秦洪看盘｜指标股死扛，赚钱效应不再

周三A股市场出现了强势震荡的格局，指标股的护盘时间有所提前，从原先的14点后提前至早盘的10点左右，如此就稳住了指数的运行。只是个股行情渐趋降温，市场弹性持续下降，这不利于后续行情的演绎。

在维稳的时间窗口内，护盘资金的确出手不凡，取得了极佳的成效。因为，近12个交易日，居然只有一个交易日是阴K线。由于护盘资金在护盘过程中，会有交易成本，比如说交易费用等。所以，有分析人士认为，护盘行为的时间不会太长，毕竟交易成本较高，后续护盘资金的来源压力在增强。也就是说，过了维稳时间窗口，护盘资金就会退居幕后，让市场恢复自由运行。

但是，护盘资金的目的并不是帐户市值的红盘，而是指数，尤其是上证指数的阳K线。那么，护盘资金的护盘时间可能会延续，就如同周三午市后仍然勤快护盘一样。更何况，目前交易工具多，护盘资金可以通过对冲工具等方式来覆盖掉护盘成本。比如说护盘资金可以通过拉升指标股，再在股指期货上卖空对冲拉升时的风险。同时，利用第二个交易日的低开再重新布局，如此反复，对冲式交易基本上可以覆盖掉交易成本，所以，护盘资金可能会乐此不疲。毕竟护盘既不会增加资金的损耗，而且还可以让A股平稳运行，收入支出比是如此的正能量，自然会支撑起护盘资金的维稳行为。

但是，这对于A股市场的长期运行来说，会有不佳的效果。因为长期的对冲，使得指数的运行幅度越来越收敛，以至于失去弹性，长此以往，A股的个股行情就可能会呈现出一潭死水的格局，这无疑使得A股的吸引力大大降低。

而且，个股弹性的降低也就意味着市场的赚钱效应不再，这就会使得更多的存量热钱感觉到赚钱的不易而退出市场。对于新增资金来说，由于指标股的死扛，大多数个股也不会大幅下跌，如此就使得估值堰塞湖情况愈发明显。同时，护盘资金的持续出手，等于将广大市场参与者当成了交易对手。而证券市场最怕的行为之一就是交易对手知道底牌或对底牌的研判能力特别强，在此背景下，新增资金自然不愿意进场。

如此的后果在周三的盘面中已得到佐证，因为周三创业板以及ST股等为代表的壳资源股迎来一个前所未有的利好，那就是战略新兴板可能暂时不会推出，从而意味着壳资源价值大大提升，那么，一直在并购整合中长袖善舞的创业板以及壳资源较为干净的中小市值个股理应欢欣鼓舞，“涨”声雷动。但可惜的是，创业板指在高开后就一路滑落，这固然与创业板指的高估值体系有着一定关联，但更主要是市场缺乏增量资金的持续买盘，所以，存量热钱也就放下身段，套现减持，这就使得A股形成了恶性循环。不调整，没有弹性，也就没有新增资金的进场。其实，每一次的调整都是在积蓄新的能量，就如同严冬之后，就会迎来生机盎然的春天。所以，没有像样的调整，就不会有A股市场的弹性，就会抑制做多能量的发芽。

综上所述，当前A股市场的维稳行为可能会延续，但其实对未来的走势适得其反。越维稳，越会延长A股牛熊循环的周期。也就是说，维稳，短线似乎是个好事，大盘跌不动。但是，从中长线来看，则不是一个好现象。所以，在操作中，建议投资者仍不宜加大仓位，仍宜视指数的运行，不急跌，不加仓。