【社论】出口反弹背后的故事

2016-04-13 19:30 来源:澎湃新闻

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国家发改委有关中国一季度经济实现了“开门红”的话音刚落,海关总署公布的3月份出口数据就给出了强有力的注解。数据显示,3月份当月,中国出口1.05万亿元人民币,同比增长18.7%;不仅结束了前两个月连续负增长的局面,而且增速重新回到两位数。
对3月中国出口大幅反弹的原因,海关总署发言人给出了两条解释:去年基数低和政策环境利好。除此之外,出口反弹背后是否还有其他故事呢?
首先,去年8•11汇改之后,人民币汇率的表现始终是大家关注的焦点,尤其是期间人民币汇率面临巨大的贬值压力。但人民币兑美元的汇率在3月份不仅是升值的,由2月底的1美元兑换6.5472人民币升至3月底的6.4676,升幅达到1.23%,而且还是2012年以来最大的单月升幅。即便是在如此升幅之下,按照美元计价的3月份出口增速同样也是由负转正(结束了连续14个月的负增长),大幅反弹至11.5%。由此,出口增长来自汇率变化的影响基本可以排除。
其次,外需的情况也是直接和出口相关的。但是海关数据显示,中国对欧盟、美国和东盟出口增速分别下降1.4%、3.4%和8.5%,这三个地区作为中国传统的主要出口地区,基本占中国出口总额的一半。由此,来自传统出口地区的外需也不足以解释3月份出口。
那究竟是什么因素拉动了出口呢?先看一个数据,今年2月份中国的对外投资额高达179亿美元,同比增速更是高达147%,是有数据以来单月对外投资最高额。逻辑上,伴随对外投资在海外的逐渐落地,被投资国相应会增加中国境内的产品需求。反映到中国的外贸方面,就是对这些地区出口的增加。而且从项目立项、资金到位,再到投资品的逐渐落地,其间一定会有个时滞,所以3月份出口的反弹中,来自2月份中国对外投资的拉动分量很重。
海关公布的数据基本也印证了此点判断。一季度,我国对部分一带一路沿线国家出口增长,对巴基斯坦、孟加拉国、埃及、印度和俄罗斯的出口分别增长26.4%、16.6%、6.3%、6.1%和6.2%。
基于以上所述,对3月份出口数据可得出如下结论:
首先,当前出口的好转,主要是被中国的对外投资拉动。言外之意,出口对应的外需中,有一部分是中国自己创造出来的,表明“一带一路”战略正在逐渐落地,相应包括亚洲基础设施投资投行、丝路基金可以发挥的空间也自动在增加。
其次,8•11汇改以来,人民币汇率的市场贬值预期给了中央银行巨大的压力,为了控制资本外流,中央银行也被迫采取了一些必要的资本管制措施。而继续扩大对外投资,主动创造外需,势必会对人民币产生贬值压力。
第三,后期出口增速能否保持,其中一个重要因素就是宏观层的权衡。因为目前银行外汇结售汇依然处于逆差状态,就是说出口好,但并不能带来外汇的流入。相反,扩大对外投资,则一定伴随着资本的对外输出,由此人民币可能还会承受贬值的压力。这需要宏观层进行权衡,在短期和长期之间做出选择。
责任编辑:任大刚澎湃新闻报料:4009-20-4009   澎湃新闻,未经授权不得转载
关键词 >> 8•11汇改 外需 对外投资 资本外流 外汇结售汇

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