秦洪看盘｜资金南下港股，A股难有起色

周五A股市场出现了低开后震荡探底的走势。在尾盘，得益于护盘资金的推动，指数有所企稳。但成交量却持续萎缩，目前沪市的量能又回到了2000亿元，说明A股目前仍然没有清晰的增量资金进场，短线A股难有大的作为。

对于股指的走势来说，与资金的流向有着极大的关联。可以讲，持续的资金净流入的股指，未来的走势就值得期待。如果持续净流入达到一定程度后，股指还会加速上扬，形成主升浪。就如同2013年、2014年、2015年的A股一样，正是由于2013年、2014年持续资金净流入，方才有了2015年上半年的加速涨升行情。

可惜的是，A股指数在2月以来，虽然有所回升，但成交量一直未有明显的放大态势，缺乏新增资金大举加仓的态势。反而港股却得到了资金的青睐。据统计数据显示，自去年10月28日以来，港股通已经连续五个月实现净流入，近几个月的月度净流入规模呈现不断上升的态势。在4月8日，港股通净买入4.78亿，当日额度剩余100.22亿，余额占比97%。相对应的是，4月8日上午，沪股通净卖出4.19亿。只是在午市后，由于跌幅加大，有部分资金借道沪股通加仓A股，方才改变了沪股通净流出的态势，截止A股收盘，沪股通净买入0.71亿，当日额度剩余129.29亿，余额占比近100%。

如此的数据就显示出当前内资南下港股的趋势已有清晰。这其实也说明了资金其实还是向低估值区域流动的态势。毕竟港股的估值优势非常突出，而A股的估值优势则不明显，甚至在部分局部区域内，A股存在着一定的估值泡沫，比如说中小市值品种，再比如说一些所谓的新兴产业领域，再比如说基本面存在暇痴的个股，退市博元、金亚科技等品种就是如此。

当然，也有分析人士指出，A股的高估值是可以通过并购重组、产业的高成长来化解。但是，2013年、2014年均是并购重组的高发期，而A股上市公司的业绩增速并未提速，相反，高商誉对并购重组后的业绩释放产生了一定的负作用，蓝色光标就是最好的例证。可以预期的是，随着时间的推移，蓝色光标收购重组的后遗症还会在A股重演。如此就说明了高估值坐标是难以通过业绩成长来迅速消除的。也就是说，A股的局部区域的高估值坐标仍然在未来一段时间内存在，甚至会显得更为突兀一些。

在此背景下，资金南下的趋势会进一步增强，A股是难以持续得到资金青睐的。而以往A股的走势则显示出，如果没有新增资金的滋润，A股的走势是难有起色。这其实在近期的走势中已得到了佐证。因为，每当上证指数接近3000点，创业板指接近2300点时，上档压力就会增强，指数就会回落。近几个交易日的走势就是最好的说明。

综上所述，当前A股市场的证金、汇金等国家队的护盘，固然使得指数难有大的下跌空间，但护盘也使得股价不能有效回落，估值坐标不会迅速下移，A股就不会迅速像港股那样显得估值诱人，那么，A股就不会有新的资金加盟，A股也就只能在3000点一线反复拉锯，缺乏弹性。

在此背景下，短线A股的操作难度会大大增强。一方面是因为指数、板块缺乏弹性，另一方面则是没有新增资金，也就不会有新的投资热点。因为新资金进来，才会有新气象，才会有新的产业热点。没有新产业热点，操作难度就会增强。所以，建议投资者在操作中仍宜谨慎，不频繁追逐强势股。只是在盘中急跌之际，可以适量关注一些含权股、填权股等时下较为热门的品种。