“双减”政策释出之前：机构股价暴跌，教育公司群中静悄悄

与以往几次治理“风暴”不同，本轮政策的矛头并不止于机构在课外培训中的违规行为，更针对于课外机构作为“影子教育”，背后衍生出的教育焦虑、教育公平和学生、家庭负担过重等深层次问题。

作者：李静

7月23日，一份尚未正式披露的两办印发的《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》的通知，迅速在各个教育公司群中流传。

在上述文件中提到，将坚持从严治理，全面规范校外培训行为。并在文件第四部分规定，各地不再审批新的面向义务教育阶段学生的学科类校外培训机构，现有学科类培训机构统一登记为非营利性机构。对原备案的线上学科类培训机构改为审批制。以及明确了要坚持校外培训公益属性，将义务教育阶段学科类培训机构纳入政府指导价管理。

其中，这份尚未正式披露的文件核心在于明确了机构上市融资等具体规定。该文件提出，学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运作；上市公司不得通过股票市场融资投资学科类培训机构，不得通过发行股份或支付现金等方式购买学科类培训机构资产；外资不得通过兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体等方式控股或参观学科类培训机构。已违规的，要进行清理整治。

一位教培行业管理层告诉经济观察网，当该文件细则在今天1点多被扔到公司群中，一片静默。

一位机构人士称，如果是真的，这将意味着学科类培训机构不能做强做大，不能上市，或变通上市利用资金。

上述尚未正式披露的文件释出后，港股在线教育股集体大跌。以新东方为例，一度暴跌至50%。

在规范培训服务中，该文件提出，将建立培训内容本案与监督制度，同时出台校外培训机构培训材料管理办法。严禁超标超前培训，严禁非学科类培训机构从事学科类培训，严禁提供境外教育课程。

中国民办教育协会研究会副会长马学雷对经济观察网表示，从这一文件可以看出主要的作用是遏制了校外培训行业不能成为一个逐利的产业，对规范机构不能以“应试”为导向培训，不能扰乱正常的教学秩序，增加学生课外负担，家庭经济负担等起到了明确的导向作用。

今年以来，政策以前所未有的力度向学科类校外辅导机构袭来。与以往几次治理“风暴”不同，本轮政策的矛头并不止于机构在课外培训中的违规行为，更针对于课外机构作为“影子教育”，背后衍生出的教育焦虑、教育公平和学生、家庭负担过重等深层次问题。

马学雷认为，“政府目前在做的是基础教育的系统性改革，以建设公平、有质量的教育目标，从校内到校外，教育到教学，从学习到评价，从考试到招生进行系统性改革。所以，政策整体逻辑是希望校外教育配合整个基础教育的系统性改革，不要助长教育焦虑，不要引导学生“抢跑”。同时公立学校要回归到教育主体，延长学生在校内时间，缓解家长照顾子女焦虑。

双减释出

此前，市场一度忧心校外机构不能上市融资等规定，然而这份尚未正式披露的文件提出，学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运作；上市公司不得通过股票市场融资投资学科类培训机构，不得通过发行股份或支付现金等方式购买学科类培训机构资产；外资不得通过兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体等方式控股或参观学科类培训机构。已违规的，要进行清理整治。

马学雷认为，这一定程度意味着，学科类培训机构资本化道路已经封死。政策已经明确这一轮学科培训机构就是要去资本化、去盈利化。

在规范培训服务中，该文件提到建立培训内容本案与监督制度，同时出台校外培训机构培训材料管理办法。严禁超标超前培训，严禁非学科类培训机构从事学科类培训，严禁提供境外教育课程。

有关规范校外机构培训时间和时长方面，这份文件也明确提出，培训机构不得占用国家法定节假日、休息日及寒暑假期组织学科类培训。线上培训要注重保护学生视力。每课时不超过30分钟，课间间隔不少于10分钟，培训结束时间不晚于21点。

