分众传媒。

        分众传媒以楼宇广告起家，成立于2003年，2005年登陆纳斯达克，但在2013年完成退市，彼时的公司估值约35.5亿美元。

        5月19日，停牌数月的宏达新材（002211）宣布公司已初步确定拟通过资产置换、发行股份及支付现金购买分众100%股权。这一借壳标底印证了市场数月前的推断，而宏达新材应该在6月份复牌。

        此前，分众传媒在寻求在A股上市时，还在引入投资者，其对于自身的估值在460亿到500亿元。该估值基本得到市场的认可，柘中股份（002346）近日就公告称，其以1.5亿元购买分众传媒0.3333%股权。

        由此计算，分众传媒的估值已经达到450亿元。不考虑上市后的暴涨，该估值已是退市时的近3倍。

        当下，等着分享分众传媒上市盛宴的人很多：公司创始人、CEO（首席执行官）江南春、方源资本、凯雷资本以及复星，这些都是分众传媒的最主要的股东。

只欠东风：巨人网络还在考虑登陆地点

        2014年3月17日，巨人网络宣布达成私有化最终协议，收购对价总额约三十亿美元，此项交易将在当年7月完成交割。

        巨人网络退市之时，A股牛市尚未到来，所以有香港媒体放风说，在巨人网络重组及准备私有化期间，其董事长史玉柱已与多名基金股东达成初步协议，并选择香港作为重新上市地点，但最快可以在2015年实现。

        如果A股没有暴走，这种可能性倒也不小。港股基金分析师称，巨人网络能有12至18倍市盈率，而巨人网络在美股的市盈率为8倍左右。

        当然这些在诸多A股游戏公司市盈率的参照之下，都成为了浮云，巨人网络登陆港股的消息再也没有传出。

        近日，澎湃新闻（www.thepaper.cn）向巨人网络总裁纪学锋求证上市地点时，他称，重返资本市场是一定的，但具体是港股还是A股，尚在考虑之中，两地各有利弊。

推进缓慢：盛大游戏已定中银绒业

        盛大游戏私有化比老对手巨人网络启动的早，却进程缓慢。

        今年4月，盛大游戏宣布，正式达成私有化最终协议，而早在2014年1月，盛大游戏就已经宣布收到了私有化要约。因为其中，私有化财团经历了数次变化，其中还有陈天桥放弃大股东地位等细节。

        在未来私有化完成后，盛大游戏回归A股是大概率事件。

        无论是宁夏当地媒体《银川晚报》的说法，“借壳中银绒业（000982）回归国内A股市场已成定局”，还是澎湃新闻获知的，盛大游戏已经在宁夏有注册公司的行为，都使中银绒业成为最有可能的壳公司。

        在最终的私有化财团中，中银绒业的母公司是最主要成员之一，另外，其他成员亦有不少注册在宁夏的公司。

        当然这个交易目前或许因为中银绒业（000982）被证监会调查而蒙受阴影，中银绒业于2015年1月29日收到证监会《调查通知书》，因为其他事项的信息披露违规，证监会决定对公司进行立案调查，公司实际控制人马生国已辞任董事长职务。

        但直到4月底，证监会立案调查工作尚未结束。这势必会影响盛大游戏赶着好行情回归A股的节奏。

        与上述引人注目的大公司相比，而进入2015年后，回乡潮更加规模更加庞大，而且涉及多个行业。

游戏企业：

        今年1月，完美世界宣布收到董事长池宇峰的私有化提议，预计今年下半年完成，公司估值约10亿美元；

        4月17日，拆解VIE的游戏公司恺英网络拟作价63亿借壳泰亚股份（002517）上市。

        5月，中国手游宣布收到东方证券旗下东方鸿泰(北京)投资管理有限公司私有化建议。

婚恋网站：

        今年3月，世纪佳缘宣布接到宏利联合创投基金发出私有化要约。

        而它未上市的老对手百合网目前已经宣布，已经破除了VIE架构在积极融资，参与者共有3家上市公司（包括盛达矿业、大湖股份）、5家券商和私募基金，估值达到15亿元左右，并计划年内登陆A股市场。

教育行业：

        弘成教育宣布接到管理层的收购要约，董事会执行主席黄波和CEO丁向东以现金收购所有流通股。

        学大教育宣布收到A股上市公司银润投资（000526）私人化要约，投资者的身份明显会缩短学大教育登陆A股的时间。

医疗行业：

        4月27日，中国脐带血储存的龙头中国脐带血库公司宣布收到金卫医疗(00801.HK)以每股6.40美元回购全部已发行股票的建议。不过，金卫医疗是一家港股公司。

        4月29日，医药研发服务外包公司药明康德宣布收到了由创始人和投资者提交的退市建议。此前，它已有全资子公司挂牌新三板。

        另外，在4月，久邦数码接管理层人员联合提出私有化要约。

        当然，私有化提议不代表一定可以退市成功，即便退市成功也大约需要半年以上的时间，退市成功也不一定会或者能够回归A股。

        从2013年开始，已经有不少中概股公司启动私有化，包括但不限于文思海辉、柯莱特、展讯通信、安博教育、先声药业等。

        5月22日，虎嗅网上有一篇署名为Eastland的文章分析，准海归们共同的境遇是：在美国混得不好，估值偏低，同类公司在A股炙手可热(例如媒体、教育、互联网)。

        回归可行性包括两个方面：

        一是亏损不能过高，可通过努力能够满足A股盈利要求或者借壳。2014年亏掉8.4亿的优酷土豆，再怎么羡慕暴风影音也没办法回归（除非A股正在孕育重大革新的新兴板推出）。

        二是市值不能过高，百度创始人李彦宏曾多次表达回归意向，但市值800亿美元的百度不可能通过退市、拆VIE架构的方式回归（只有寄望于早日推出国际板）。

        Eastland认为，从动机和可行性想个方面考量，两三年内回到A股上市的中概股公司可能性较高的有十几家（如下表，仅供参考），本轮海归潮可能最终会形成总市值超过万亿的“海归”板块。