秦洪看盘｜黑天鹅再现，重塑估值坐标

周三A股市场出现了高开低走的格局，尤其是创业板指在尾盘持续、反复跳水，拖累了挣扎前行的上证指数，从而使得沪深两市的主要指数均有下跌中继形态，尤其是创业板指。看来，高估值品种的压力在持续增强。

重新审视高估值板块

就周三A股的走势来说，在早盘，甚至午市后直到14：30，A股的走势都相对健康。一方面是因为食品饮料股、医药股、航空运输股等低估值、业绩稳定成长的品种反复活跃，成为市场热钱关注的焦点品种。有段子手指出“炒作已死，价值当立”。另一方面则是因为成交量较周二有所活跃，说明价值型股票的活跃还是吸引了部分新增资金。

不过，在运行过程中，有部分资金总感觉不踏实，主要是因为有媒体报道称“涉及到互联网金融、游戏、影视、VR四个行业的上市公司并购重组和再融资被叫停”。虽然此信息未得到相关部门的明言证实，但就市场走势来说，部分资金还是渐渐相信了这一报道。

由于该报道所涉及的相关行业和相关上市公司，大多集中在高估值的品种中，本身筹码就不是很稳定。因此，该报道的出现，虽然利在A股的长期走势，但就短线来说，不利于所涉及到的相关个股股价，如此就使得市场相关各方对创业板的估值坐标予以了重新审视。

在午市后，抛压渐增，14：30后终于形成做空洪流，创业板大幅跳水，进而拖累了一直想做个好风向标的上证指数。

热点将转向，继续寻找底部

这可能意味着A股的热点转向。即从高估值的新兴产业股中转向低估值、稳定成长的大消费类板块。

想想也是，当前的舆论风向已经不利于两类个股，一是有色金属等为代表的强周期性个股。权威人士关于经济形势的论述已经说明了超发货币来刺激经济增长的路径已不存在，那么，周期性个股的股价走势逻辑就没有了。此类个股的股价走势尚处在进一步寻底过程中。二是新兴产业股，毕竟新兴产业股的涨升逻辑主要是依靠持续的并购，其高估值坐标体系也是依赖于并购的预期。

所以，随着并购的限制，此类个股的高估值逻辑和预期也不复存在，那么，此类个股的下跌也在预期之中。

但是，当前A股市场所背靠的整个社会资金面仍然是极为充沛的。毕竟超发的货币仍然在市场上四处游荡，寻找着他们认为风险较低且有催化剂的品种。以致去年下半年以来，次新股、强周期性个股、文教体卫产业风口股轮番上涨，据此，有段子称“近半年来，A股投资者把美林时钟玩成了电风扇”，其意思就是投资风向转得太快，其背后的原因就是流动性泛滥的资金驱动。随着汇率管制的进一步加强，目前超发的货币也不可能跃出管制范围，所以，他们还会在资本市场掀起新的风浪。

据此，超发的货币渐渐发现多年未有突出、超额表现的食品饮料股具有一定的投资机会。一方面是因为他们的业绩数据相对乐观，尤其是白酒股更是在2016年一季度出现了两位数的增长，另一方面则是因为此类个股的下游需求相对确定。即便经济下行，此类产品的需求也不会陡然消失，可以讲是抗经济周期波动的好品种。所以，此类个股在近期得到了超发货币的认可，成为A股的涨升兴奋点。

综上所述，短线A股市场的热点正在悄然改变，低估值的大消费类个股，包括食品饮料产业股、航空运输股、旅游股，甚至包括低估值高股息率的水电股，也渐渐获得了资金青睐。而周期性个股、新兴产业股抛压增强。

所以，热点方向在转向。只是由于周期性个股、新兴产业股占据A股的主要权重，因此，此类个股的调整可能会成为A股后续走势的压力，短线A股或将继续寻找底部。只是由于超发货币的努力，食品饮料股、旅游股、航空运输股的强势行情仍有望延续，甚至也包括电器股、水电股、天然气股等品种。