世界银行预警美联储加息：可能破坏发展中国家金融稳定

美联储议息会议召开前夕，世界银行再拉警报。

当地时间9月15日，世界银行发布题为《即将来临的美联储加息周期——风平浪静还是波涛汹涌？》的报告，警告如果美联储加息，发展中国家必须为可能到来的金融动荡做好准备。因为这可能对发展中国家产生足够冲击，影响资本流入，危害经济增长，破坏金融稳定。

按计划，美联储将在本周四（9月17日）召开议息会议。此前市场预期，9月是美联储的加息时点选项之一。

世行认为，一旦美联储开启近十年来的首个加息周期，新兴和前沿市场将首先受到冲击。在当前全球经济增长乏力、国际贸易放缓、持续通货紧缩的背景下，某些新兴和前沿经济体极有可能发生市场波动和冲击。而且，这些经济体的脆弱性也限制了政策选择。

报告回顾了2013年“削减恐慌”带来的影响。当时，美联储暗示考虑放缓扩充资产负债表，对全球市场带来冲击。报告称，这提醒人们，即使对美联储政策早有预期，市场的反应还是令人惊讶，并能够引发大量的新兴和前沿市场金融市场的波动：这种波动与经济体自身的脆弱性结合，可能造成某些最脆弱国家的“完美风暴”。

世行断言，2015年将成为2008年全球金融危机爆发以来新兴市场经济增速最低的一年。

“最近全球金融市场的剧烈动荡和发展中国家经济增长预期下降，都叠加了风险，”世界银行发展预测部主任Ayhan Kose分析，“对新兴市场投资风险偏好情绪的突然变化，具有传染性，影响许多国家资本流入。”新兴市场一旦突然发生资本流动性枯竭，可能会对本已脆弱的国家构成严峻的政策挑战。

虽然世行在报告中没有点名，但市场普遍认为，土耳其、巴西和委内瑞拉均属比较脆弱的经济体。这些国家面对的风险包括：政府和私人部门的债务，尤其是外债；大量的国际贸易逆差，必须通过海外借款来融资。经济增长乏力也是原因之一，例如巴西经济就已出现明显衰退。

作为应对，世行建议新兴经济体可以早作准备，比如采取措施促进经济增长；通货膨胀较大的国家应实行可靠的货币政策来遏制通胀；银行监管机构应当密切监督银行的外币债务；如果预算允许，应当采取财政政策以支持经济增长；结构性改革显示成效可能过程缓慢，但决定性的改革议程可以给投资者信心；灵活汇率政策可以缓冲外部冲击，但需要通过货币政策加以补充，或进行有针对性的干预，以支持有序的市场运作。

上述报告作者之一、世界银行发展预测部首席经济学家Carlos Arteta表示，“对于即将到来的加息周期，可能新兴和前沿市场经济体心存希望，但鉴于潜在的重大风险，若他们扣好安全带防止路途颠簸，仍能表现不错。”发展中国家应当“期待最好的结果，但做最坏的打算”。

可资安慰的是，市场对美联储加息的预期持续已久，且加息是逐步推进的。再则说了，美联储决定加息的一个前提是，美国经济足够强劲，对大多数经济体来说，这通常是个好消息。