一位机构负责人表示，可用于培训学科培训时常被缩减，将普遍影响公司营收。每年寒暑假都是机构用于拉新的黄金期，今年政策收紧后，往年的暑期投放大战，今夏偃旗息鼓。或许日后也很难重现。

对于市场上目前流行的“拍照搜题”等产品，上述尚未正式披露文件规定，线上培训机构不得提供和传播这种堕化学生思维能力、影响学生独立思考的不良学习方法。另外，聘请在境内的外籍人员要符合国家有关规定，严禁聘请在境外的外籍人员开展培训活动。

这也意味着，此前从事1对1外教英语的在线机构也将受到影响。马学雷说，原有在境内培训的外籍老师可以通过考试等获得相应资格证，但在该规定明确了，境外的外籍人员是不能再开展培训活动，目前国内主流的外教一对一”、“一对多”的机构普遍聘请的都是境外人员，这些人员也都通过互联网等在境外连线培训，这一类型的机构受到的影响必然很大。

在各地做好义务教育阶段学生“双减”工作的同时，文件提出，还要统筹好面向3-6岁学龄前儿童和普通高中学生校外培训治理工作，不得开展面向学龄前儿童的线上培训，严禁以学前班、幼小衔接班、思维训练班等名义面向学龄前儿童开展线下学科类（含外语）培训。不再审批新的面向学龄前儿童的校外培训机构和面向普通高中生的学科类培训机构。

马学雷对经济观察网表示，如果文件内容被证实，这说明学龄前在线培训项目已经冻结，之前打擦边球类的思维类培训将得到遏制。

学科类教培机构寒冬将至？

上述尚未正式披露的文件释出后，资本市场已经开始波动。港股在线教育股集体大跌。其中，新东方一度暴跌50%，至港股收盘，股价已从开盘时51港元下跌至30.2港元。

一位教培行业管理层告诉经济观察网，当该文件细则在今天1点多被扔到公司群中，一片静默。

“力度空前”。他说道：尽管之前已经想过无数可能，但是等真正看到后还是有些震惊。

校宝在线CEO张以弛在朋友圈中写道：文件主要是明确了不让校外培训机构资本化的具体动作。此外，都是前期已经吹过风的。

在此前采访中，教育投资人徐华对经济观察网曾表示，之前投资教育的机构和财务投资人追求的是教育行业能够快速扩张，实现良好的现金流。但在目前看来，这两个优势已经荡然无存，投资人自然转而去投其它更有价值的赛道。

他认为，“十年种树，百年育人”，教育本身是一个长周期项目，并不应该存在风口。短短几年怎么能用一种填鸭式的方式，让一个产业孵化、催熟、上市套现，这与其行业属性是相矛盾的。因此，今天的国家政策导向再次说明资本不能绑架教育。

严监管时代，教育行业正在进入快速洗牌期。

在近日由多鲸资本主办“新政下的教育产业升级”的主题活动上，中信证券研究部首席行业分析师冯重光发表主题为《新政监管之下，共话教育行业发展之路》的演讲时表示，教培行业“双减”刚刚开始，校内教育深化改革正在路上，应积极探讨转行转型之路。对于学科类机构，他建议向高中阶段培训、素质类培训、职业教育、教育科技和教育信息化等方向转型。

徐华表对经济观察网表示，教育需求一定存在。“只不过形态会发生一些变化。某些方向会受到压缩，某些方向会得到发展，比如，素质类教育以及成人职业教育等，这些方向一定会受到大家的追捧。”

上述管理层判断，全国各地如果不再审批新的校外培训机构后，目前各地学科类培训机构一半以上都没有办学许可证，这些“黑机构”基本也就直接死掉了。但家长对学科培养的潜在需求仍在，未来大概率市场会重现“一对一”家教的面貌出现。

原标题：《“双减”政策疑似释出：机构股价暴跌 教育公司群中静悄悄》

阅读原文