360将分拆业务回归A股：安全业务有望首先借壳上市

从美国完成了私有化的奇虎360，下一步会怎么走？

7月22日，有媒体援引国内一大型互联网公司高管的消息称，360即将正式分拆企业和消费者业务，将企业业务从集团中剥离出来，成立一家名为“360网神”的独立公司，专注于为政府、企业提供安全产品和服务。据说，这一拆分已经获得周鸿祎和360内部高层的拍板。

对此，360公司给澎湃新闻的回复是，不方便回应。

澎湃新闻查看全国企业信息公示系统，并未查到名为“360网神”的公司注册。可以查到的是，2016年6月22日，即私有化完成前夕，360集团火线注册了一家“360（北京）网络安全有限公司”，注册资料显示，北京奇虎科技有限公司是其独资法人股东，该公司目前已处于营业状态，此外再无其他信息。

“具体拆分出的公司是什么，我们现在也还不能说。但可以肯定的是，360回A股前，一定会拆分业务，成立独立的子公司，分拆上市。”国内一家参与投资360私有化的机构合伙人这么告诉澎湃新闻（www.thepaper.cn）。

这名机构合伙人告诉澎湃新闻，按照A股标准，之前很多投行认为奇虎360整体估值将在人民币两三千亿元之间，这样的“大体量”要在国内A股市场寻找合适的壳资源，保证其上市后的整体市值不受到影响，事实上非常难，在通过证监会审核时也会“很麻烦”。而采用分拆上市的方式，基于360的部分业务能够获得更高的估值，360的整体估值也会进一步推高。

至于360将如何做业务上的拆分，一位接近奇虎360公司的业内人士向澎湃新闻表示，360将企业安全服务与消费者业务分离的可能性非常大，而360安全业务首先上市的概率极大。“360当前安全业务发展较为稳定，且在政府、国企领域铺垫了大量的资源，盈利前景可观，加上目前A股市场投资者对安全概念的投资热情较高，这些都构成了对其借壳上市及估值较为明显的有利条件。”

“按照这样的推断，于6月22日注册成立的那家子公司——360（北京）网络安全有限公司极有可能首先借壳上市。”他说。

事实上，周鸿祎已经在之前的公开讲话中透露了未来360业务的分拆方向：“今后，奇虎360的非安全产品将使用新品牌，360的品牌只会用来做跟核心安全有关的产品和业务。这意味着一些和核心安全没有直接关系，属于在安全基础之上建立的互联网增值服务，将用独立的品牌来做。”

而这或许只是360集团分拆上市的第一步。今年年初，周鸿祎在以“NEXT”为主题的360公司年会上说，现在360员工人数已经超过6000人，已经无法用之前创业公司的方式来进行管理，360必须从一条大船变成一支舰队，因此从去年开始，就已经开始尝试把业务独立拆分，并鼓励员工创业。

“奇虎360将变为集团公司，我希望未来三五年里，在360集团下面真正能有几十家到一百家公司出来，能够有几家上市公司出来。” 周鸿祎明确表示。

彼时便有观点认为，奇虎360分拆上市几成定局，并且分拆出来上市的不会仅是一两家公司。“除了安全业务，360搜索可能也会很快分拆上市，登陆A股。”前述接近奇虎360公司的业内人士告诉澎湃新闻。

奇虎360过去的财报显示，公司主要通过在线广告、移动应用和游戏分发平台的增值服务产生盈利。其中，360安全业务和搜索业务主要通过在线广告直接创收，其中搜索业务带来的广告利润逐年快速递增，2014年占到公司总利润率的21.4%。

华尔街著名投资银行及机构券商杰弗瑞集团曾估算，奇虎360在2015年将从在线广告获得12.74亿美元(约合82.48亿元人民币)利润，占总额的64.9%，其中搜索贡献6.95亿美元(约合44.99亿元人民币)，剩余利润(大致来自360安全)为5.79亿美元(约合37.51亿元人民币)，占利润总额的29.5%。

“360安全业务和搜索业务这样传统的、盈利稳定的业务先上市，有利于在A股市场获得理想的估值和溢价，同时获得资金为360正在发力的手机业务输血。”多位业内人士表示。