12个月六次降息五次降准后，明年中国货币政策怎么走？

在经历过从去年11月起的12个月六次降息、五次降准后，即将到来的2016年，中国的货币政策是打算接着宽松，还是换个调调走走？

借着年度投资策略会，机构们纷纷抛出了自己的预测。

国泰君安首席宏观分析师任泽平11月25日预计，2016年将有1次降息和5次降准。

他认为，从现在的时间往后看五年，中国经济结构是L型，中国经济结构和政策将会发生剧变，政策短期是宏观调控和长期的改革，宏观调控是宽货币，货币政策是为宏观转型提供环境，汇率短期能够稳住。

更大胆的预测来自申万宏源。

申万宏源首席宏观分析师李慧勇同一日表示，未来央行还将降准6次左右，具体取决于美联储加息以及资金流出状况。一年期基准利率仍将下降25-50个基点，即还有1到2次的降息空间。

在李慧勇看来，在外汇占款趋势性下降的情况下，央行仍将通过降准，MLF（中期借贷便利）等工具对冲货币投放缺口，保证基础货币的稳定合理增长。同时，灵活运用逆回购、SLO等工具对短期流动性波动进行平滑。

民生证券研究院执行院长管清友则认为，2016年降息的次数将明显减少，降准的次数不会少于今年。其中，存款利率已经降至建国后最低水平、降息边际效应下降、CPI和PPI相较今年略高以及商业银行的挤压，是央行不会轻易降息的四大理由。

相比国内券商们一股脑地看多降准空间，国际投行高盛则不以为然。

高盛高华中国经济学家宋宇在“高盛2015大中华区峰会”上预计，由于CPI通胀率仍保持在低位，预计政府将进一步实施宽松的货币政策，基准利率还将再度下调25个基点。不过鉴于外汇流动状况可能发生了改变，降准的可能性有所降低。决策层也可能通过财政政策来支持经济增长。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌则预计，降息空间有限，降准会在2016年出现3-4次。

他认为，现行一年期基准存款利率已经处于历史低位，随着利率管控的取消，基准利率的重要性会下降，降息的空间也将有限，除非经济数据仍然令人失望，CPI增速放缓的压力增加，或者美联储出人意料地维持利率不变，那么就会为中国进一步降息打开大门。