港大教授肖耿：政府可在3500点开药，须一个疗程彻底消炎

作为一位没有仓位的旁观者，我认为：不能有点感冒就吃消炎药。该吃消炎药时，一个疗程必须彻底消炎。

市场政府都需要冷静、理性，不能被恐惧、贪婪、非理性羊群情绪所绑架。

好医生不会看到感冒就给消炎药，市场需要自我修复的过程来培养免疫力。一旦开了消炎药，就必须是在一个疗程彻底消炎。

相较5000点开始进行的降温，如果政府在3500点的时候就开消炎药，效果会好很多。

曾经，香港政府在指数从17000跌到6000点时才开猛药，让市场恢复到12000时就全部退出；美国的QE（货币宽松政策）在S&P（标准普尔指数）从1300跌倒800时才岀台，跌了39%才出手。

过去半年，创业板指数上涨80%、沪深300指数上涨16%、上证指数上涨21%，中国资本市场发生了股灾？

如果是这样，那么今年至今只上涨11%的恒生指数、下跌0.52%的道琼斯指数，早已在股灾的水深火热之中。

股票型基金今年以来收益率中位数是26%，股票型基金总指数上涨30%，从数据上，实在看不出，与全球相比，我们的股灾在哪里？

当然，我们股市的波动性创了世界纪录，但那是巨人学走路不可避免的。因为我们是边干边学，犯点错误是难免的，不必过分抱怨监管者无能，也不必过分担心投资者贪婪，大家都在努力学习，进步还是挺快的！

以发达经济体的历史经验，中国股市发展前途无量，但需要更多耐心及宽容。

（作者现任香港大学商学院及社会科学院合聘的金融与公共政策实践教授、香港大学亚洲全球研究院资深研究员，同时还担任国际金融论坛研究院院长、汇丰银行（中国）独立及非执行董事。作者拥有中国科技大学管理科学学士学位以及美国加州大学洛杉矶分校经济学硕士及博士学位。他的研究涉及中国经济的实证与政策分析，包括宏观经济、汇率、金融、国企改革、生产率、城市化、中美关系、及制度经济学领域。）