秦洪看盘｜ 短线或企稳，反弹要减仓

A股历来有黑色星期四的惯例。

但这几周风平浪静，市场参与者渐渐淡忘了，黑色素有所褪色。但想不到的是，本周四黑色星期四再度光临A股。其中，上证指数跌幅超过6%，一阴吞掉前期7个交易日的反弹果实。看来，A股仍然是熊霸盘面啊！

黑天鹅飞来，A股扑倒在地

对于周四A股市场的如此走势，业内人士众说纷纭。但有两点是市场参与者所共认的。

一是美国经济数据不佳，出现了黑天鹅的经济数据。美国2月份的服务业PMI，也就是服务业的衡量指数，初估从前一个月的53.2，掉到了49.8。这是28个月来，第一次掉到了荣枯线下。对此，有评论人士指出，一只硕大的黑天鹅意外地，从美国飞了出来。所以，消息一出，全球惊诧，欧洲股市更是暴跌，美股也一度暴跌。

随之，关于美国不排除负利率可能的言论被市场扩散开来，美股随之震荡回抽，收复失地。可怜的是，欧洲股市在不排除负利率可能的言论出现之前，就收市了。所以，欧股中枪。历来A股都是跟跌不跟涨，所以，A股在周四随之受到波及。

与此同时，前期上调存款准备金率的部分银行在周四开始缴款，这就使得当前社会流动性迅速收紧，国债逆回购利率持续回升，204001更是在盘中达到8.5%的年化收益率水平，这在近两年来极为罕见，说明了当前社会流动性表面宽松，但实质上已经弱不禁风，略有意外因素的扰动，就会迅速紧张起来。也就是说，周四的国债逆回购利率的大幅提升，其实也测试出当前社会流动性并非市场预期的那样宽松。

在此背景下，A股自然放大了黑天鹅的效应，多日未见的黑色星期四再度光临A股。

急跌或反抽，空间不宜过于期待

当然，周四A股市场的急跌，也释放了短线的风险。而且，周四的下跌具有一定的偶然性，所以，随着存款准备金率缴款压力的消除以及欧美股市的企稳，短线A股在急跌后，有望在周五企稳，至少短线的下跌空间将大大收敛。

只是企稳并不代表着大力反弹，主要是因为当前A股市场犹如高空掉下来的皮球，经过几次反弹之后，一波比一波低，最后才能躺倒不动。更何况，当前A股的压力仍然来源于资金与筹码的矛盾。

资金面来说，经过了前几次的暴跌洗礼之后，活跃的市场参与者，要么被消灭，要么在暴跌中渐渐聪明起来，退出市场。而且，当前社会流动性也不像市场预期的那样充沛，周四逆回购利率的飙升就是最好的说明，所以，没有新增资金的涌入。

而筹码来说，则渐趋增多，不仅仅是新股IPO，而且还在于定向增发，现在的上市公司定向增发，动不动就是数十亿元，远远超过IPO的数据，所以，筹码的扩容远远大于资金的供给，A股只能在每一次暴跌后，略有反抽。然后再达到一个弱平衡，再等新的黑天鹅来打破这个弱平衡，然后再暴跌。如此反复、如此循环，可能是A股市场未来一段相当长时间的走势的主要特征。

综上所述，短线A股可能会企稳，但是，反弹的空间不宜过于期待。与此同时，企稳或反抽的结果并不是终结熊市，而只是熊市的延续，只是短暂的弱平衡。可以讲，没有新的强有力的政策出台，没有新的有力度的资金涌入证据，那么，A股在近期难有大的行情出现。

轻仓出击产品价格上涨概念股

在此背景下，建议投资者操作仍宜防御、保守的心态，利用反弹，可以将前期的五成仓位降至三成甚至更低。

在仓位配置上，可以出击产品价格上涨概念股，因为这涉及到供给侧结构改革和一季度业绩预期催化剂。供给侧结构改革是因为产品价格上涨，大多是去产能，供给端萎缩，比如说印染、生猪、皮革等。

一季度业绩预期题材催化剂是指产品价格持续上涨会带来一季度业绩的超预期，锂电池材料概念股、印染产业股、生猪产业股的一季度业绩可能会超出市场预期，从而带来一定的投资机会，值得跟踪。