苹果供应商伯恩光学冲刺IPO：香港第四大富豪家族控股，大客户“依赖症”显著

原创 宋星 加美财经 收录于话题#IPO22#股市23#投资20

文|宋星

近日，苹果供应商伯恩光学控股有限公司（以下简称伯恩光学）向港交所提交了招股书。

伯恩光学主要生产玻璃面板、触摸屏幕、摄像头光学玻璃、手机金属外壳、玻璃背板、高档蓝宝石手表面板、陶瓷配件等产品。

图源：伯恩光学官网

伯恩光学是一家低调的公司，再加上此前一直未上市，公众知名度并不高。但这家光学龙头企业是苹果最重要的供应商之一，在业界也有“隐形冠军”之称。

伯恩光学创立至今已有20余载，公司创始人、控股股东杨建文及妻子林惠英身家达186亿美元（约合人民币1205亿元），是香港第四大富豪，排在李嘉诚、李兆基、郑家纯之后。

不过，招股书显示，伯恩光学在经营方面仍有一些隐忧，比如过于依赖单一业务、以及大客户等等。

理工科高材生创业20载，成香港第四大富豪

杨建文是土生土长的香港人，并且是香港中文大学理工科高材生。1987年，乘着改革开放的东风，杨建文来到经济特区深圳，白手起家，创立伯恩光学。

他开设工厂为豪华机械手表生产玻璃面板，随着生意兴旺，工厂逐渐和西铁城等精工手表合作，甚至可以打磨水晶，工人也从1000人增加至3000人。

杨建文痴迷并且善于研发，当工厂逐渐做大后，他开始思考向高科技方向转型。

据杨建文回忆，2000年代早期，当时手机仍在使用塑料盖板，很容易出现划痕，凭借为机械手表生产玻璃盖板的经验，伯恩光学开始探索将玻璃盖板使用于手机上，以提高其耐用性、整体性能及设计。

图源：伯恩光学官网

伯恩光学加大研发投入，最终独立研发出适用于手机的玻璃盖板，这也为其带来了新的商机。

2004年，摩托罗拉开始使用玻璃屏，第一个月向伯恩光学下单100万片，反响很好，第二个月下单400万片。

至此，伯恩光学业务重点开始转向为手机提供玻璃盖板解决方案，并且扩大厂房面积，工人逐渐增加到7000人。

2007年，苹果推出第一代iPhone，伯恩光学又迎来一个新的重要客户。伯恩光学凭借口碑成功获得苹果订单，开始为iPhone提供玻璃盖板，双方一直合作至今。

2009年，伯恩光学产能进一步扩大，在惠州新设厂区。三星电子也成了其主要客户。

值得一提的是，当年和杨建文一起做手表玻璃面板的几家龙头企业，因为没有及时转型，倒闭了好几家，而伯恩光学越做越大。

到今天，伯恩光学已经成长为收入逾百亿的行业巨头了。招股书显示，在截至2021年3月31日的财年，伯恩光学收入达299.13亿港元，同比增长9.1%；净利润达31.6亿港元，同比增长70.8%。

图源：伯恩光学招股书

伯恩光学的成功也为其创始人杨建文、林惠英带来了巨大的财富，据《2021福布斯中国香港富豪榜》，杨建文夫妇身家约186亿美元。

招股书显示，上市之前，伯恩光学完全为杨建文夫妇拥有，公司高管团队也有很鲜明的“家族企业”特点。

杨建文职位为伯恩光学执行董事、总裁兼首席技术官；林惠英为公司执行董事兼董事会主席。

杨建文夫妇的女儿杨洁明职位为伯恩光学执行董事、中央营运规划处总监及总裁助理，现年30岁；他们的儿子杨俊建为公司执行董事、大数据及人工智能实验室总监兼总裁助理，现年25岁；另一个儿子杨俊光为公司销售副总裁，现年38岁；外甥女吕佩文为公司副总裁，主管与客户的业务活动，现年46岁。

收入来源单一，严重依赖大客户

伯恩光学创立初期，靠着给苹果、三星等国际知名手机厂商做手机玻璃盖板，在业内一战成名。但随着公司规模不断扩大，收入来源单一、严重依赖大客户的风险却越来越高。

伯恩光学招股书显示，2019年、2020年及2021年3月31日止年度，公司两大客户的采购额分别占公司总收入的60.0%、63.7%及70.3%，其最大客户采购额分别占公司总收入的40.0%、42.8%及56.0%。

超7成收入来自前两大客户，意味着伯恩光学的命脉几乎掌握在了大客户的手中。

伯恩光学没有在招股书中明确说明最大客户是谁，但被普遍认为是苹果公司。而苹果被认为对其供应链公司掌控力很强，要求也非常“苛刻”。

伯恩光学表示，公司客户没有向其作出长期采购的承诺，只是定期提供对伯恩光学产品的预期采购量预测。但这个预测并无约束力，伯恩光学的客户并无法律责任根据其预测向伯恩光学下采购订单。

伯恩光学称，如果其主要客户因贸易限制、业务策略或生产计划改变等原因大幅度减少采购量，或终止向伯恩光学下订单，会对公司业务、经营业绩、财务状况及前景造成重大不利影响。

在招股书中，伯恩光学还坦言，其与主要客户议价的能力有限，如果未能商讨有利定价及供应条款，也会对公司业务造成不利影响。

除了严重依赖大客户，伯恩光学还存在收入来源单一的问题。

图源：伯恩光学招股书

招股书显示，2019年、2020年及2021年3月31日止年度，智能手机盖板解决方案收入分别占伯恩光学总收入的71.4%，74.3%，68.6%。虽然公司也有积极发展可穿戴设备和平板电脑盖板解决方案，以及其他业务，但营收比重均在10%左右，远不及主营业务智能手机盖板的分量。

伯恩光学表示，为拓宽收入来源及优化销售组合，将积极把握下一代智能可穿戴设备（包括AR及VR设备）等市场增长潜力。

招股书显示，该公司可穿戴设备盖板解决方案在截至2021年3月31日止财年收入达40.8亿港元，同比增长35.7%，在公司总收入中占比也提升至13.6%。

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