中国泛亚有色金属交易所陷兑付危机，指责有机构恶意做空

稀有金属价格的不断下跌，让中国泛亚有色金属交易所（下称“泛亚有色”）危机暴露。这家自称全球最大的稀有金属交易所，目前正面临一场400亿人民币的赎回危机。

7月15日，泛亚有色在其官网发布重磅公告，承认交易所委托受托交易商近日出现了资金赎回困难，在委托受托业务合同期限内，部分受托委托资金出现了集中赎回情况。

泛亚有色总部位于昆明，据其官网介绍，拥有22万客户，为实体经济导入资本367亿人民币。上市的稀有金属包括铟、锗、钴、钨、铋、镓、锑、硒、碲、钒、稀土镝、稀土铽等14个品种，其中，铟、锗等7个品种的交易量、交割量、库存量为全球第一，尤其是铟的库存量达到了全球的95%。

此番出现集中赎回危机的是泛亚有色金属交易所旗下的一款金融产品，对外宣传时被称为“日金宝”，即投资者为有色金属货物的购买者（委托方）垫付货款，从而按日收取对方支付的利息。投资者获得的是每日万分之3.75左右（年化13.5%）的固定收益。

一名从事稀有金属交易的人士对澎湃新闻（www.thepaper.cn）表示，“泛亚有色当时的初衷可能是好的，帮助企业去融资，融资完再做回购，有一个固定的利差。但是这只是建立在稀有金属只涨不跌的前提下，如果遇到行情下行，它的规则漏洞就会暴露出来”。

一名昆明的投资者也对澎湃新闻表示，“泛亚有色本来就是搭建了一个平台，左右双方，一边是存货方，一边是资金方，交易所则承担了信用担保的角色”。

上述投资者对澎湃新闻说，早在2013年就曾投入过100多万，半年赚了几万块钱后由于资金另有所用全部取出，2014年下半年又陆续投进去几十万，后来因股市大涨又把钱取出来投入了股市，目前还有帮亲戚代理投资的15万被套在了里面。

该投资者表示，“今年4月份开始，就不能很顺畅地拿钱出来了，交易所单方面改变了规则，也没有和我们商量”。据其介绍，此前哪怕要取50万，当天下午3点之前跟交易所申请，第二天8点就能到账。

针对此次赎回危机的原因，泛亚有色在公告中称，按照有关部门监管要求，交易所执行T+5（交易商买入后卖出或卖出后买入同一交易品种的时间间隔不得少于5个交易日），取消卖出申报业务，使客户资产管理风险控制长效机制被破坏。另外，泛亚有色还指责无锡不锈钢交易中心（下称“无锡不锈钢”）利用电子盘恶意做空铟价打压中国稀有金属产业。

前述交易人士对澎湃新闻（www.thepaper.cn）表示，“只能说无锡不锈钢盘面上铟价报价比较低，但是不是恶意做空目前还不能证实。但有一点，虽然他们报价很低，但是成交量是很小的，几乎可以忽略不计，可能对泛亚有色造成的价格对比影响更大一点”。

然而，从日金宝的业务模式来说，泛亚有色需要维持其盘面价格高于市场价格。这也就不难解释，相比生意社、上海有色网等其它大宗商品网站来说，泛亚有色推出的铟价指数总是偏高。

而低价恐慌的氛围，最后会导致一些客户对泛亚有色的不信任、对泛亚有色集中抽金。前述交易人士表示，“它募集的资金可能有一个资金池，一方面用来滚动兑付，还有一些肯定是放给一些企业，现在通过这个舆论造成负面影响以后，大家集中抽金，这个抽金量大于资金池了”。

此前也有分析人士质疑泛亚有色实为“庞氏骗局”，即用新投资人的钱来向老投资者支付利息和短期回报，以制造赚钱的假象进而骗取更多的投资。

泛亚有色在公告中回应这是恶意中伤，然而从部分投资者目前的心理来看，“庞氏骗局”成立的可能性也不是没有。即使在目前钱拿不出来的情况下，前述投资者依然表示，“交易所就不应该随便改变规则，而应该鼓励大家继续放钱，就不会造成现在的恐慌，每天稳稳地看到有利息就可以了”。

泛亚有色在公告中还提到，生产企业与投资者签署50亿回购协议，定期回购客户部分货物资产。而新交易系统正在研发，9月1日将上线。

针对此次赎回危机事件是否会继续恶化，前述交易人士和投资者均持相同观点，“政府是否会出面稳定投资者情绪，这一点很关键”。

而海通证券评论称，如果该事件不能妥善处理，由于泛亚有色部分金属库存占比高，相关金属价格将承压。一名稀有金属分析师对澎湃新闻（www.thepaper.cn）表示，“市场本身就很差了，很难造成更恶劣的影响。而且泛亚有色在国内的金属交易所来说，并不算大”。

截至澎湃新闻发稿，泛亚有色相关负责人拒绝接受电话采访。