全球最大药企换了！辉瑞1600亿美元世纪大收购吞下艾尔健

2015年即将收尾，全球最大的一出并购上演。

11月23日晚，美国药业巨头辉瑞（Pfizer）宣布，已同意以大约1600亿美元的价格收购艾尔建公司(Allergan)。

从交易规模上看，这是医疗保健行业有史以来最大规模的并购交易，另外，此次交易也将登顶2015年度最大交易——轻易超过目前正在进行的啤酒巨头百威英博，以1040亿美元并购行业老二SAB米勒的交易规模。

从最新股价看，辉瑞的市值为2030亿美元，为全球第三，艾尔建的市值为1230亿美元，合并后的公司将轻易超过市值为2870亿美元的强生，成为全球第一大药企。另外，新公司的销售规模也将达到600亿美元。

此项交易这项合并方案尚需通过美国和欧盟相关监管部门的审批，预计将于2016年下半年完成。辉瑞首席执行官里德（Ian Read）将担任合并后公司的首席执行官，艾尔建首席执行官桑德斯（Brent Saunders）将担任首席运营官。

由此，2015年全球医疗保健行业的并购交易总额超过6000亿美元。

2014年11月，总部位于爱尔兰的仿制药巨头阿特维斯（Actavis）以660亿美元收购艾尔建——总部设在美国加州，拥有眼科、神经科学、医学皮肤科、医疗美容方面的药物、器械，最有名的当属美容产品肉毒杆菌（Botox，“保妥适”）。整合定名艾尔建后，公司进行剥离了仿制药、收购美容业务等。

作为最擅长并购的药企，辉瑞曾尝试出价1166亿美元收购英国同行阿斯利康，但最终流产。

美国公司收购欧洲同行的很大原因来自于对“税收倒置”的渴望。所谓税收倒置是指，企业通过改变注册地的方式，由高税率国家迁往低税率国家，将原本应适用的比较高的税率变为适用比较低的税率，以达到避税的目的。

一般情况下，爱尔兰的主要公司税税率为12.5%，而美国则高达35%。美国公司将海外收益汇回国内时，必须承担最高35%的纳税义务。

里德一直对美国企业的高赋税颇为不满，他说美国公司税让辉瑞等总部位于美国的公司相对海外对手处于竞争劣势。据投资银行业务咨询公司Evercore ISI的数据，辉瑞的税率约为25%，属大型制药公司中税率最高之列。

其实通过此前的一系列重组，艾尔建本身也是一项为降低税率而进行的“税负倒置”交易的产物，其税率约为15%。

现在，辉瑞的目的也达成了：在收购公告中，辉瑞称，新公司的全球运营总部设在纽约，而主要的行政办公室则设在爱尔兰，在交易完成后的首年，公司预估的税率会调整到17%-18%.

从产品线的补充上，通过收购企业来获得大品种是医药行业的常规做法，特别是一些制药巨头的重磅药物经济效益下滑时，动作尤其频繁。而合并后公司的药品和疫苗将覆盖一系列的疾病，从老年痴呆症、癌症、眼部健康问题到风湿性关节炎等。

辉瑞也预估，交易对辉瑞2017年的营收影响将呈中性，但对2018和2019年的收入将出现10%以上的正面贡献。

当然在医药界的世纪大交易宣布后，尚有不少事情待观望。

值得注意的是，根据彭博社之前的说法，反垄断专家指出，对于这则潜在的交易，欧洲和美国反垄断部门可能会仔细核查这两家药企药品组合的重叠部分，而且有可能会提出产品剥离要求，面临审查的领域涉及多个治疗领域。

新公司也有一分为二的可能性：根据《华尔街日报》的说法，辉瑞高层一直考虑的一项新战略铺平道路：将公司业务分拆为两部分，一部分出售专利保护药，一部分出售专利过期药。