“两会”行情到底有没有？供给侧改革概念最被看好

3月5日和3月3日，第十二届全国人民代表大会第四次会议和政协第十二届全国委员会第四次会议（以下简称“两会”），将分别在北京开幕。随着“两会”紧锣密鼓地筹备，投资者最为关心的莫过于：2016年的“两会”行情到底有没有？应该如何布局？

澎湃新闻记者整理回顾了2000年以来的“两会”前后市场走势，发现“两会”召开之前，大盘往往是涨多跌少，反而“两会”期间出现分化，涨跌各异。

在2000年至2015年期间，2月份整体下跌的年份仅有三次，分别是2001年、2008年、2013年，且后两次下跌幅度甚微。至于“两会”期间，以及3月份累计计算，市场表现几乎涨跌各半，过去16年期间有7次下跌、9次上涨。

有分析认为，“两会”召开之前市场气氛明显趋暖，主要是因为政府此时维稳，且市场对政策有所预期。而“两会”召开期间，中央正式提出各项政策，市场预期回落，并开始追随具体相关板块，因此大市出现分化。

那么，今年的“两会”行情还是否会延续？

澎湃新闻记者发现，市场人士对此观点不一。

招商证券：目前A股基本面仍未见起色，但“两会”前政策频出，政策面预期继续改善，甚至超预期。“两会”召开之前，政府维稳的意图依然强烈，政策面继续向好。

国金证券：受美国货币政策、人民币汇率稳定、两会维稳等因素的影响，市场会出现一轮“可为”的两会弱反弹行情，时间上可能持续两周或两周以上。

中信证券：短期来看，至少到3月初的全国“两会”之前，由于政策更侧重稳定宏观预期，特别是受信贷数据、地产新政的持续提振，市场风险偏好会继续修复，仍有上行空间。

不过，记者了解到，不认同“两会”行情的也大有人在。

申万宏源首席策略会分析师王胜向澎湃新闻记者表示，其实“两会”概念从来没有实质机会。目前从盘面来看，有一波反弹，“两会”时候其实并不重要，相反投资者应该注意观察美联储的动态，后者对大市走向的影响会更大。

万吨资产合伙人兼投资总监陈志龙也认为，对“两会”行情没有太多预期。

陈志龙解释说：“因为‘两会’讨论的内容太多，而且主要是主题性质的，即使有上涨也未必能持久，短期的提一个主题，对整体经济也没有太大意义。”

实际上，对于“两会”之前沪指涨多跌少的历史现象，陈志龙也有自己的解释。“2月份的传统的旺季，这是市场的内生性决定的，一方面因为春节效应，市场流动性非常宽松，另一方面大家从假期的空闲中刚刚投入工作，市场气氛通常也比较好，所以会张得多、跌得少。要知道市场是逐利的，其实‘两会’的因素对市场的作用并没有想像得那么大，可能只占20%左右。”

虽然对“两会”行情不抱期待，但陈志龙强调，对“两会”本身还是有预期的。“主要是对政府的改革有期待，只有改革才能带来发展。”

他关注的改革具体内容包括供给侧改革、减税、行政审批的放松等。而对于近期的市场热点——国企改革，陈志龙坦言似乎是雷声大，雨点小。

陈志龙说，“国企改革相关股份我没法长期看好，因为还不知道怎么下手去做，说实话，如果真的能改革成功，是一件大好事，因为人人都知道国企需要改革，但目前还没有看到实际的成果。”

同时，陈志龙对短期市场走势也比较乐观。他认为，1月份市场因为熔断制度跌得太多，但其实利空消息并不多，目前市场仍然有反弹需求，加上2月份传统旺季的利好环境，反弹不是问题。

对于后市策略，陈志龙表示：“投资者在反弹行情中还是要有一定的仓位，最近大宗商品、钢铁等价格持续回升，如果可以和供给侧改革叠加，将会是一个好的投资机会。第二个看好的还是永恒的成长股。另外我也看好小市值的壳公司，确实，有人说马上要推行注册制了，壳股不值钱了，但你换位思考一下，如果你是一个壳公司的老总，注册制要来了，你会怎么办？这样换位思考一下结果就很明显了。”

同样看好钢铁板块的还有瑞银证券中国首席策略分析师高挺。

高挺在报告中预期，A股将出现阶段性反弹，市场关注点将转向两会期间的政策信号和供给侧改革，偏好受益于消费结构性变化以及去库存政策的行业，最看好的板块包括可选消费、医药、信息技术和房地产，同时建议投资者关注过剩产能板块，如钢铁、煤炭等，以及年初以来超跌个股的交易性机会。

长城证券则认为，两会重点议题将主要集中在改革、反腐、一带一路、美丽中国、健康中国等方面，并着重强调供给侧改革，相关方面政策落地情况值得关注。

澎湃新闻记者梳理各家券商对于“两会”热点主题预判，如下所示，供投资者参考。

值得留意的是，几乎每家券商对“两会”的预期中，都提到了供给侧改革这个主题。供给侧改革顾名思义，即从供给方面入手进行改革，与2016年中央经济工作会议提出的五大重点任务——去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板相辅相成。供给侧改革涉及的行业主要是过剩产能去化需求颇大的领域，如钢铁、水泥、煤炭等，相关概念股包括：

钢铁：金岭矿业（000655）、华菱钢铁（000932）、首钢股份（000959）、沙钢股份（002075）等

水泥：四川双马（000935）、天山股份（000877）、福建水泥（600802）等

煤炭：西山煤电（000983）、大有能源（600403）、恒源煤电（600971）、陕西煤业（601225）、潞安环能（601699）等