一家有机食品公司凭什么值836亿？专家说达能没买贵

法国当地时间7月7日，乳品巨头达能公司对外宣布，与美国WhiteWave食品公司（The WhiteWave Foods Company，下称“WhiteWave”）已达成最终合并协议。

根据这项协议，达能集团将按每股56.25美元的价格，以全部现金交易的方式收购WhiteWave，收购价格较WhiteWave 30天平均收盘价（每股45.43美元）高出约24%。这代表着WhiteWave总企业价值达到近125亿美元（约合836亿元人民币），其中包括了该公司的债务及其他负债。该交易已经双方董事会不记名投票表决通过。

WhiteWave的业务主要涉及植物蛋白饮料、高端乳制品、咖啡伴侣饮料及有机蔬菜产品，其所属的品类均为高成长性细分品类，其中植物蛋白饮料是增长最快的品类，2015年的销售增速达到了25%。WhiteWave的定位是做这些子品类的领先者，其所有的乳制品品牌Horizon Organic以及豆奶品牌Silk也确实在同类市场遥遥领先。2015年WhiteWave的全年销售额约38.66亿美元，同比增长13%。

2012年从美国最大的液态奶生产商之一Dean Foods剥离后，WhiteWave独立上市，截至2015年年底，WhiteWave的销售额年均复合增长率达到了19%，在此期间营业利润也翻了一番。2013年以来，WhiteWave的股价上涨超过251%。

达能集团首席执行官范易谋（Emmanuel FABER）表示：“WhiteWave是一个完美的合作伙伴，我们双方都致力于构筑更健康的未来，也对彼此引领社会进步的能力深信不疑。此次强强联手，为我们致力于引领一场饮食与健康领域的新变革创造了一个非常好的机遇。我们将进一步紧贴未来的消费趋势，加速向‘达能2020’目标迈进，实现强劲、可持续的盈利性增长。”

此次收购案将成为达能十年来最大的收购案。交易预计将于今年年底完成。

通报称，收购后，在欧洲更为知名的达能，其美国的业务规模将扩大一倍。这起收购将让双方产生“显著的协同效应”，按年度估算约达到3亿美元，其中成本协同就占了2.25亿美元。

快消品营销专家李志起称，达能不惜巨资收购WhiteWave，说明它长期非常看好乳制品这个行业，认为未来市场增长前景不错。作为北美市场上天然、有机食品领域的领先品牌，WhiteWave值这个价。

有机、植物蛋白已经在全球市场掀起一股发展浪潮。

达能和WhiteWave高层当日在巴黎共同举行的分析师会议上称，有机食品产业在2015年的规模达到了350亿美元，有机食品的增长速度是普通食品的3倍，其中乳制品是消费者体验有机食品的“敲门砖”。

事实上，WhiteWave早在2014年已经通过蒙牛进入中国市场。2014年1月初，WhiteWave和蒙牛共同宣布在华组建合资公司，其中外方持股49%，蒙牛则为51%。同年12月，双方合作推出了一个新的植物蛋白品牌“植朴磨坊”。