保监会批复中国人寿增持广发银行：要求防范银保合作风险传递

保监会7月4日发布的行政许可结果显示，原则同意中国人寿以受让方式增持广发银行股份至43.686%。

单笔耗资233亿、历经10年，中国人寿终于“圆梦”成为广发银行第一大股东。

10年终获银行牌照

事实上在金融全牌照的战略部署下，中国人寿早已确立了对银行“一控一参”的目标，即分别控股一家银行、参股一家银行。

除去瞄准广发银行外，中国人寿还曾于2015年首次举牌民生银行，并对邮储银行进行财务投资，但最终都未成为二者第一大控股股东。

而中国人寿对广发银行的投资最早可以追溯到2006年，在彼时广发银行的引资过程中，以花旗集团为首的财团获得了广发银行 85.6%股份，而该财团中就有中国人寿的身影；此后数年中，中国人寿陆续增持广发银行至20%，与花旗银行、国网英大国际控股和中信信托并列第一大股东。

2016年2月29日，中国人寿发布公告称，已与美国花旗集团签署广发银行股份转让协议，收购花旗集团及IBM Credit计划出售的广发银行股份。

根据协议，中国人寿以每股6.39元的价格，收购花旗集团持有的20%广发银行股份，合计3,080,479,452股；同时，花旗集团指定中国人寿作为IBM Credit所持广发银行股份的受让方，中国人寿收购IBM Credit所持的广发银行3.686%股份，共计567,797,193股，此次交易总计约人民币233.12亿元。

而在本次股份转让交易完成后，中国人寿共持有6,728,756,097股广发银行股份，占广发银行已发行股份的43.686%，成为广发银行单一最大股东。

银保风险成防控重点

虽然中国人寿终遂所愿，但市场纷纷质疑，以233亿高价收购一家市净率1.01倍的银行是否相当于牺牲了财务价值？尤其在坏账不断攀升的经济大环境下，广发银行是否会拖累中国人寿整体财务？

值得一提的是，保监会批复明确，中国人寿应当稳步推进银保业务协同，并建立并完善风险隔离、关联交易等各项内部控制和风险管理制度，全面落实信息披露等各项监管要求，切实加强投后管理，防范风险传递。

根据广发银行2015年年报显示，彼时广发银行总资产约为人民币18365亿元、净资产约为人民币975亿元，已发行股份约为154亿股。

若以账面净值计算，中国人寿每股6.39元的收购价格，相当于1.01倍的市净率，与其他上市银行通常低于一倍的市净率相比，这一数字显然不便宜。

更糟糕的是，根据中国银监会的数据显示，2015年末中国商业银行的不良贷款比率已攀升到了1.67%，近年来逐年上升的坏账可能直接拖累中国人寿净利润。

中国人寿副总裁杨征在年会上公开表示，短期来看，由于宏观经济的变化和银行业整体发展的压力，可能将来并入财务报告的数字将随着变化有所波动，且波动当量可能加剧。

但从战略角度，二者“合体”对中国人寿而言却是势在必行。

业内人士分析，广发银行是以服务于中小企业为主的商业银行，因此对于加注资金后的中国人寿来说，是非常大的一个发展契机，银保合作潜力巨大，对公司未来经营效益的提升会更加明显。

一方面打通银行渠道后，中国人寿自身传统的银保寿险业务有望获得提升，进一步巩固行业第一的市场份额；另一方面，在中小企业贷款业务上具有规模优势的广发银行，使得中国人寿旗下的诸如信用保险、保证保险等服务企业的财产保险种类获得新的发展契机。

以下为批复全文：

中国人寿保险股份有限公司：

　　你公司《关于投资广发银行股份有限公司股权项目的请示》（国寿人险发〔2016〕123号）及有关补正材料收悉。经审核，现批复如下：

　　一、原则同意你公司以受让方式增持广发银行股份至43.686%。

　　二、你公司应当依法履行股东职责，按照既定发展规划，稳步推进银保业务协同。

　　三、你公司应当建立并完善风险隔离、关联交易等各项内部控制和风险管理制度，全面落实信息披露等各项监管要求，切实加强投后管理，防范风险传递。

　　四、你公司应当根据监管规定，按时报告投资进展和后续管理情况，遇有重大突发事件，及时履行报告义务。

中国保监会

2016年6月22日