广发基金朱平：这轮牛市有4波钱可以挣，股民第3波还没赚完

        5月28日，A股直泻300点重度回调。广发基金副总经理、投资总监朱平认为5·28大盘狂泻逾300点并不可怕，中国这一轮牛市的驱动力是中国的转型和创新，目前基本面没有改变，所以这轮牛市不会结束。

        朱平对澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者称，从熊市到牛市预期有4笔钱可以挣：1、估值修复的钱；2、乐观的钱；3、业绩（基本面）的钱；4、泡沫的钱。目前，股民处在挣第3波钱的阶段，但还没挣完。逻辑上来说，现在谈顶，还比较远。

【以下为朱平的逻辑】

        这一轮牛市的驱动力是中国的转型和创新，这两点并没有发生重大变化，所以这个牛市应该不会结束。不像2008年的牛市，中国定位世界工厂，但因为金融危机，世界工厂这个逻辑没有了，所以那个牛市结束了。

        中国此轮牛市是转型，是创新。现在这个位置，没有任何迹象表明，这个基本面发生了重大改变。现在的大跌，不太可能是顶部。

        今天的盘整，诱因有很多比如汇金减持、前期获利盘太多，依照我们的判断，大概在一两周前就应该调整。但短期调整不是我们所关心的，这个点位震荡调整要做的就是选股。

        逻辑上看，此轮牛市会超过5000点，我是看慢牛的。牛市一年的涨幅也不会太大，大概在10%-20%。

        在这轮牛市启动后，出现了两次大的上涨。第一次，从不到2000点到4000点，这是恢复性上涨，之前中国人都是熊市思维，这部分上涨是熊市思维到牛市思维的过渡；第二个上涨是乐观预期，对于中国的创新比较乐观，估值上出现了明显上涨。目前，我觉得这两个红利相当于兑现了。

        当然，在此过程中，因为创业板涨了很多，很多基本面发生了变化。我们看到互联网+等股票不断上涨，创下较大涨幅。这主要原因是科技股在成长初期一般不用市盈率估值而是市值法估值。但是终会到基本面驱动的阶段，涨幅也不会这么大，每年20%了不起。所以终究要回到创业板每年超过10%的业绩增长；主板每年5%-10%的增长速率。

        从熊市到牛市，预期有4笔钱可以挣：1、估值修复的钱；2、乐观的钱；3、业绩（基本面）的钱；4、泡沫的钱。

        目前，正如上面所说，估值修复和乐观的钱我们已经挣完；基本面的钱我们已经挣了一部分，后面基本面的钱还有，但不是太多。

        业绩面的钱，可以看业绩的增幅。创业板最终要回归到每年超过10%的业绩增长、主板是回归到每年5%-10%的增幅。主板的钱再延续5年（我看的不多），可能有50%的空间。估算创业板5年会增长1倍多，可能在7000、8000点位的时候赶上主板。

        现在这个点位，是可以接受的。因为A股总市值是GDP（国内生产总值）的水平，上一轮崩盘是总市值到了GDP的140%，美国现在是120%。现在，把中概股（美股、港股）算在一块儿，估计我们已把乐观的钱都体现出来了，但是还没有泡沫。现在谈顶，还比较远。

        最后泡沫的钱，是无法估算。有可能在现在这个基础上再涨一倍，但那种东西，泡沫破裂之后还是会吐出去的。