发改委专家：政府承担企业债务，应该避免道德风险

中国债务风险一直为外界所关注。6月23日，国务院新闻办公室举行中国债务率分析及对策吹风会，国新办的新闻通稿称，中国的整体债务和杠杆率不高，债务风险总体可控，但未来潜在风险不可忽视。

发布会提及，因公司债务风险，中国的不良贷款率上升，快速去杠杆会带来新的风险。商业银行融资状况良好，可消纳潜在不良贷款损失。中国政府和家庭领域可适当提高杠杆率，帮助企业降低杠杆率。

这是本月国新办召开的第二场有关中国债务问题的发布会，此前的6月15日，国务院新闻办公室举行吹风会介绍中国债务水平情况。

针对政府承接企业债务，一位不愿具名的发改委专家在接受澎湃新闻采访时（www.thepaper.cn）说，政府可承接企业债务，比如购买企业股权，但在这过程中应避免道德风险。

中国债务各领域不均衡

根据债务举债主体划分，中国主要债务包括政府性债务、企业债务、金融机构债务和居民债务等内容。目前中国债务情况表现为各领域不均衡，政府和居民负债领域较低，非金融领域较高。

一位不愿具名的发改委专家对澎湃新闻（www.thepaper.cn）介绍，与国际比较来看，中国政府负债率在可控范围，企业负债率过高，居民负债率相对较低。政府负债率中，中央政府负债率相对更低。

社科院“国家金融与发展试验室”研究显示，截至2015年底，我国居民部门债务率在40%左右，金融部门债务率约为21%，政府部门债务率约为40%。

据财政部预算司副司长王克冰介绍，截止到2015年末，纳入中央预算的国债余额是10.66万亿元，地方政府债务是16万亿元，全国政府债务26.66万亿元，占GDP的比重是39.4%。

王克冰指出，如果把或有债务（注：或有债务的范围：按照审计署两次审计，包括政府负有一定担保责任的债务和可能承担一定救助责任的债务，这些债务大多有相应的经营收入为偿债来源，只有在被担保人和债务人自身偿债出现困难时，政府才需要承担一定的偿还或救助责任）也折算进去，这一比重会有所上升。2014年底清理甄别的地方政府或有债务余额是8.6万亿，经过这一段时间化解了一部分，现在还有7万多亿。对政府或有债务的政府代偿率，按2013年审计结果20%的上限推算，负债率达到41.5%左右。

王克冰强调，这一比例低于欧盟目前定的60%的警戒线标准，也远低于主要市场经济国家和新兴市场国家的水平。总体来看，我国政府债务还是有一定的举债空间。

政府和居民适当提高杠杆率以帮助企业降低杠杆率

针对中国企业杠杆率比较高，中国银行间市场交易商协会秘书长助理包香明说，总体上政府部门、居民部门杠杆率比较低，无论是和国际标准比，还是和其他主要市场比，都还是比较低的，企业部门比较高。怎么样实现杠杆转移，是备受大家关心的问题。

包香明说，通过积极的财政政策，可以促进经济增长，增长是降杠杆的王道，没有增长就没有降杠杆。

“只要GDP上去了，我们的债务比GDP比率就下来了，在证券下我们的居民收入也上升了，企业贸易好了，财政部门加一部分杠杆，推动经济上升，带动企业经济好转，企业部门的杠杆就下来了，这是一个间接置换的过程。也可以直接置换，就是在特殊情况下，在非常危急的条件下，比如美国当时三大汽车公司出问题，政府救助，这是极端的情况，但是目前来讲，在可预见的将来不会发生这种状况。”包香明说。

财政部有关负责人此前在接受新华社采访时称，为落实中央“去杠杆”的改革任务，政府可以阶段性加杠杆，支持企业逐步“去杠杆”。按照新修订的预算法，适度加大国债和地方政府债券发行规模，是政府依法规范加杠杆的重要举措，可以避免全社会债务收缩对经济造成负面影响。

不过上述发改委专家提醒道，“政府可以承接部分债务，比如购买股权，但要避免道德风险，“不能说企业签个字政府就得去买单，要避免这种事情。”

那么居民部门又可以通过怎样的方式参与到企业部门降杠杆中？包香明指出，现在正在推行的混合所有制改革就可以作为一个方式。企业可以发行股票，可以将其股权结构进一步分散，向职工、个人、管理层分散，这是一个手段。再一个手段，将来金融部门也可以做一些工作，包括资产执行票据、收益连接票据，将企业部门未来可以形成稳定现金流的部分转让给居民部门，这样来实现转换。