A股新股破发成常态，中证协、沪深交易所联手整治网下报价异常

自“询价新规”修订后，新股首日破发接二连三出现。

10月28日，又有两只新股N成大、N戎美上市首日破发。这是自10月22日以来，连续第5个交易日新股上市首日即破发。

近日，中证协、上海证券交易所、深圳证券交易所三方签署备忘录，加强注册制下新股网下询价监管协作。

// 中证协、沪深交易所联合强化网下询价监管 //

10月28日，中国证券业协会（以下简称“中证协”）发文表示，为贯彻落实《关于注册制下督促证券公司从事投行业务归位尽责的指导意见》有关要求，共同加强对注册制下首次公开发行股票网下投资者报价行为监管，近日，中证协、上海证券交易所、深圳证券交易所三方签署了《加强注册制下新股网下询价监管协作备忘录》（以下简称《备忘录》）。

具体而言，《备忘录》主要就三方面事项达成一致：

一是明确网下投资者报价一致性显著较高的认定标准。为确保《注册制下首次公开发行股票网下投资者分类评价和管理指引》的相关措施落到实处，《备忘录》明确了投资者报价一致性从高到低的排序方式、不同市场情况下认定报价一致性显著较高的投资者数量以及具体认定中的各项量化指标。三方建立认定标准调整机制，根据市场变化情况，在协商一致的基础上对具体认定标准进行调整。

二是加强监管分工协作，形成监管合力。沪深证券交易所发挥信息数据优势，利用大数据分析和科技监管手段，开展网下投资者报价行为监测，协会根据沪深证券交易所监测结果，及时发布网下投资者关注名单、异常名单等。

三是明确三方共同加强网下投资者监督检查。为进一步增强自律检查的针对性、有效性，三方协商一致以列入异常名单、关注名单的投资者以及其他存在异常情形、可能影响发行秩序的投资者为重点检查对象，并可视情况开展联合检查。协会按照统一处理标准对出现违规行为的网下投资者采取自律措施。

中证协强调，发行定价市场化是注册制改革的重要一环。协会将持续发挥自律管理职能，加强网下投资者自律管理，落实“建制度、不干预、零容忍”方针，与沪深证券交易所按照《备忘录》内容强化监管协作，形成监管合力，共同做好对网下投资者报价行为的监督、监测、检查，共建优胜劣汰的网下投资者生态环境，切实维护市场化发行定价秩序。

// 连续5个交易日新股首日上市破发 //

近期，市场出现新股破发潮，有行业专家表示，新的“询价新规”落地后，投行定价权大幅提升，而一些网下投资者还是抱着入围心态，使得新股定价中枢大幅提升，新股出现一定破发风险。

10月28日挂牌上市的两只新股N成大、N戎美双双破发。

其中，N成大开盘即跌18.19%，随后一路下杀走低超20%，收报80元，下跌27.27%。全天换手率53%，成交量16.97亿元。相较110元的发行价，中一签N成大预计亏损15000元。

同日上市的戎美股份是线上服饰品牌零售公司，发行价并不高，不过同样难逃破发命运。

截至收盘，N戎美报28.79元，下跌13.18%。全天换手率41.79%，成交量6.46亿元。

海通证券认为，虽然近期A股破发公司家数增多，但是相对于整个A股IPO发行规模而言，破发公司比例并不高。从历史上看，今年以来破发公司家数和破发比例都不高。新股破发的诱因，并非市场情绪悲观导致的杀估值，而是近期新股发行价格有所提高。

海通证券认为，今年以来的一系列制度变革都将促使IPO发行价格更加合理，无差别打新策略不能保证百分之百盈利，投资者需甄别新股投资机会，这也更符合注册发行制度的改革初衷。

// 煤炭股现跌停潮 //

周四，沪深两市再度大幅下跌，周期股成为市场杀跌主力，采掘板块跌幅超过6%，十多只个股跌幅超9%甚至跌停。

截至10月28日收盘，上证指数跌1.23%报收于3518.42点；深成指跌1.03%报收于14244.82点；创业板指跌0.92%报收于3278.36点，万得全A总成交1.1万亿。

从10月28日板块涨跌幅来看，多数下跌，其中，采掘板块跌幅达6.49%，位居首位，有色金属、钢铁、化工等三个板块跌幅均超过3%，从跌幅居前的板块来看，均属于周期类板块。

从采掘板块个股跌幅来看，云煤能源、兰花科创、中曼石油、兖州煤业、平煤股份、华阳股份、晋控煤业、贝肯能源、露天煤业、海南矿业、安源煤业、山煤国际等多只个股跌停或跌幅超过9%。

事实上，股期联动成为周期股下跌的主要诱因。10月28日，国内商品期货收盘多数下跌，黑色系跌幅居前，焦煤、焦炭主力合约跌停；有色金属普跌，沪锡收盘跌停；能化品多数下跌，甲醇跌近8%，燃油跌超5%。

以动力煤主力合约为例，10月19日，最高价一度逼近2000元/吨，10月28日收盘价仅1000元出头，相对前几日高价几乎腰斩，且全天多数时间处于跌停状态，鲜有成交，尾盘虽打开跌停，但跌幅仍超过10%，考虑到期货投资的高倍杠杆效应，前期高位做多的投资者恐亏损严重甚至被迫平仓。

// 千亿“大白马”回应炒股亏了15亿 //

10月28日，“云南白药炒股亏了15亿”登上热搜榜。公司早盘股价一度跌逾6%，随后震荡回升，收盘仍下跌3.83%.

云南白药方面回应称：“我们已经收到了来自各方的批评指正，其实，我们一直以来都是坚守主业的，至于证券投资这方面，当时入局主要是为了提升资金的使用效率，事情发展到如今这个局面，其实我们的持仓已经有所下调。目前，公司对待投资标的十分审慎，未来，我们会逐步优化投资结构，也会逐步退出证券投资。”

10月27日晚，云南白药发布业绩公告，前三季度净利润24.51亿元，同比下降42.38%；第三季度净利润6.49亿元，同比下降63.94%。造成净利润大幅下降的原因是证券投资带来的非经常性损益，截至第三季度末已亏损15.5亿元。

// 超70亿北向资金逆市加仓 //

10月28日，北上资金净流入71.72亿元，在A股市场连跌三天后逆市抄底，本周净流入58.69亿元。事实上，随着三季报的披露完毕，部分质地优秀的公司外资亦开始逐步加仓。

具体个股来看，贵州茅台获大幅净买入13.03亿元，结束连续3日净卖出，五粮液净买入逾1亿元。

新能源股高位回调不改外资加仓热情，比亚迪净买入11.02亿元，净买入额创历史次高，天赐材料净买入逾4亿元，连续7日净买入，累计净买入20.7亿元；宁德时代净买入3.34亿元，连续11日净买入，累计净买入60.05亿元，北方稀土、汇川技术净买入逾2亿元，亿纬锂能净买入近2亿元，隆基股份净买入0.79亿元。

此外，韦尔股份净买入逾3亿元，兆易创新净买入0.51亿元。

原标题：《A股新股破发成常态，中证协、沪深交易所联手整治网下报价异常》

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