专访民生证券管清友：注册制推出后，如果还炒概念会死得很惨

12月9日，国务院常务会议审议通过了拟提请全国人大常委会审议的《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用<中华人民共和国证券法>有关规定的决定（草案）》。证监会表示，积极稳妥推进股票发行注册制改革，当前新股发行受理工作不会停止。

关于注册制改革，民生证券研究院执行院长管清友当天在海南三亚接受澎湃新闻（www.thepaper.cn）专访时表示，注册制的推出要比预想中的要快，同时迫在眉睫，只有当注册制推出后，市场才可能真正回归基本面，“很多个股如果还靠炒概念会死得很惨。”

管清友表示，注册制推出前，过渡时期的IPO新政以及新三板分层实际是开辟一个新池子，引导资金真正实现市场化的价值投资。

对于明年A股市场的流动性问题，管清友指出，尽管场内情绪略有升温，但美联储加息则是绕不开的问题。此外，全球人口红利的消退是影响这轮市场波动最大的一个背景。

A股即将步入熔断时代，管清友认为与之配套相关的一系列改革也将接踵而来。此外，管清友对市场关心的战略新兴板、虚拟现实爆炒等热点问题发表了一系列最新看法。

管清友：当时股灾之后，整个风险偏好下降，资本流出，让我产生了钱荒问题的担忧。现在，从9月份以来风险偏好略有上升，市场在慢慢地自我调整。但一个绕不过去的问题是美联储加息，其实只是一个形式，还是意味着全球资本流动大逆转。其实这一轮市场波动最大的一个背景，还是在于人口结构的问题，全球人口红利在消退，这个的影响是最大的，没有别的红利能补上。

澎湃新闻：从股灾至今A股市场的一系列指标看，前段时间市场人气明显反弹，现在的成交活跃程度又开始回归谨慎，这是由于什么？

管清友：主要从融资余额来看，经历股灾之后监管层降杠杆，融资余额尽管现在略有恢复，但实际程度也不大，两融限制得很严。回顾今年两融推动市场的情况实际非常危险，那时大家都知道要涨，也都知道什么原因，也知道会有点问题，但你根本很难预测它会发生在4000点还是5000点。现在很多人预计会到多少点，但3000点预测和5000点预测完全是两回事。

澎湃新闻：一个有趣的现象是，从整体看，虽然人气指标在回落，但从局部点来看，赚钱效应依然很明显。比如现在市场爆炒虚拟现实以及妖股，怎么看这个问题？

管清友：这个问题很难说，中国市场需要投资者教育以及制度的设计去确立一种价值投资理念，确立市场立价。只有在这样的大背景下，才能去扭转现在这种炒概念、炒新、炒差的局面。我认为注册制的推出迫在眉睫，如果还炒概念将会死得很惨。只有当注册制推出后，市场才可能真正回归基本面。

澎湃新闻：预估战略新兴板什么时候推出？会对2016年的A股市场产生什么样的影响？

管清友：根据市场形势，预估明年上半年会有一个清晰的说法。至于影响，我有一个“池子论”，新三板分层以及现在过渡时期的IPO新政实际是开辟一个新池子，引导资金真正实现市场化的价值投资。

澎湃新闻：当新三板遭遇战兴板，战兴板推出后，明年新三板市场是否会被血洗？

管清友：如果说新三板创新层是初中部，确实到时会有很多初中部的学生可能会升入重点中学，战兴板有点像重点中学。但当新三板慢慢引入竞价，引入公募基金，实际上交易也会活跃起来。2016年，新三板市场的流动性将比今年更好，交易性更强，价值投资的迹象更明显，同时那些被爆炒的概念股将会退场，僵尸股未来会有一个严格的退市制度。

澎湃新闻：明年1月正式步入熔断时代，熔断机制对A股市场带来怎样的变化？

管清友：有这个东西肯定比没有这个东西好。同时，当这个机制推出后，A股市场还需要跟着改变的很多，比如交易制度的设计、对于做空机制的看法，熔断只是其中的一个方面。