瑞银：2016年将首次看到A股上市公司利润负增长

1月11日，瑞银证券中国首席策略分析师高挺在2016年瑞银大中华研讨会时表示，2016年以来A股这一轮市场波动，背后驱动因素有三：一是汇市大幅波动，二是对大股东减持的担心，三是注册制。

当天，中国股市再千股跌停，沪指报收3016.7点，跌幅5.33%；创业板指报2106.36点，跌幅6.34%。刚刚过去的新年首周，沪指大跌10%，创业板更是暴跌17%。

对于上述三个A股大跌的原因，高挺解释说，“汇市不确定性还在，但是企稳的概率很大。另外两个，证监会都有了一些说法，换了新的规定，减持还是受到限制，注册制也会保持未来市场有序推进，所以市场最恐慌的阶段大家已经看到了。”

展望全年，瑞银预计，2016年A股上市公司利润增速将从2015年的4％降至－1%，由于需求减弱和通缩压力，企业收入承压，年末沪深300指数目标点位为3700点，相较1月11日午间收盘价3288.8点，仍有12.5%的升幅，目标点数对应2016年13.5倍市盈率。

高挺解释，企业盈利悲观，主要是因为经济下行压力大，而历史经验现实，企业表现和大环境相关度非常高，今年经济继续存在通缩压力，即使随着大宗商品价格的下跌，原材料成本下降，企业受益，但也很难提高利润率，相信2016年会是第一次看到上市公司利润负增长。

尽管经济大环境不佳，不过，仍有市场结构分化，投资者仍然有选择板块的空间。高挺特别指出，服务业增长非常快，这并非某几个季度的变化，而是最近10年的趋势，十年前服务业占中国GDP的比重是41%，现在则是51%。

而在服务业之中，高挺特别看好旅游、文化娱乐、保险及医疗保健领域，相信仍然会见到强劲成长。此外，信息技术板块在2015年前三季度盈利增速高达26.8%，明显跑赢其他板块，同样获得瑞银高看一线。